S&P 500 कंपन्यांचा Q2 मध्ये नफा ५०% वाढला, पण AI फायनान्सिंगवर प्रश्नचिन्ह!

AI च्या फायद्यांमुळे नफ्यात मोठी वाढ

S&P 500 कंपन्यांच्या दुसऱ्या तिमाहीतील कमाईचा हंगाम आता संपला आहे. तंत्रज्ञान क्षेत्रातील कंपन्यांच्या उत्कृष्ट कामगिरीमुळे एकूण नफ्यात ५०.४% ची वाढ दिसून आली. परंतु, खोलात जाऊन पाहिल्यास, यातील बराचसा नफा हा फक्त विक्रीतून आलेल्या उत्पन्नापेक्षा, अकाउंटिंग ऍडजस्टमेंट्समुळे जास्त आहे. विश्लेषकांनी हे विशिष्ट गुंतवणुकीतून मिळालेले फायदे वगळल्यास, तिमाहीतील कंपन्यांचा खरा नफा २९% ते ३१% च्या दरम्यान असल्याचे म्हटले आहे.

AI च्या व्हॅल्युएशनचा परिणाम

या हेडलाईन नफा वाढीमागे AI गुंतवणुकीतून मिळालेला 'मार्क-टू-मार्केट'चा मोठा हात आहे. सोप्या भाषेत सांगायचे झाल्यास, जेव्हा एखाद्या खाजगी स्टार्टअपमधील कंपनीच्या गुंतवणुकीचे मूल्य कागदावर वाढते, तेव्हा कंपनी नफा नोंदवते. Alphabet आणि Amazon सारख्या मोठ्या कंपन्यांनी त्यांच्या AI फर्म Anthropic मधील गुंतवणुकीमुळे या तिमाहीत मोठी 'नॉन-ऑपरेटिंग इनकम' नोंदवली आहे. कंपन्यांनी हे आकडे त्यांच्या ताळेबंदात (Balance Sheet) दाखवले असले तरी, गुंतवणूकदारांनी नियमित व्यावसायिक ऑपरेशन्समधून मिळणारे उत्पन्न आणि गुंतवणूक पोर्टफोलिओच्या बदलत्या मूल्यामध्ये फरक करणे महत्त्वाचे आहे.

'सर्क्युलर फायनान्सिंग'ची चिंता

अकाउंटिंग नफ्यापलीकडे, AI क्षेत्र त्यांच्या फायनान्सिंग मॉडेल्समुळे तपासाखाली आले आहे. विश्लेषकांनी 'सर्क्युलर फायनान्सिंग' नावाच्या पद्धतीवर प्रश्नचिन्ह उपस्थित केले आहे. यामध्ये, एक मोठी टेक कंपनी AI स्टार्टअपमध्ये गुंतवणूक करते आणि तो स्टार्टअप नंतर त्याच टेक कंपनीकडून हार्डवेअर किंवा सेवा खरेदी करण्यासाठी त्या पैशांचा वापर करतो. उदाहरणार्थ, Nvidia ने OpenAI च्या ओहायो येथील डेटा सेंटर प्रकल्पासाठी $105 अब्ज पर्यंतच्या लीजची हमी दिली आहे.

गुंतवणूकदार या व्यवहारांवर बारकाईने लक्ष ठेवून आहेत की हे खऱ्या मागणीचे प्रतीक आहे की केवळ महसूल वाढवण्यासाठी तयार केलेले सोयीचे चक्र. JP Morgan ने जरी AI मधून मिळणाऱ्या ठोस परताव्यांचा हवाला देत S&P 500 साठी वर्षाअखेरची टार्गेट प्राईस 8,000 पर्यंत वाढवली असली, तरी जर AI प्रकल्पांमधून स्पष्ट आणि टिकाऊ महसूल मिळाला नाही, तर सध्याचा उच्च भांडवली खर्च फ्री कॅश फ्लो आणि नफ्याच्या मार्जिनवर दबाव आणू शकतो.

गुंतवणूकदारांनी काय ट्रॅक करावे?

बाजाराचे लक्ष आता केवळ वाढीच्या आकड्यांवरून नफ्याच्या गुणवत्तेकडे सरकले आहे. अनेक टेक कंपन्यांचे व्हॅल्युएशन ऐतिहासिक सरासरीपेक्षा जास्त असताना, या कंपन्या मोठ्या भांडवली खर्चाचे प्रत्यक्ष नफ्यात रूपांतर करू शकतील की नाही, हा मुख्य प्रश्न आहे. Anthropic ने स्वतःच्या पहिल्या तिमाहीत $11.5 अब्ज महसूल नोंदवून नफा मिळवला आहे, ज्यामुळे AI व्यवसायाचे मॉडेल परिपक्व होत असल्याचे संकेत मिळत आहेत.

तथापि, बाजारातील नेतृत्वाचे केंद्रीकरण (Concentration) हा एक मोठा धोका आहे. S&P 500 मधील एकूण परताव्याचा मोठा भाग AI-संबंधित काही मोजक्या स्टॉक्समुळे चालतो. जर या क्षेत्रात मोठी घसरण झाली, तर संपूर्ण बाजार धोक्यात येऊ शकतो. गुंतवणूकदार कंपन्या AI इन्फ्रास्ट्रक्चर तयार करण्यासाठी आणि देखभालीसाठी लागणाऱ्या प्रचंड खर्चानंतरही नफ्याचे मार्जिन टिकवून ठेवू शकतील का, यावर लक्ष ठेवतील.