8ਵਾਂ ਤਨਖਾਹ ਕਮਿਸ਼ਨ: ਭਾਰਤ ਦੇ ਕਰਜ਼ਾ ਟੀਚਿਆਂ 'ਤੇ ਵਿੱਤੀ ਖਤਰੇ ਦੇ ਬੱਦਲ

ਵਿੱਤੀ ਸੰਤੁਲਨ ਦਾ ਸੰਕਟ

8ਵਾਂ ਕੇਂਦਰੀ ਤਨਖਾਹ ਕਮਿਸ਼ਨ ਇਸ ਵੇਲੇ ਸਲਾਹ-ਮਸ਼ਵਰੇ ਦੇ ਪੜਾਅ ਵਿੱਚ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕੰਮ 11 ਮਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਵੱਧ ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਮਚਾਰੀਆਂ ਅਤੇ ਪੈਨਸ਼ਨਰਾਂ ਦੇ ਮੁਆਵਜ਼ੇ ਨੂੰ ਸੋਧਣਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਸ ਪਹਿਲਕਦਮੀ ਨੂੰ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਮੱਦੇਨਜ਼ਰ ਜ਼ਰੂਰੀ ਦੱਸਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਪਰ ਸੰਭਾਵੀ ਵਿੱਤੀ ਬੋਝ ਦੇ ਵੱਡੇ ਪੈਮਾਨੇ ਨੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਧਿਆਨ ਭਾਰਤ ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਢਾਂਚੇ 'ਤੇ ਇਸ ਦੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਵੱਲ ਮੋੜ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਮੁਤਾਬਕ, ਬਕਾਏ (arrears) ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਦੇ ਹੋਏ, ਕੁੱਲ ਖਰਚਾ ₹9 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਅਜਿਹੇ ਵਿੱਚ, ਸਰਕਾਰ ਨੂੰ ਇਨ੍ਹਾਂ ਮੰਗਾਂ ਨੂੰ 2031 ਤੱਕ ਕਰਜ਼ਾ-ਜੀਡੀਪੀ ਅਨੁਪਾਤ (debt-to-GDP) ਨੂੰ 50% ਤੱਕ ਘਟਾਉਣ ਦੇ ਆਪਣੇ ਮੱਧ-ਮਿਆਦ ਦੇ ਟੀਚੇ ਨਾਲ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕਰਨਾ ਪਵੇਗਾ।

ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਡਰ

ਪਿਛਲੇ ਚੱਕਰਾਂ ਦੇ ਉਲਟ, 8ਵਾਂ ਕਮਿਸ਼ਨ ਇੱਕ ਵਧੇਰੇ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਮੈਕਰੋ ਇਕਨਾਮਿਕ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਕੰਮ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਲਗਾਤਾਰ ਗਲੋਬਲ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਨਾਲ ਗ੍ਰਸਤ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ ਕਿ ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਮਚਾਰੀਆਂ—ਜੋ ਕਿ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸ਼ਹਿਰੀ ਕੇਂਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਹਨ—ਦੇ ਹੱਥਾਂ ਵਿੱਚ ਪੈਸੇ ਦੀ ਵੱਡੀ ਆਮਦ ਨਾਲ ਮੰਗ-ਅਧਾਰਤ ਮਹਿੰਗਾਈ (demand-pull inflation) ਵਧਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਤਜ਼ਰਬੇ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ 7ਵੇਂ ਤਨਖਾਹ ਕਮਿਸ਼ਨ ਦੌਰਾਨ, ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੇ ਖਰਚਿਆਂ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਸੀ, ਜਿਸ ਨੇ ਜੀਡੀਪੀ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਦਿੱਤਾ ਪਰ ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਦੇ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ (monetary policy) ਦੇ ਵਿਕਲਪਾਂ ਨੂੰ ਵੀ ਸੀਮਤ ਕਰ ਦਿੱਤਾ। ਵੱਖ-ਵੱਖ ਕਰਮਚਾਰੀ ਸੰਗਠਨਾਂ ਦੁਆਰਾ ਟਾਇਰਡ ਫਿਟਮੈਂਟ ਫੈਕਟਰ (tiered fitment factors) ਦੀ ਮੰਗ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਕੁਝ 4.38 ਤੱਕ ਜਾ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਨੇ ਇਸ ਚਿੰਤਾ ਨੂੰ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਕਿ ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ ਹੋਣ ਵਾਲੀ ਤਨਖਾਹ-ਕੀਮਤ ਸਪਾਇਰਲ (wage-price spiral) ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਨਾਲੋਂ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਉੱਚਾ ਰਹਿਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ।

ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਰਾਹ ਵਿੱਚ ਰੁਕਾਵਟ

ਸੰਸਥਾਗਤ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਮਾਲੀਆ ਖਰਚ (revenue expenditure) ਦੁਆਰਾ ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚ (capital expenditure) ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਵਿਕਾਸ ਯਾਤਰਾ ਲਈ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਪਰ ਤਨਖਾਹ ਬਿੱਲ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਤਿੱਖਾ ਵਾਧਾ ਕੇਂਦਰੀ ਬਜਟ ਦੀ ਰਚਨਾ ਨੂੰ ਬਦਲਣ ਦਾ ਖ਼ਤਰਾ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਅੰਕੜੇ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਤਨਖਾਹ ਅਤੇ ਪੈਨਸ਼ਨ ਸੋਧਾਂ ਕਾਰਨ ਮਾਲੀਆ ਖਰਚੇ ਵਿੱਚ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਾਧਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਵਿੱਤ ਮੰਤਰਾਲੇ ਨੂੰ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੇ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮਾਂ ਨੂੰ ਵਿਵਸਥਿਤ ਕਰਨਾ ਪੈਂਦਾ ਹੈ। ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 (FY27) ਲਈ 4.3% ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਘਾਟੇ (fiscal deficit) ਦੇ ਟੀਚੇ ਪ੍ਰਤੀ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਵਚਨਬੱਧਤਾ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਪੇਰੋਲ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਵੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਭਟਕਣ ਵਿਆਪਕ ਵਿੱਤੀ ਸੁਧਾਰ ਦੇ ਮਾਰਗ ਨੂੰ ਪਟਰੀ ਤੋਂ ਉਤਾਰ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ (sovereign bond yields) ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਸੈਕਟਰ 'ਤੇ ਅਸਰ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਵਿੱਚ ਅਸੰਤੁਲਨ

ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਨਜ਼ਰੀਏ ਤੋਂ, 8ਵਾਂ ਤਨਖਾਹ ਕਮਿਸ਼ਨ ਜਨਤਕ ਅਤੇ ਨਿੱਜੀ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਤਨਖਾਹ ਦੇ ਅੰਤਰ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਦਾ ਜੋਖਮ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਸਰਕਾਰੀ ਤਨਖਾਹਾਂ ਵਧਣਗੀਆਂ, ਨਿੱਜੀ ਕੰਪਨੀਆਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ MSME ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ, ਪ੍ਰਤਿਭਾ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਲਈ ਤਨਖਾਹਾਂ ਵਧਾਉਣ ਦਾ ਭਾਰਾ ਦਬਾਅ ਮਹਿਸੂਸ ਕਰਨਗੀਆਂ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਮਾਰਜਿਨ ਘੱਟ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਪੈਨਸ਼ਨ ਦੀ ਸੋਲਵੈਂਸੀ (pension solvency) ਬਾਰੇ ਇੱਕ ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਜੋਖਮ ਹੈ। ਨਵੀਂ ਪੈਨਸ਼ਨ ਸਕੀਮ (New Pension Scheme) ਅਤੇ ਪਰਿਭਾਸ਼ਿਤ ਲਾਭ ਮਾਡਲਾਂ (defined benefit models) ਦੀ ਬਹਾਲੀ ਦੀਆਂ ਮੰਗਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਤਬਦੀਲੀ ਬਹਿਸ ਇੱਕ ਫ੍ਰਿਕਸ਼ਨ ਪੁਆਇੰਟ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਕਮਿਸ਼ਨ ਵਧੇਰੇ ਉਦਾਰ ਪੈਨਸ਼ਨ ਪ੍ਰਬੰਧਾਂ ਦਾ ਵਿਕਲਪ ਚੁਣਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਢਾਂਚਾਗਤ ਘਾਟਾ (structural deficit) ਵਧ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਕਰਜ਼ਾ-ਜੀਡੀਪੀ ਗਲਾਈਡ ਪਾਥ (debt-to-GDP glide path) ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਕ ਮਾਲੀਆ ਇਕੱਠਾ ਕਰਨ ਜਾਂ ਵਿਕਾਸਾਤਮਕ ਖਰਚਿਆਂ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਕਟੌਤੀਆਂ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਹੋ ਜਾਵੇਗੀ।