Whalesbook
पैशांच्या तुटीचे चित्र
RBI चा हा निर्णय अशा वेळी आला आहे, जेव्हा बँकांकडून कर्जाची मागणी कमी झाली आहे. उपलब्ध रेपो सुविधांचा वापरही कमी प्रमाणात होत असल्याचे दिसून येते. याचा अर्थ, जरी एकूण प्रणालीतील पैशांची उपलब्धता (Systemic Surplus) कमी होत असली, तरी त्याचे वितरण असमान आहे. यामुळे बँकिंग क्षेत्रातील काही भागांना अचानक व्याजदरातील बदलांचा फटका बसू शकतो.
अस्थिरतेचा धोका
गेल्या 24 तासांत प्रणालीतील पैशांची उपलब्धता तब्बल 40% ने घसरून ₹1.40 लाख कोटींवरून ₹85,000 कोटींवर आली आहे. या जलद घसरणीमुळे RBI ला बचावात्मक पवित्रा घ्यावा लागला आहे. दोन दिवसांची व्हेरिएबल रेट रेपो ऑक्शन वापरून, नियामक अल्प-मुदतीची निधीची तूट भरून काढण्याचा प्रयत्न करत आहे. बाजारातील तज्ज्ञांच्या मते, बँकिंग सिस्टीममध्ये पूर्वीसारखी पैशांची सहज उपलब्धता राहिलेली नाही.
नियामक आणि बाजारातील तफावत
सर्वात मोठी चिंता ही आहे की, नियामक (Regulator) आणि बँकिंग क्षेत्राचे वर्तन यात तफावत आहे. जर बँकांनी सध्याच्या व्याजदरांवर तरलता घेण्यास उदासीनता दाखवली, तर याचा अर्थ असा की कर्जदार सावधगिरी बाळगत आहेत किंवा व्याजदर बँकांमधील व्यवहार करण्यास प्रोत्साहित करत नाहीत. याशिवाय, या तरलता अस्थिरतेमुळे आगामी मॉनेटरी पॉलिसी घोषणेसाठी कठीण परिस्थिती निर्माण झाली आहे. RBI ला आता हे ठरवावे लागेल की, ही तूट एका तात्पुरत्या समस्येमुळे आहे की चलन धोरणात बदल करण्याची गरज आहे.
पुढील दिशा
विश्लेषक सरासरी व्याजदरांवर बारकाईने लक्ष ठेवून आहेत, कारण 5.26% चा कट-ऑफ रेट दर्शवतो की बाजार कर्जाच्या खर्चाबद्दल अधिक संवेदनशील आहे. जर मॉनेटरी पॉलिसी कमिटीने 5 जून रोजी कठोर भूमिका कायम ठेवली, तर सध्याची तरलता अस्थिरता वाढण्याची शक्यता आहे. यामुळे RBI ला व्याजदर कॉरिडॉर स्थिर ठेवण्यासाठी अधिक आक्रमक ओपन मार्केट ऑपरेशन्स (Open Market Operations) करावे लागतील.