8ਵਾਂ ਤਨਖਾਹ ਕਮਿਸ਼ਨ: ਕੀ ਇਹ ਖਪਤ ਨੂੰ ਵਧਾਏਗਾ ਜਾਂ ਫਿਸਕਲ ਘਾਟੇ ਨੂੰ? ਜਾਣੋ ਸਭ ਕੁਝ

ਵਿੱਤੀ ਸੰਤੁਲਨ ਦਾ ਮਾਮਲਾ

8ਵੇਂ ਕੇਂਦਰੀ ਤਨਖਾਹ ਕਮਿਸ਼ਨ (CPC) ਦਾ ਗਠਨ ਭਾਰਤ ਦੀ ਮੈਕਰੋ ਇਕਨਾਮਿਕ ਸਥਿਰਤਾ (Macroeconomic Stability) ਲਈ ਇੱਕ ਅਹਿਮ ਮੋੜ ਸਾਬਤ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਜਿੱਥੇ 50 ਲੱਖ ਮੁਲਾਜ਼ਮਾਂ ਅਤੇ 69 ਲੱਖ ਪੈਨਸ਼ਨਰਾਂ ਦੇ ਹੱਥਾਂ ਵਿੱਚ ਪੈਸੇ ਆਉਣ ਨਾਲ ਮੰਗ (Demand) ਵਧਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਉੱਥੇ ਹੀ ਇਹ ਯੂਨੀਅਨ ਸਰਕਾਰ ਨੂੰ 2026-27 ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਲਈ ਆਪਣੇ 4.3% ਦੇ ਫਿਸਕਲ ਡੈਫਿਸਿਟ (Fiscal Deficit) ਟੀਚੇ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਮੁਸ਼ਕਲ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ ਪਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਅੰਕੜਿਆਂ ਤੋਂ ਪਤਾ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਤਨਖਾਹਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਅਕਸਰ ਦੋ-ਧਾਰੀ ਤਲਵਾਰ ਵਾਂਗ ਕੰਮ ਕਰਦਾ ਹੈ: ਇੱਕ ਪਾਸੇ ਇਹ ਖਪਤ-ਅਧਾਰਿਤ ਵਿਕਾਸ (Consumption-led Growth) ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਤੇ ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ ਇਹ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚ (Capital Expenditure) ਦੇ ਪੱਧਰ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ 'ਤੇ ਬੋਝ ਪਾਉਂਦਾ ਹੈ।

ਖਪਤ ਦਾ ਗੁਣਾਂਕ ਬਨਾਮ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਖਤਰਾ

ਆਰਥਿਕ ਮਾਹਿਰ (Economic Observers) ਤਨਖਾਹ ਵਾਧੇ ਦੇ ਅੰਦਾਜ਼ੇ, ਜੋ ਕਿ ਅਸਲ ਤਨਖਾਹ ਵਾਧਾ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕਰਦਾ ਹੈ, 'ਤੇ ਨੇੜਿਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖ ਰਹੇ ਹਨ। ਜਿੱਥੇ ਯੂਨੀਅਨਾਂ 3.833 ਤੱਕ ਦਾ ਫੈਕਟਰ ਮੰਗ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਉੱਥੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਜੋਖਮ (Inflationary Risks) ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਲਈ 2.28 ਅਤੇ 2.86 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਇੱਕ ਰੂੜੀਵਾਦੀ ਦਾਇਰੇ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ। 7ਵੇਂ ਤਨਖਾਹ ਕਮਿਸ਼ਨ ਦੇ ਉਲਟ, ਜਿਸ ਨੇ 2.57 ਫਿਟਮੈਂਟ ਫੈਕਟਰ ਪੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਸੀ ਅਤੇ ਸਾਲਾਨਾ ਖਰਚੇ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ₹1 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦਾ ਵਾਧਾ ਕੀਤਾ ਸੀ, ਮੌਜੂਦਾ ਆਰਥਿਕ ਮਾਹੌਲ ਡਿਮਾਂਡ-ਪੁਲ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ (Demand-pull Inflation) ਪ੍ਰਤੀ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹੈ। ਜੇ ਸਰਕਾਰ ਇੱਕ ਚੰਗਾ ਵਾਧਾ ਦਿੰਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਸ ਨਾਲ ਹੋਣ ਵਾਲੀ ਨਿਪਟਣਯੋਗ ਆਮਦਨ (Disposable Income) ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੇ ਵਿਵੇਕਸ਼ੀਲ ਖੇਤਰਾਂ (Consumer Discretionary Sectors), ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਆਟੋਮੋਟਿਵ, ਵਾਈਟ ਗੁੱਡਜ਼ ਅਤੇ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ FMCG ਨੂੰ ਅਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਲਾਭ ਪਹੁੰਚਾਉਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ ਪੈਸੇ ਦੀ ਸਪਲਾਈ ਨਾਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਦੀਆਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ (Interest Rates) ਘਟਾਉਣ ਦੀਆਂ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ਾਂ ਹੌਲੀਆਂ ਹੋ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਵਿਆਜ-ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਸਟਾਕਾਂ (Interest-sensitive Stocks) ਲਈ ਇੱਕ ਰੁਕਾਵਟ ਪੈਦਾ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ।

ਢਾਂਚਾਗਤ ਕਮਜ਼ੋਰੀ: ਪੈਨਸ਼ਨ ਦੇਣਦਾਰੀਆਂ

ਤਨਖਾਹ ਵਿੱਚ ਤੁਰੰਤ ਵਾਧੇ ਤੋਂ ਪਰੇ, 8ਵਾਂ CPC ਇੱਕ ਵੱਡੇ 'ਪੈਨਸ਼ਨ ਦੇ ਸੰਕਟ' (Pension Nightmare) ਨਾਲ ਜੂਝ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਵਿਧਾਨ ਸਭਾ ਦਾ ਧਿਆਨ ਪੁਰਾਣੀ ਪੈਨਸ਼ਨ ਯੋਜਨਾ (Old Pension Scheme - OPS) ਦੇ ਦੇਣਦਾਰੀਆਂ ਵੱਲ ਕੇਂਦਰਿਤ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਨਵੀਂ ਪੈਨਸ਼ਨ ਪ੍ਰਣਾਲੀ (New Pension System) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਅਨਫੰਡਡ ਬੋਝ ਬਣੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਹਨ। ਹਾਲੀਆ ਚਰਚਾਵਾਂ ਤੋਂ ਪਤਾ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਲਾਸਟ ਪੇ ਡ੍ਰਾਅਨ (Last Pay Drawn) ਦੇ 67% 'ਤੇ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ ਪੈਨਸ਼ਨ ਫਲੋਰ (Minimum Pension Floor) ਨਿਰਧਾਰਤ ਕਰਨ, ਨਾਲ ਹੀ ਉਮਰ-ਸੰਬੰਧੀ ਵਾਧਾ, ਦਾ ਇੱਕ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਹੈ। ਇਹ ਇੱਕ ਢਾਂਚਾਗਤ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ; ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਦੇ ਉਲਟ ਜੋ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀਆਂ ਸਥਿਤੀਆਂ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ ਆਪਣੇ ਤਨਖਾਹ ਬਿੱਲਾਂ ਨੂੰ ਵਿਵਸਥਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਸਰਕਾਰ ਦੀਆਂ ਪੈਨਸ਼ਨਾਂ ਲਈ ਨਿਰਧਾਰਤ-ਲਾਗਤ (Fixed-cost) ਵਚਨਬੱਧਤਾਵਾਂ ਸਖ਼ਤ ਅਤੇ ਸਦੀਵੀ ਹਨ, ਜੇਕਰ ਸਖ਼ਤ ਵਿੱਤੀ ਅਨੁਸ਼ਾਸਨ (Fiscal Discipline) ਰਾਹੀਂ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਨਾ ਕੀਤਾ ਜਾਵੇ ਤਾਂ ਇਹ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ (Infrastructure Investment) ਲਈ ਜਗ੍ਹਾ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਘਟਾ ਦਿੰਦੀਆਂ ਹਨ।

ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸਥਿਤੀ

ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਕਮਿਸ਼ਨ ਆਪਣੀ 18-ਮਹੀਨਿਆਂ ਦੀ ਸਲਾਹ-ਮਸ਼ਵਰੇ ਦੀ ਮਿਆਦ ਵਿੱਚ ਅੱਗੇ ਵਧੇਗਾ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਸਰਕਾਰੀ ਬੈਂਕਿੰਗ (Public Sector Banking) ਅਤੇ ਖਪਤ-ਸੰਬੰਧਿਤ ਸਟਾਕਾਂ (Consumption-linked Stocks) ਵਿੱਚ ਵਧੇਰੇ ਅਸਥਿਰਤਾ (Volatility) ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ (Brokerage) ਦੀ ਸਹਿਮਤੀ ਵੰਡੀ ਹੋਈ ਹੈ: ਜਿੱਥੇ ਕੁਝ 2016 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਦੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਯਾਦ ਦਿਵਾਉਂਦੇ ਹੋਏ ਇੱਕ ਮਲਟੀ-ਈਅਰ ਕੰਜ਼ਿਊਮਸ਼ਨ ਅੱਪਸਾਈਕਲ (Multi-year Consumption Upsycle) ਦੇਖ ਰਹੇ ਹਨ, ਉੱਥੇ ਦੂਸਰੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਜੇ ਰਾਜ ਸਰਕਾਰਾਂ—ਜੋ ਕੇਂਦਰ ਦੀਆਂ ਸਿਫਾਰਸ਼ਾਂ ਦੀ ਪਾਲਣਾ ਕਰਨ ਲਈ ਕਾਨੂੰਨੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪਾਬੰਦ ਨਹੀਂ ਹਨ ਪਰ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ—ਇੱਕੋ ਜਿਹੀਆਂ ਚੱਲਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਕੁੱਲ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਭਾਵ ਰਾਸ਼ਟਰੀ ਜੀ.ਡੀ.ਪੀ. (GDP) ਦੇ 1.2% ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Investors) ਨੂੰ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਉਹ ਤਨਖਾਹ ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਦੇ ਮੁੱਖ ਅੰਕੜਿਆਂ ਤੋਂ ਪਰੇ ਦੇਖਣ ਅਤੇ ਵਿੱਤ ਮੰਤਰਾਲੇ (Ministry of Finance) ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰੂਡੈਂਸ (Fiscal Prudence) 'ਤੇ ਟਿੱਪਣੀ ਦੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰਨ, ਕਿਉਂਕਿ 4.3% ਘਾਟੇ ਦੇ ਟੀਚੇ ਤੋਂ ਕੋਈ ਵੀ ਭਟਕਣ ਘਰੇਲੂ ਪ੍ਰਭੂਸੱਤਾ ਜੋਖਮ (Domestic Sovereign Risk) ਦੀ ਮੁੜ-ਰੇਟਿੰਗ (Re-rating) ਨੂੰ ਟਰਿੱਗਰ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ।