Whalesbook
व्याजदर स्थिर की महागाईवर लक्ष?
RBI ची मॉनेटरी पॉलिसी कमिटी (Monetary Policy Committee) जूनच्या 3-5 तारखेच्या बैठकीत रेपो रेट (Repo Rate) कायम ठेवण्याची दाट शक्यता आहे. प्रणालीतील स्थिरता राखणे हा यामागे उद्देश असेल. मात्र, हा निर्णय म्हणजे महागाईची चिंता कमी झाली आहे असे अजिबात नाही. देशांतर्गत वाढीला पाठिंबा देणे आणि रुपयाला बाह्य दबावापासून वाचवणे यांमध्ये RBI ला समतोल साधावा लागत आहे.
आयात महागाई आणि रुपयाचा धोका
ऊर्जेच्या वाढत्या किमती आणि व्यापार तूट यामुळे महागाई RBI च्या लक्ष्यित मर्यादेत राहील हा अंदाज धोक्यात आला आहे. $100 प्रति बॅरल पेक्षा जास्त असलेला कच्च्या तेलाचा भाव देशांतर्गत उद्योगांवर सातत्याने भार टाकत आहे. तसेच, डॉलरच्या तुलनेत रुपया 95 च्या पातळीकडे घसरणे, यामुळे आयात महागाई वाढण्याचा मोठा धोका आहे. ऊर्जा आणि कच्च्या मालासारख्या आवश्यक आयाती महागल्यास, ते मागणी व्यवस्थापनाच्या नेहमीच्या साधनांना बगल देऊ शकते आणि अपेक्षित दराइतकेच आक्रमक दर वाढीचे चक्र आवश्यक ठरू शकते.
बॉण्ड मार्केटमधील चिंता
फिक्स्ड-इन्कम मार्केट (Fixed Income Markets) आधीच धोरणात्मक बदलाचे संकेत देत आहे. 10 वर्षांच्या सरकारी बॉण्ड्सवरील उत्पन्न (yields) रेपो रेटपासून दूर गेले आहे, जे दर्शवते की संस्थात्मक गुंतवणूकदारांना सध्याच्या व्याजदराच्या मार्गावर विश्वास नाही. अधिकृत धोरण आणि बाजारातील अपेक्षांमधील हा तफावत लिक्विडिटी ट्रॅप (liquidity trap) निर्माण करू शकते. जर केंद्रीय बँकेने खूप जास्त कालावधीसाठी अत्यंत लवचिक भूमिका ठेवली, तर ते बॉण्ड आणि चलन बाजारात मोठी अस्थिरता निर्माण करू शकते, ज्यामुळे नंतर अचानक आणि हानिकारक धोरणात्मक समायोजन करावे लागेल.
वाढ आणि महागाईचा समतोल
अर्थव्यवस्थेचे भविष्य धोक्यात आहे, विशेषतः इंधन खर्चात वाढ झाल्यामुळे खाजगी खर्चावर याचा परिणाम होऊ शकतो. इंधनाच्या वाढत्या किमती थेट ग्राहकांवर कर असल्यासारखे काम करतात, ज्यामुळे इतर वस्तू आणि सेवांवरील त्यांचा खर्च कमी होतो. जर केंद्रीय बँकेने दर वाढवून महागाई नियंत्रणावर जास्त लक्ष केंद्रित केले, तर आर्थिक वर्षासाठीचे 6.5% वाढीचे लक्ष्य धोक्यात येऊ शकते. धोरणकर्त्यांना उच्च महागाईच्या अपेक्षांचा धोका आणि आर्थिक मंदी आणण्याची शक्यता यांचा काळजीपूर्वक विचार करावा लागेल. ऊर्जेच्या किमती जास्त आणि रुपया कमकुवत असताना, केंद्रीय बँकेकडे चूक करण्याची फारशी संधी नाही आणि येत्या काही तिमाहींमध्ये अल्पकालीन वाढीपेक्षा चलन स्थिरतेला प्राधान्य द्यावे लागू शकते.