Whalesbook
Yields का वाढत आहेत?
RBI 24 एप्रिल रोजी ₹32,000 कोटींचे सरकारी बॉण्ड्स ऑक्शन करेल. ही एक नियमित प्रक्रिया असली तरी, सध्या भारतीय सरकारी बॉण्ड्सवरील Yields वाढत्या दबावाखाली आहेत. बेंचमार्क 10-वर्षांचे Yield 23 एप्रिल 2026 पर्यंत सुमारे 6.95% पर्यंत वाढले आहे, जे आर्थिक वर्षाच्या सुरुवातीला 6.40% होते आणि मार्च 2026 पर्यंत 7% च्या वर गेले होते.
मध्य पूर्वेतील तणावामुळे तेलाच्या किमती वाढत आहेत आणि देशांतर्गत महागाई (Inflation) देखील चिंतेचा विषय बनली आहे. मार्च 2026 मध्ये ग्राहक किंमत निर्देशांक (CPI) महागाई 3.40% होती, तर घाऊक किंमत निर्देशांक (WPI) महागाई 3.88% होती. या धोक्यांमुळे गुंतवणूकदार भारतीय डेट (Debt) खरेदी करण्यासाठी जास्त व्याजदरांची मागणी करत आहेत. भारतीय 10-वर्षांच्या Yields आणि US Treasury Yields मधील फरक सुमारे 2.60% आहे, जो भारतीय सार्वभौम डेट धारण करण्यासाठी गुंतवणूकदारांना अधिक परतावा (Return) हवा असल्याचे दर्शवतो.
RBI ची कर्ज व्यवस्थापन स्ट्रॅटेजी
हे ऑक्शन भारताच्या कर्ज व्यवस्थापन योजनेसाठी (Debt Management Plan) महत्त्वाचे आहे. सरकार FY27 मध्ये ₹17.2 लाख कोटी उधार घेण्याची योजना आखत आहे, ज्यापैकी ₹5.47 लाख कोटींचे बॉण्ड्स लवकरच मॅच्युअर (Mature) होत आहेत. RBI या बॉण्ड्सची परतफेड कधी करायची आणि धोके कमी करण्यासाठी काम करत आहे. RBI 'स्विच ऑक्शन्स' (Switch Auctions) वापरत आहे, ज्यात अल्प-मुदतीच्या बॉण्ड्सची अदलाबदल दीर्घ-मुदतीच्या बॉण्ड्सशी केली जाते आणि जुने कर्ज परत विकत घेतले जाते. या धोरणामुळे मोठ्या येणाऱ्या परतफेडीचे व्यवस्थापन वेळेनुसार पसरवून करता येते.
या ऑक्शनमध्ये 2056 मध्ये मॅच्युअर होणारा एक नवीन ग्रीन बॉण्ड (Green Bond) देखील समाविष्ट आहे, जो भारताच्या एकूण कर्जाचे व्यवस्थापन करताना ग्रीन फायनान्स (Green Finance) क्षेत्राच्या वाढीची इच्छा दर्शवतो.
Fiscal Deficit आणि महागाईचा धोका
मात्र, भारताच्या कर्जासमोर मोठे आव्हान आहे. सरकार FY27 मध्ये GDP च्या 4.3% चा फिस्कल डेफिसिट (Fiscal Deficit) करण्याचे लक्ष्य ठेवत आहे, जे FY26 च्या 4.4% पेक्षा किंचित कमी आहे. परंतु, विश्लेषकांचा असा विश्वास आहे की ऊर्जा आणि खत सबसिडीवरील (Subsidies) वाढत्या खर्चामुळे हे GDP च्या 4.5% पर्यंत वाढू शकते, विशेषतः मध्य पूर्वेतील संघर्षामुळे ही समस्या आणखी वाढली आहे. वाढलेले सरकारी कर्ज GDP च्या 55.6% (2026-27 साठी) पर्यंत पोहोचू शकते, ज्यामुळे सरकारला आर्थिक फेरफार करण्यासाठी मर्यादित जागा उरते.
बाजारपेठेतील भावना (Market Sentiment) कडक मौद्रिक धोरणाच्या (Monetary Policy) अपेक्षांमुळे देखील प्रभावित होत आहे. गोल्डमन सॅक्स (Goldman Sachs) च्या अंदाजानुसार 2026 च्या अखेरीस रेपो दरात (Repo Rate) दोनदा 0.25% वाढ होऊ शकते, ज्यामुळे कर्जाचा खर्च वाढेल. मूडीज रेटिंग्ज (Moody's Ratings) ने देखील वाढत्या ऊर्जा किमतींमुळे FY27 साठी भारताच्या वाढीचा अंदाज कमी केला आहे, ज्यामुळे अनिश्चितता वाढली आहे.
मार्केटचे आउटलुक
$2.84 ट्रिलियन चे भारतीय बॉण्ड मार्केट वाढत असले तरी, देशाच्या अर्थव्यवस्थेतील आणि जागतिक आर्थिक बदलांना ते संवेदनशील आहे. RBI चे सक्रिय कर्ज व्यवस्थापन, ज्यात हे ऑक्शन आणि अलीकडील स्वॅप ऑपरेशन्स (Swap Operations) समाविष्ट आहेत, स्थिरता आणण्याचा प्रयत्न करत आहे. तरीही, जागतिक अनिश्चितता, संभाव्य महागाई वाढ आणि सरकारी वित्त व्यवस्थापनातील आव्हाने बॉण्ड Yields वर परिणाम करत राहतील. RBI चा उद्देश केवळ सरकारला निधी पुरवणे नाही, तर सरकारी डेट मार्केटचा विस्तार करणे आणि अधिक गुंतवणूकदारांना आकर्षित करणे आहे, ज्यामुळे बदलत्या आर्थिक वातावरणात खर्च, जोखीम आणि बाजाराच्या वाढीमध्ये संतुलन राखले जाईल.