Whalesbook
अखंड दुवा
भारतीय रिझर्व्ह बँकेने (RBI) 5.25% रेपो दराने स्थिरता राखण्याची अपेक्षा आहे, जी धोरणात स्थिरता दर्शवते, ज्यामुळे केंद्रीय बँक आपल्या अलीकडील नरमाई चक्राच्या परिणामांचे मूल्यांकन करू शकेल. ही भूमिका मजबूत आर्थिक विस्ताराच्या अंदाजांवर आधारित आहे, तरीही ती बाह्य भेद्यता आणि अंतर्गत धोरणात्मक उद्दिष्टांनी प्रभावित असलेल्या नाजूक मार्गावर नेव्हिगेट करत आहे.
दर स्थिरीकरण संतुलन
रॉयटर्सच्या सर्वेक्षणानुसार, बहुसंख्य अर्थतज्ज्ञ भारतीय रिझर्व्ह बँकेची चलनविषयक धोरण समिती (Monetary Policy Committee) आपल्या आगामी फेब्रुवारीच्या बैठकीत रेपो दर 5.25% वर ठेवेल आणि 2026 च्या अखेरीस तो स्थिर ठेवेल अशी अपेक्षा करतात. हे भाकीत अनुकूल चलनवाढीच्या अंदाजानुसार आहे, ज्यात CPI चालू आर्थिक वर्षात सरासरी 2.1% आणि पुढील वर्षी 4.0% राहील असा अंदाज आहे, जो RBI च्या लक्ष्य बँडमध्ये आहे. चालू वर्षासाठी 7.4% आणि पुढील वर्षासाठी 6.7% असलेल्या मजबूत आर्थिक वाढीच्या अंदाजांमुळे, अतिरिक्त उत्तेजनाची निकड आणखी कमी होते. फेब्रुवारी 2025 पासून 125 बेसिस पॉईंट्सची संचित कपात आधीच लक्षणीय नरमीचा impulso (impulse) प्रदान केला आहे.
रुपयावर दबाव आणि लिक्विडिटीची कसरत
सकारात्मक देशांतर्गत दृष्टिकोन असूनही, भारतीय रुपयाने लक्षणीय दबावाला तोंड दिले आहे, अलीकडे यूएस डॉलरच्या तुलनेत सर्वकालीन नीच पातळी गाठली आहे आणि 2025 मध्ये सुमारे 5% घसरला आहे. परदेशी पोर्टफोलिओ गुंतवणूकदारांनी 2026 च्या सुरुवातीला भारतीय इक्विटीमधून सुमारे $4 अब्ज काढल्यामुळे ही कमजोरी वाढली आहे, ज्यामुळे 2025 मधील मोठ्या प्रमाणात पैसे बाहेर पडण्याचा ट्रेंड सुरूच आहे. RBI ने परकीय चलन बाजारात सक्रियपणे हस्तक्षेप केला आहे, रुपयाला स्थिर करण्यासाठी डॉलर्स विकले आहेत, हा एक उपाय आहे जो नैसर्गिकरित्या बँकिंग प्रणालीतून लिक्विडिटी कमी करतो. याला प्रत्युत्तर म्हणून, केंद्रीय बँकेने मोठ्या प्रमाणावर लिक्विडिटी इंजेक्शन सुरू केले आहे, ज्यात ओपन मार्केट ऑपरेशन्स (OMOs) आणि फॉरेन एक्सचेंज स्वॅप्सद्वारे सुमारे 3 ट्रिलियन रुपये समाविष्ट आहेत. अलीकडील कृतींमध्ये ₹1 ट्रिलियनच्या बाँड खरेदी लिलावांचा आणि रेपो ऑपरेशन्स व पुढील स्वॅप लिलावांचा समावेश असलेल्या ₹1.25 ट्रिलियनच्या पॅकेजचा समावेश आहे. ही दुहेरी रणनीती RBI च्या आव्हानावर प्रकाश टाकते: चलन स्थिरता व्यवस्थापित करणे, क्रेडिटचा प्रवाह अवाजवीपणे प्रतिबंधित न करता किंवा मागील दर कपातीचा परिणाम धोक्यात न घालता.
वाढीचे स्तंभ आणि बाह्य अडथळे
सध्याची मजबूत आर्थिक वाढ, ज्याचा अंदाज विविध संस्थांनी FY2025-26 साठी 7.2% ते 7.8% दरम्यान लावला आहे, ही खाजगी गुंतवणुकीऐवजी सरकारी खर्चाने मोठ्या प्रमाणावर चालविली जाते, जी अजूनही मंद आहे. ही वाढीची गतिशीलता तिची स्थिरता आणि खाजगी क्षेत्राचा सहभाग यावर प्रश्नचिन्ह निर्माण करते. बाह्य घटक जटिलतेचा आणखी एक स्तर जोडतात. अमेरिकेच्या करांमधील (tariffs) सततची अनिश्चितता, ज्यात भारतीय वस्तूंवर 50% दंडात्मक शुल्क समाविष्ट आहे, यामुळे परदेशी गुंतवणूकदारांमध्ये सावधगिरी वाढली आहे. ब्रिटन, न्यूझीलंड आणि युरोपियन युनियन सारख्या देशांशी नवीन व्यापारी संबंधांवर भारताचे चालू असलेले प्रयत्न या बाह्य दबावांना धोरणात्मक प्रतिसाद आहेत.
भविष्यातील मार्ग आणि बाजारातील भावना
पुढे पाहता, इक्विटी विश्लेषकांचे भाकीत आहे की भारतीय शेअर्स 2026 च्या मध्यापर्यंत विक्रमी उच्चांकावर पोहोचू शकतात, हे मजबूत देशांतर्गत खरेदीमुळे प्रेरित असेल जे परदेशी गुंतवणूकदारांच्या गुंतवणुकीच्या बाहेर पडण्याला (outflows) संतुलित करेल. RBI च्या लिक्विडिटी व्यवस्थापनाचे प्रयत्न चलनविषयक धोरणाचे सुरळीत प्रसारण सुनिश्चित करण्याचे उद्दिष्ट ठेवतात, परंतु या हस्तक्षेपांची परिणामकारकता, विशेषतः FX विक्रीने निर्माण झालेली तफावत भरून काढण्यात, बारकाईने पाहिली जाईल. बाजार आगामी केंद्रीय अर्थसंकल्पात सूचित केलेल्या नवी दिल्लीच्या वित्तीय एकत्रीकरण मार्गावर देखील लक्ष ठेवेल. केंद्रीय बँकेचे लक्ष अर्थव्यवस्थेमध्ये व्यापक-आधारित धोरण प्रसारास प्रोत्साहन देण्यावर केंद्रित आहे, हे उद्दिष्ट देशांतर्गत मागणी, बाह्य धोके आणि स्वतःच्या लिक्विडिटी ऑपरेशन्स यांच्यातील आंतरक्रियेमुळे तपासले जाईल.