Whalesbook
ਘਰੇਲੂ ਪੂੰਜੀ 'ਤੇ ਵੱਡਾ ਜ਼ੋਰ
Adani Group ਭਾਰਤੀ ਕਰਜ਼ਾ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਤੋਂ ਫੰਡਿੰਗ ਇਕੱਠਾ ਕਰਨ 'ਤੇ ਪੂਰਾ ਫੋਕਸ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਗਰੁੱਪ ਦਾ ਟੀਚਾ ਅਗਲੇ ਤਿੰਨ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ $10 ਬਿਲੀਅਨ (ਕਰੀਬ ₹83,000 ਕਰੋੜ) ਤੱਕ ਦਾ ਘਰੇਲੂ ਕਰਜ਼ਾ ਹਾਸਲ ਕਰਨਾ ਹੈ। ਇਹ ਰਣਨੀਤਕ ਕਦਮ ਅਜਿਹੇ ਸਮੇਂ 'ਤੇ ਆਇਆ ਹੈ ਜਦੋਂ ਗਲੋਬਲ ਵਿੱਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਰਿਹਾ ਹੈ ਅਤੇ ਸੰਸਥਾਪਕ ਗੌਤਮ ਅਡਾਨੀ ਵਿਰੁੱਧ ਅਮਰੀਕਾ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਭ੍ਰਿਸ਼ਟਾਚਾਰ ਜਾਂਚ ਚੱਲ ਰਹੀ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 2025 ਵਿੱਚ ਘਰੇਲੂ ਸਰੋਤਾਂ ਤੋਂ ਫੰਡਿੰਗ ਲਗਭਗ $2 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 10 ਗੁਣਾ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਪੂੰਜੀ ਗਰੁੱਪ ਦੇ ਵਿਆਪਕ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ (Infrastructure) ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਯੋਜਨਾਵਾਂ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਪੰਜ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ $100 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਦਾ ਪੂੰਜੀ ਖਰਚ (Capital Expenditure) ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਦੇਣ ਲਈ ਹੈ।
ਭਾਰਤੀ ਕਰਜ਼ਦਾਤਿਆਂ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਦੀ ਪਰਖ
ਇਸ ਰਣਨੀਤਕ ਬਦਲਾਅ ਨਾਲ Adani Group ਭਾਰਤੀ ਕਰਜ਼ਦਾਤਿਆਂ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਦੀ ਪਰਖ ਕਰੇਗਾ। ਗਰੁੱਪ ਦੀ ਘਰੇਲੂ ਕਰਜ਼ੇ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਵਧ ਗਈ ਹੈ, ਸਤੰਬਰ ਤੱਕ ਕੁੱਲ ਕਰਜ਼ੇ ਵਿੱਚ ਘਰੇਲੂ ਸਰੋਤਾਂ ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਲਗਭਗ 30% ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 50% ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ, ਜਨਵਰੀ 2026 ਵਿੱਚ, ਗਰੁੱਪ ਦੀ ਫਲੈਗਸ਼ਿਪ ਕੰਪਨੀ ਨੇ $110 ਮਿਲੀਅਨ (₹900 ਕਰੋੜ) ਦਾ ਪਬਲਿਕ ਰੁਪਈਆ ਬਾਂਡ ਪੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਸੀ, ਜੋ ਇੱਕ ਘੰਟੇ ਦੇ ਅੰਦਰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਸਬਸਕ੍ਰਾਈਬ ਹੋ ਗਿਆ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, Adani Power Ltd. ਨੇ ਘਰੇਲੂ-ਮੁਦਰਾ ਬਾਂਡਾਂ ਰਾਹੀਂ ₹7,500 ਕਰੋੜ ($818 ਮਿਲੀਅਨ) ਜੁਟਾਏ ਹਨ, ਜੋ ਇਸਦੀ ਹੁਣ ਤੱਕ ਦੀ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਇਸ਼ੂ ਹੈ। ਇਹ ਪੂੰਜੀ ਊਰਜਾ, ਬੰਦਰਗਾਹਾਂ ਅਤੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਸਮੇਤ ਗਰੁੱਪ ਦੇ ਵਿਭਿੰਨ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਨੂੰ ਸਮਰਥਨ ਦੇਣ ਲਈ ਹੈ।
ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਅਤੇ ਕਰਜ਼ਾ ਸੀਮਾਵਾਂ
ਅਮਰੀਕਾ ਦੀ ਚੱਲ ਰਹੀ ਭ੍ਰਿਸ਼ਟਾਚਾਰ ਜਾਂਚ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ SEC ਸੰਸਥਾਪਕ ਗੌਤਮ ਅਡਾਨੀ ਅਤੇ ਗਰੁੱਪ ਦੇ ਅਧਿਕਾਰੀ ਸਾਗਰ ਅਡਾਨੀ ਨੂੰ ਨੋਟਿਸ ਭੇਜਣ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਮੰਗ ਰਹੀ ਹੈ, ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਦਾ ਇੱਕ ਪੱਧਰ ਜੋੜਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਜਾਂਚ ਕਾਰਨ ਪਿਛਲੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਕਾਫੀ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਆਇਆ ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ, Moody's Ratings ਨੇ ਮੰਨਿਆ ਹੈ ਕਿ ਕਾਨੂੰਨੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਗਰੁੱਪ ਨੇ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ (Liquidity) ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਬਣਾਈ ਰੱਖੀ ਹੈ। ਪਰ, ਭਾਰਤੀ ਬੈਂਕਾਂ 'ਤੇ ਵੱਧ ਨਿਰਭਰਤਾ ਬੈਲੈਂਸ ਸ਼ੀਟ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾ ਸਕਦੀ ਹੈ ਜੇਕਰ ਗਰੁੱਪ ਦੀਆਂ ਇਕਾਈਆਂ ਕਰਜ਼ਾ ਸੀਮਾਵਾਂ ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। ਮੌਜੂਦਾ ਨਿਯਮਾਂ ਅਨੁਸਾਰ, ਜੇਕਰ ਇੱਕੋ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਰਜ਼ਦਾਰ ਦਾ ਬੈਂਕਿੰਗ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ₹10,000 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਕਰਜ਼ੇ ਮਹਿੰਗੇ ਹੋ ਜਾਂਦੇ ਹਨ। ਭਾਰਤੀ ਸਰਕਾਰ ਅਤੇ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਵਿਚਕਾਰ ਇਨ੍ਹਾਂ ਨਿਯਮਾਂ ਨੂੰ ਢਿੱਲਾ ਕਰਨ ਅਤੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੀ ਫੰਡਿੰਗ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਨ ਲਈ ਚਰਚਾਵਾਂ ਚੱਲ ਰਹੀਆਂ ਹਨ।
ਮਾਹਿਰਾਂ ਦੇ ਵਿਚਾਰ
IIFL Group ਦੇ ਸੰਸਥਾਪਕ ਨਿਰਮਲ ਜੈਨ ਨੇ ਘਰੇਲੂ ਕਰਜ਼ਦਾਤਿਆਂ ਵੱਲ ਜਾਣ ਨੂੰ ਇੱਕ 'ਸਿਆਣਪ ਭਰੀ ਰਣਨੀਤੀ' ਦੱਸਿਆ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਕਾਰਨ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਕਾਫੀ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਅਤੇ 'ਉੱਚ-ਗੁਣਵੱਤਾ' ਵਾਲੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਲਈ ਕਰਜ਼ਦਾਤਿਆਂ ਦੀ ਇੱਛਾ ਹੈ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, CreditSights ਦੇ ਲਕਸ਼ਮਣਨ ਆਰ. ਨੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਕਿ ਘਰੇਲੂ ਕਰਜ਼ੇ 'ਤੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਨਿਰਭਰਤਾ ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਬੈਂਕਿੰਗ ਖੇਤਰ ਦੀਆਂ ਸੀਮਾਵਾਂ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾ ਸਕਦੀ ਹੈ। CreditSights ਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਵੀ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਸੀ ਕਿ Adani Green Energy ਅਤੇ Adani Transmission 'ਤੇ ਲੀਵਰੇਜ (Leverage) ਜ਼ਿਆਦਾ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ।
ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ
FY25 ਲਈ ਵਿੱਤੀ ਅੰਕੜੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ। Adani Portfolio ਨੇ ਰਿਕਾਰਡ EBITDA ₹89,806 ਕਰੋੜ ($10.5 ਬਿਲੀਅਨ) ਅਤੇ PAT (Profit After Tax) ₹40,565 ਕਰੋੜ ($4.7 ਬਿਲੀਅਨ) ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਵਾਧੇ ਕਾਰਨ ਲੀਵਰੇਜ ਘਟਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਨੈੱਟ ਡੈੱਟ-ਟੂ-EBITDA FY19 ਦੇ 3.8x ਤੋਂ ਘਟ ਕੇ FY25 ਵਿੱਚ 2.6x ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਔਸਤ ਕਰਜ਼ਾ ਲਾਗਤ (Average Cost of Debt) ਵੀ FY25 ਵਿੱਚ 8% ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਆ ਗਈ ਹੈ। 29 ਜਨਵਰੀ, 2026 ਨੂੰ, ਗਰੁੱਪ ਦੀ ਫਲੈਗਸ਼ਿਪ Adani Enterprises ਦਾ ਸ਼ੇਅਰ ਲਗਭਗ ₹2,019 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਸੀ, ਜਿਸਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹2.33 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਸੀ। Adani Ports and SEZ ਦੀ ਕੀਮਤ ਲਗਭਗ ₹3.27 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਸੀ ਜਦੋਂ ਕਿ ਸ਼ੇਅਰ ਲਗਭਗ ₹1,418 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਸਨ। Adani Power ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਲਗਭਗ ₹134 'ਤੇ ਸਨ, ਜਿਸਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ₹2.58 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਸੀ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਗਰੁੱਪ ਦੀ ਘਰੇਲੂ ਅਤੇ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਤੋਂ ਪੂੰਜੀ ਜੁਟਾਉਣ ਦੀ ਯੋਗਤਾ ਫੰਡਿੰਗ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਜਾਰੀ ਰੱਖਣ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਕੁੱਲ ਲੀਵਰੇਜ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨਾ ਅਤੇ ਕਾਨੂੰਨੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਤੋਂ ਪਾਰ ਪਾਉਣਾ ਜਾਰੀ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਾਰਕ ਰਹਿਣਗੇ।