Whalesbook
ਬਜਟ ਦੀਆਂ ਤਰਜੀਹਾਂ: ਮਾਲੀ ਕਠੋਰਤਾ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਖਰਚ
ਕੈਨਰਾ ਰੋਬੇਕੋ ਏਸੇਟ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਇਕੁਇਟੀਜ਼ ਦੇ ਚੀਫ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਅਫਸਰ, ਸ਼੍ਰੀਦੱਤ ਭੰਡਵਾਲਦਾਰ, ਨੇ ਸਰਕਾਰ ਨੂੰ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਯੂਨੀਅਨ ਬਜਟ ਵਿੱਚ ਆਕਰਮਕ ਮਾਲੀ ਕਠੋਰਤਾ ਤੋਂ ਦੂਰ ਰਹਿਣ ਦਾ ਸੱਦਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਭੰਡਵਾਲਦਾਰ ਨੇ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਕਿ ਕਮਜ਼ੋਰ ਮੰਗ, ਸੁਸਤ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚ, ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਆਮਦਨ ਵਿੱਚ ਸੀਮਤ ਵਾਧੇ ਦੇ ਕਾਰਨ, ਸਰਕਾਰੀ ਖਰਚ ਅਰਥਚਾਰੇ ਲਈ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਚਾਲਕ ਬਣਿਆ ਰਹੇਗਾ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਬਜਟ ਨੇ ਖਪਤ (consumption) ਅਤੇ ਮਾਲੀਆ ਖਰਚ (revenue expenditure) ਵੱਲ ਇੱਕ ਬਦਲਾਅ ਨੂੰ ਦਰਸਾਇਆ ਸੀ, ਅਤੇ ਇਸ ਸਾਲ ਦੇ ਬਜਟ ਵਿੱਚ ਕਿਸੇ ਵੀ ਸੰਕੋਚਨਕਾਰੀ ਉਪਾਅ (contractionary measures) ਤੋਂ ਬਚਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ।
ਹਾਲਾਂਕਿ ਬਜਟ ਤੋਂ ਉਮੀਦਾਂ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸੀਮਤ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਕਿਉਂਕਿ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਰਣਨੀਤਕ ਫੈਸਲੇ ਅਤੇ ਟੈਕਸ ਬਦਲਾਅ ਅਕਸਰ ਇਸ ਸਾਲਾਨਾ ਅਭਿਆਸ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਭੰਡਵਾਲਦਾਰ ਨੇ ਮੌਜੂਦਾ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਹਕੀਕਤਾਂ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਰੱਖਿਆ ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚ (defense capital expenditure) ਨੂੰ ਇੱਕ ਅਜਿਹੇ ਖੇਤਰ ਵਜੋਂ ਉਜਾਗਰ ਕੀਤਾ ਜਿੱਥੇ ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਸੁਝਾਅ ਦਿੱਤਾ ਕਿ ਸੰਭਵ ਤੌਰ 'ਤੇ ਘੱਟ ਟੈਕਸ ਆਮਦਨ ਨੂੰ ਆਫਸੈੱਟ ਕਰਨ ਲਈ, ਡਿਵੈਸਟਮੈਂਟ (divestment) ਟੀਚਿਆਂ ਨੂੰ ਕਾਗਜ਼ 'ਤੇ ਵਧਾਇਆ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਜੀਵਨ ਬੀਮਾ ਵਿੱਚ ਪਹਿਲਾਂ ਦੇਖੇ ਗਏ ਸੈਕਟਰ-ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਟੈਕਸ ਐਡਜਸਟਮੈਂਟ, ਬਹੁਤ ਹੱਦ ਤੱਕ ਹੱਲ ਹੋ ਚੁੱਕੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਮਿਊਚੁਅਲ ਫੰਡ ਟੈਕਸੇਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ, ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਮਾਲੀਆ ਲਾਭਾਂ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਪਿਛਲੇ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਵਨਾ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਕਾਰਨ, ਅਸੰਭਵ ਮੰਨੇ ਜਾਂਦੇ ਹਨ।
ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਗਤੀ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਦਾ ਆਊਟਲੁੱਕ
ਭੰਡਵਾਲਦਾਰ ਨੇ ਦੇਖਿਆ ਕਿ ਪਿਛਲੇ 12-15 ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ, ਬ੍ਰਾਜ਼ੀਲ, ਕੋਰੀਆ ਅਤੇ ਤਾਈਵਾਨ ਵਰਗੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਭਾਰਤ ਦੇ ਇਕੁਇਟੀ ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਘੱਟ ਆਕਰਸ਼ਕ ਲੱਗ ਰਹੇ ਸਨ, ਜਿਸਨੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕ (FII) ਦੇ ਆਊਟਫਲੋਜ਼ ਵਿੱਚ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਇਆ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਉਹ ਆਊਟਲੁੱਕ ਨੂੰ ਬਿਹਤਰ ਬਣਾਉਣ ਵਾਲੇ ਤਿੰਨ ਮੁੱਖ ਬਦਲਾਅ ਦੇਖ ਰਹੇ ਹਨ: ਕਮਾਈ (earnings) ਹੇਠਾਂ ਆ ਰਹੀ ਹੈ ਅਤੇ ਡਾਊਨਗ੍ਰੇਡਜ਼ ਬੰਦ ਹੋ ਗਏ ਹਨ, ਲਾਰਜ-ਕੈਪ ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਵਾਜਬ ਪੱਧਰਾਂ 'ਤੇ ਸਧਾਰਨ ਹੋ ਗਏ ਹਨ, ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਦਾ ਉਭਰਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਲਗਭਗ 80% ਤੋਂ ਘੱਟ ਕੇ ਲਗਭਗ 45-50% ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। GST ਸਪੋਰਟ ਅਤੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਟੈਕਸ ਕਟਸ ਵਰਗੇ ਸਰਕਾਰੀ ਉਪਾਅ ਖਪਤ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਦੇਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਟੈਰਿਫ (tariffs) ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਘੱਟ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ।
ਕੈਨਰਾ ਰੋਬੇਕੋ AMC ਨੇ ਘਰੇਲੂ ਇਕੁਇਟੀ ਜਾਇਦਾਦ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਅਧੀਨ (domestic equity assets under management) ਲਗਭਗ ₹1.1 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਅਤੇ ਆਫਸ਼ੋਰ ਵਿੱਚ ₹16-17 ਹਜ਼ਾਰ ਕਰੋੜ ਦੱਸੇ ਹਨ, ਜੋ ਇਕੁਇਟੀ AUM ਵਿੱਚ ਕੁੱਲ ਲਗਭਗ ₹1.25-1.26 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਹੈ। ਫਰਮ ਕੋਲ ਹੁਣ 14 ਇਕੁਇਟੀ-ਅਧਾਰਿਤ ਉਤਪਾਦ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਸ ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਪੋਰਟਫੋਲਿਓ ਨਿਰਮਾਣ ਲਗਭਗ ਪੂਰਾ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਫਰਮ ਨੇ ਸਥਿਰ ਵਾਧੇ ਦੀ ਗਤੀ ਬਣਾਈ ਰੱਖੀ ਹੈ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਵਧਾਈ ਹੈ ਅਤੇ ਆਪਣੇ ਉਤਪਾਦਾਂ ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਦਾ ਵਿਸਤਾਰ ਕੀਤਾ ਹੈ।
ਸੈਕਟਰ ਫੋਕਸ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਰਣਨੀਤੀ
ਫਰਮ ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ ਕੰਜ਼ਿਊਮਰ ਡਿਸਕ੍ਰਿਸ਼ਨਰੀ (consumer discretionary) 'ਤੇ ਓਵਰਵੇਟ (overweight) ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਆਟੋ, ਆਟੋ ਏਨਸਿਲਰੀਜ਼, ਰਿਟੇਲ, ਕਵਿੱਕ ਕਾਮਰਸ, ਹੋਟਲ, ਏਵੀਏਸ਼ਨ, ਜਿਊਲਰੀ ਅਤੇ ਗ੍ਰੋਸਰੀ ਰਿਟੇਲਰ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਫਾਰਮਾਸਿਊਟੀਕਲਜ਼, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਡੋਮੇਸਟਿਕ ਬ੍ਰਾਂਡਿਡ ਫਾਰਮਾ, ਹਸਪਤਾਲ ਅਤੇ CDMO ਪਲੇਅਰਜ਼, ਨੂੰ ਵੀ ਤਰਜੀਹ ਦਿੱਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਇੰਡਸਟਰੀਅਲਜ਼ ਵਿੱਚ, ਡਿਫੈਂਸ (defence) ਅਤੇ ਟ੍ਰਾਂਸਮਿਸ਼ਨ ਅਤੇ ਡਿਸਟ੍ਰੀਬਿਊਸ਼ਨ (transmission & distribution) ਸੈਕਟਰ ਓਵਰਵੇਟ ਹਨ, ਫਾਈਨੈਂਸ਼ੀਅਲਜ਼ ਵਿੱਚ ਬੈਂਕਾਂ ਅਤੇ ਕੈਪੀਟਲ ਮਾਰਕੀਟ ਪਲੇਅਰਜ਼ ਦੇ ਨਾਲ, ਅਤੇ ਨਾਨ-ਬੈਂਕਿੰਗ ਫਾਈਨੈਂਸ਼ੀਅਲ ਕੰਪਨੀਆਂ (NBFCs) ਵਿੱਚ ਚੋਣਵੀਂ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਹੈ।
ਇਸਦੇ ਉਲਟ, ਸਟੈਪਲਸ (staples) ਅੰਡਰਵੇਟ (underweight) ਰਹਿੰਦੇ ਹਨ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਹੌਲੀ-ਹੌਲੀ ਵੱਧ ਰਿਹਾ ਹੈ। IT ਸੈਕਟਰ AI ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਬਾਰੇ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਕਾਰਨ ਮਾਮੂਲੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਅੰਡਰਵੇਟ ਹੈ, ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਕਾਰਨ ਤੇਲ ਅਤੇ ਗੈਸ ਸੈਕਟਰ ਅੰਡਰਵੇਟ ਹੈ। ਫਰਮ ਕਮਜ਼ੋਰ ਐਗਜ਼ੀਕਿਊਸ਼ਨ, ਮਾੜੀ ਗਵਰਨੈਂਸ, ਜਾਂ ਮਾੜੀ ਪੂੰਜੀ ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਵਾਲੇ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਤੋਂ ਬਚਦੀ ਹੈ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਕੁਝ ਮੈਟਲ ਕੰਪਨੀਆਂ ਅਤੇ ਕੁਝ ਰਿਟੇਲ, ਬੈਂਕਿੰਗ, NBFC, ਅਤੇ EPC ਫਰਮਾਂ ਜੋ ਫ੍ਰੀ ਕੈਸ਼ ਫਲੋ (free cash flow) ਜਾਂ ਪੂੰਜੀ ਲਾਗਤ ਤੋਂ ਵੱਧ ਰਿਟਰਨ (returns) ਪੈਦਾ ਨਹੀਂ ਕਰਦੇ।
ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾ
ਭੰਡਵਾਲਦਾਰ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਲਾਰਜ ਕੈਪਸ (large caps) ਇਸ ਸਮੇਂ ਬਿਹਤਰ ਰਿਸਕ-ਰਿਵਾਰਡ (risk-reward) ਪੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਇਤਿਹਾਸਕ ਪੱਧਰਾਂ ਦੇ ਨੇੜੇ ਹਨ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਹੁਣ ਵੱਧ ਤੋਂ ਵੱਧ ਸੈਕਟਰ- ਅਤੇ ਸਟਾਕ-ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਬਣ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪੀਟਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ (market capitalization) ਦੀ ਬਜਾਏ ਫੰਡਾਮੈਂਟਲਸ (fundamentals) ਦੁਆਰਾ ਸੰਚਾਲਿਤ ਹੈ। ਗਰੋਥ ਅਤੇ ਵੈਲਯੂ ਸਟਾਕ ਦੋਵੇਂ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸਪੱਸ਼ਟ ਕਮਾਈ ਵਾਧੇ (visible earnings growth) 'ਤੇ ਵਧੇਰੇ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਫਰਮ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ 5-6% ਕੈਸ਼ ਲੈਵਲ (cash levels) ਬਣਾਈ ਰੱਖਦੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਟਾਈਮਿੰਗ (market timing) ਦੀ ਬਜਾਏ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ (long-term investment) ਦੀ ਵਕਾਲਤ ਕਰਦੀ ਹੈ।