रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (RBI) ने परदेशी गुंतवणुकीच्या नियमांमध्ये मोठे बदल सुचवले आहेत. FEMA नियमांना FDI पॉलिसीपासून वेगळे करण्याचा प्रस्ताव आहे, ज्यामुळे धोरणांची अंमलबजावणी सोपी होईल आणि गुंतवणुकीचे मूल्यांकन सुलभ होईल. गुंतवणूकदारांना आता नवीन नियमांनुसार गव्हर्नन्स आणि कंट्रोल स्ट्रक्चर्सचे पुनर्मूल्यांकन करावे लागेल.
Detailed Coverage
परदेशी गुंतवणुकीत मोठे बदल
भारतीय रिझर्व्ह बँकेने (RBI) परदेशी गुंतवणुकीच्या नियमांमध्ये महत्त्वपूर्ण बदल करण्यासाठी एक नवीन मसुदा (Draft) जारी केला आहे. या बदलांनुसार, २०१९ च्या Foreign Exchange Management (Non-Debt Instruments) Rules मधून FEMA चे मूळ नियम बाजूला काढले जातील. रिझर्व्ह बँकेचा मुख्य उद्देश FEMA च्या चौकटीला सरकारच्या सामान्य Foreign Direct Investment (FDI) पॉलिसीपासून वेगळे करणे हा आहे.
धोरणांची अंमलबजावणी होणार जलद
FDI पॉलिसीला प्रवेश मार्ग (Entry Routes) आणि क्षेत्रांनुसार (Sectoral Conditions) मुख्य दस्तऐवज बनवून, FEMA नियमांमध्ये वारंवार होणारे बदल कमी होतील. यामुळे बाजारात धोरणात्मक बदल लवकर पोहोचण्यास मदत होईल, अशी अपेक्षा आहे.
डाउनस्ट्रीम गुंतवणुकीच्या नियमांचे सुलभीकरण
या मसुद्यातील एक महत्त्वाचा भाग म्हणजे 'Foreign Controlled Entity' (FCE) ची सुधारित व्याख्या. FCE म्हणजे अशी कोणतीही भारतीय कंपनी, LLP किंवा गुंतवणूक वाहन, जिथे गैर-निवासी (Non-residents) लोकांचे नियंत्रण किंवा मालकी असेल. नवीन मसुदा या संस्थांसाठी अधिक सोपी चाचणी (Targeted Test) देईल. पूर्वीच्या अस्पष्ट मार्गदर्शक तत्त्वांऐवजी, आता कायदेशीर सल्लागारांना स्वतःच्या अंदाजानुसार काम करावे लागणार नाही. गुंतवणूकदारांना मल्टी-लेयर (Multi-layer) दृष्टिकोन सोडून एका विशिष्ट क्षेत्रावर लक्ष केंद्रित करावे लागेल. मात्र, यासाठी मालकी (Ownership) आणि नियंत्रणावर (Control) अधिक बारकाईने लक्ष ठेवावे लागेल, कारण मतदानाच्या हक्कांमधील (Voting Rights) किंवा बोर्ड रचनेतील (Board Composition) कोणताही बदल गुंतवणुकीच्या अनुपालन स्थितीवर (Compliance Status) परिणाम करू शकतो.
कॉर्पोरेट गव्हर्नन्स आणि नियंत्रणावर नवीन लक्ष
तज्ञांच्या मते, आता कंपन्यांना केवळ व्यवहारांवर आधारित तपासणीऐवजी, समूहांमधील नियंत्रण, मतदानाच्या हक्कांमधील बदल आणि करारांमधील अधिकारांवर सतत लक्ष ठेवावे लागेल. मल्टीनॅशनल कॉर्पोरेशन्स, प्रायव्हेट इक्विटी फर्म्स आणि प्रायोजक-आधारित गुंतवणूक संरचनांसाठी (Sponsor-driven investment structures) हे बदल महत्त्वाचे आहेत. कंपन्यांना त्यांचे शेअरहोल्डर करार (Shareholder Agreements), व्हेटो अधिकार (Veto Rights) आणि मतदानाचे करार (Voting Arrangements) तपासावे लागतील. नवीन नियमांनुसार, जर व्यवस्थापन किंवा धोरणांवर महत्त्वपूर्ण प्रभाव टाकणारे अधिकार दिले गेले असतील, तर अल्पसंख्याक संरक्षण (Minority-protection Rights) अधिकारांचीही छाननी केली जाऊ शकते. मसुद्यात असे म्हटले आहे की, 10% किंवा त्याहून अधिक मतदानाचा अधिकार देणारे करार बारकाईने तपासले जाऊ शकतात, ज्यामुळे मानक गुंतवणूकदार संरक्षण (Standard Investor Protections) नवीन नियंत्रण व्याख्येत बसतील का, हा प्रश्न निर्माण होतो.
जबाबदारीचे निरीक्षण आणि भविष्यातील धोके
या मसुद्यात दुहेरी जबाबदारी (Dual Accountability) लागू केली आहे. परदेशी गुंतवणूकदार आणि भांडवल स्वीकारणारी भारतीय कंपनी या दोघांनाही अनुपालनाची जबाबदारी घ्यावी लागेल. यामुळे गुंतवणुकीच्या जीवनचक्रात (Investment Lifecycle) दोन्ही पक्षांमध्ये समन्वयाची (Coordination) गरज वाढेल. याव्यतिरिक्त, पर्यायी गुंतवणूक निधीद्वारे (Alternative Investment Funds - AIFs) समर्थित देशांतर्गत वित्तीय संस्थांच्या गुंतवणुकीचे काय होईल, याबाबत अनिश्चितता कायम आहे. जर अशा गुंतवणुकींना त्यांच्या निधीच्या स्वरूपामुळे 'विदेशी-नियंत्रित' (Foreign-controlled) म्हणून वर्गीकृत केले गेले, तर त्यांच्या देशांतर्गत गुंतवणुकीच्या लवचिकतेवर (Domestic Investment Flexibility) मर्यादा येऊ शकतात. गुंतवणूकदारांनी आणि कंपन्यांनी या नियमांच्या अंतिम आवृत्तीकडे लक्ष ठेवावे. विशेषतः, नियंत्रणाची (Control) मर्यादा कशी परिभाषित केली जाते आणि मानक प्रशासकीय संरक्षणांसाठी (Standard Governance Protections) काही सूट दिली जाते का, हे महत्त्वाचे ठरेल. यावरच सध्याच्या आणि भविष्यातील सौद्यांसाठी (Deals) किती पुनर्रचना (Restructuring) आवश्यक आहे, हे अवलंबून असेल.