Whalesbook
NCLAT चा इन्सॉल्व्हन्सी अँड बँकरप्सी कोडला (IBC) प्राधान्य.
NCLAT ने बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (BSE) च्या त्या अपिलांना फेटाळून लावले, ज्यात Demat Accounts गोठवण्याचा अधिकार SEC. 60(5) नुसार National Company Law Tribunal (NCLT) च्या अखत्यारित येत नाही, असा दावा केला होता. 29 मार्च 2026 रोजी दिलेल्या या निर्णयात, NCLAT ने स्पष्ट केले की दिवाळखोरीत गेलेल्या कंपन्यांबाबत IBC चे नियम हे सिक्युरिटीज कायद्यांपेक्षा अधिक प्रभावी ठरतील. BSE चे म्हणणे होते की Demat Account संबंधित प्रकरणे सिक्युरिटीज कायद्यांतर्गत येतात, IBC अंतर्गत नाही. मात्र, NCLAT ने NCLT च्या अधिकारक्षेत्रावर शिक्कामोर्तब केले.
या प्रकरणात Future Corporate Resources आणि Liz Traders and Agents या कंपन्यांचे Demat Accounts लिस्टिंग फी (Listing Fees) न भरल्यामुळे BSE ने गोठवले होते. कंपनीचे Resolution Professionals (RPs) आणि Liquidators यांना कंपनीच्या वाटणीसाठी (selling shares) ही खाती उघडणे आवश्यक होते. NCLT चे सुरुवातीचे आदेश NCLAT ने कायम ठेवले.
IBC आणि सिक्युरिटीज कायद्यातील संघर्षावर तोडगा.
IBC आणि सिक्युरिटीज कायद्यांमधील हे संघर्ष अनेक वर्षांपासून सुरू आहेत आणि यावर अनेकदा न्यायालयांमध्ये सुनावणी झाली आहे. SEBI चे अधिकार विरुद्ध IBC चे स्थगिती आदेश (moratorium) यावर पूर्वी संमिश्र निकाल येत होते. मात्र, NCLAT ने IBC च्या Section 238 चा आधार घेत स्पष्ट केले आहे की, दिवाळखोरी किंवा लिक्विडेशन प्रक्रियेदरम्यान IBC हाच सर्वोच्च कायदा असेल. NCLAT नुसार, जर कोणत्याही वादामध्ये दिवाळखोरी प्रक्रियेवर परिणाम करणारी वसुली (recovery) समाविष्ट असेल, तर अधिकारक्षेत्र दिवाळखोरी न्यायालयात (insolvency court) जाते, जरी तो मुद्दा सिक्युरिटीज कायद्याअंतर्गत सुरू झाला असला तरी. यामुळे, Resolution Professionals यांना कंपनीच्या मालमत्तेचे व्यवस्थापन करताना नियामक (regulators) किंवा शेअर बाजारांकडून (exchanges) कोणताही अडथळा येणार नाही, ज्यामुळे IBC चे उद्दिष्ट पूर्ण होण्यास मदत होईल.
शेअर बाजारांचे (Exchanges) गुंतवणूकदार संरक्षण आणि नवीन निर्णय.
NSE आणि BSE ने सूचीबद्ध कंपन्या दिवाळखोरी प्रक्रियेत (Corporate Insolvency Resolution Process - CIRP) गेल्यावर गुंतवणूकदारांच्या संरक्षणासाठी काही नियम लागू केले आहेत. यात CIRP मध्ये असलेल्या कंपन्यांबद्दल अलर्ट देणे आणि शेअर डीलिस्टिंग (delisting) योजनेत असल्यास व्यापारात (trading) थांबवणे यासारख्या उपायांचा समावेश आहे. परंतु, NCLAT च्या या ताज्या निकालानुसार, शेअर बाजारांना त्यांच्या अंमलबजावणीच्या पद्धतींमध्ये (enforcement methods) बदल करावे लागतील. Future Corporate Resources आणि Liz Traders च्या प्रकरणांमध्ये NCLAT चा निर्णय (जो NCLT च्या जुलै 2024 आणि ऑक्टोबर 2025 च्या आदेशांनंतर आला आहे) दर्शवतो की, बाजारातील पायाभूत सुविधा पुरवणाऱ्या (market infrastructure providers) कंपन्यांकडे मर्यादित पर्याय आहेत, जेव्हा त्यांच्या कृती दिवाळखोरी प्रक्रियेत अडथळा आणतात. हा निकाल असा एक नवा आदर्श (precedent) तयार करतो, ज्यामुळे भविष्यात अशा प्रकरणांमध्ये जिथे शेअर बाजार दिवाळखोरीत गेलेल्या कंपन्यांविरुद्ध त्यांचे नियामक अधिकार वापरण्याचा प्रयत्न करतील, तिथे गुंतागुंत वाढू शकते.
शेअर बाजारांवर (Exchanges) आणि धनकोंच्या दाव्यांवर (Creditor Claims) परिणाम.
IBC चे वर्चस्व वाढत असल्याने BSE आणि CDSL सारख्या मार्केट इन्फ्रास्ट्रक्चर कंपन्यांसमोर आव्हाने उभी राहिली आहेत. IBC चा उद्देश जरी वेगाने काम करण्याचा असला तरी, दिवाळखोरीशी संबंधित Demat Account वादांमध्ये त्यांचे अधिकार मर्यादित केल्यास कामकाजात अधिक गुंतागुंत वाढू शकते. शेअर बाजारांना कंपन्यांकडून नियम लागू करणे आणि थकबाकी वसूल करणे अधिक कठीण होऊ शकते, विशेषतः जेव्हा कंपन्या दिवाळखोरीत जातात. यामुळे त्यांच्या वसुलीच्या (enforcement leverage) शक्यता कमी होऊ शकतात. कदाचित त्यांना IBC च्या चौकटीत Operational Creditors म्हणून दावे दाखल करावे लागतील, जिथे रिकव्हरी (recovery) कमी असण्याची शक्यता असते. जर शेअर बाजारांनी त्यांचे नियामक अधिकार आणि दिवाळखोरी प्रकरणे वेगवेगळी मानली, तर यामुळे कायदेशीर वाद वाढू शकतात आणि बाजारातील सहभागींसाठी (market participants) गोंधळ निर्माण होऊ शकतो.
कॉर्पोरेट संकटात (Corporate Distress) IBC चा वाढता प्रभाव.
NCLAT च्या या निकालामुळे एक व्यापक ट्रेंड अधोरेखित होतो: भारतात कॉर्पोरेट संकटातून (corporate distress) बाहेर पडण्यासाठी IBC हे मुख्य व्यासपीठ बनत आहे. सर्वोच्च न्यायालयाच्या (Supreme Court) अलीकडील काही निर्णयांनी देखील IBC चे महत्त्व आणि दिवाळखोरी प्रक्रियेत विलंब टाळण्याची गरज यावर जोर दिला आहे. बाजार सहभागींसाठी (market participants), याचा अर्थ असा आहे की आता वेळेवर कर्ज फेडणे (debt resolution) आणि कंपन्यांचे पुनरुज्जीवन (corporate revival) यावर लक्ष केंद्रित करणारे नियामक वातावरण तयार होत आहे. यामुळे आर्थिक प्रणाली अधिक कार्यक्षम होण्यास मदत होईल, परंतु दिवाळखोरी कायदा आणि सिक्युरिटीज नियमन यांच्यातील बदलत्या सीमांची (boundaries) स्पष्ट समज असणे आवश्यक आहे. कायदेशीर निर्णयांद्वारे IBC च्या सर्वोच्चतेला सातत्याने पुष्टी मिळाल्याने, बाजारातील नियामकांचे (market regulators) आणि शेअर बाजारांचे (exchanges) अधिकार समायोजित करावे लागले तरी, दिवाळखोरी मालमत्तेचे (distressed assets) व्यवस्थापन सुव्यवस्थित करण्याचा उद्देश स्पष्ट होतो.