Whalesbook
आर्थिक कर्जाच्या वैधतेला आव्हान
NCLAT च्या या ताज्या निकालामुळे कॉर्पोरेट दिवाळखोरीसाठीचे निकष अधिक कडक झाले आहेत. Ligare Aviation विरुद्धची दिवाळखोरी प्रक्रिया रद्द करून, नॅशनल कंपनी लॉ अपिलेट ट्रिब्युनलने स्पष्ट केले आहे की केवळ कर्जाचा दस्तऐवज असणे इन्सॉल्व्हन्सी अँड बँकरप्सी कोड (IBC) लागू करण्यासाठी पुरेसे नाही. 'वेळेचे मूल्य' (time value of money) नसण्यावर ट्रिब्युनलने भर दिल्याने, कंपन्यांना अंतर्गत निधीची फेरफार किंवा कृत्रिम कर्ज निर्मितीला कायदेशीर स्वरूप देण्यासाठी दिवाळखोरीचा वापर करण्यापासून रोखले आहे. या निर्णयामुळे कर्जदारांना केवळ डिफॉल्ट (default) दिसण्यावर अवलंबून न राहता, व्यवहाराचे खरे आर्थिक स्वरूप सिद्ध करावे लागेल.
कॉर्पोरेट प्रशासनासाठी गंभीर परिणाम
हा निर्णय सिंह ब्रदर्सच्या कार्यकाळानंतरच्या कंपन्यांसाठी अत्यंत महत्त्वाचा आहे. अपिलेट बेंचने स्पष्ट केले की २४ तासांत निधीची जलद फेरफार हे खऱ्या कॉर्पोरेट फायनान्सऐवजी मनी लाँडरिंगचे (money laundering) लक्षण आहे. दिवाळखोरीच्या याचिकेला निधीच्या गैरवापराच्या आरोपांशी जोडल्यामुळे, न्यायालयाने या ग्रुप कंपन्यांचे कॉर्पोरेट कवच भेदले आहे. Daiichi Sankyo सारख्या भागधारकांसाठी, ही न्यायालयीन तपासणी एक मोठी जीत आहे. कारण यामुळे Religare Enterprises ला दिवाळखोरी प्रक्रियेचा वापर मालमत्ता वाचवण्यासाठी किंवा कायदेशीर बाह्य दायित्वांवरील अंतर्गत दाव्यांना प्राधान्य देण्यासाठी करता येणार नाही.
नियामक आणि फॉरेन्सिक ओव्हरहँगचा धोका
येथे स्थापित झालेल्या या प्रिन्सिपलमुळे (precedent) क्लिष्ट आंतर-कॉर्पोरेट कर्ज रचना असलेल्या कंपन्यांसाठी कायदेशीर धोके वाढले आहेत. विश्लेषकांच्या मते, जेव्हा दिवाळखोरी न्यायाधिकरण फॉरेन्सिक ऑडिटर म्हणून काम करतात, तेव्हा तोडगा काढण्याचा मार्ग अधिक अनिश्चित बनतो. यापूर्वी आक्रमक संबंधित-पार्टी व्यवहार (related-party transactions) केलेल्या कंपन्यांना आता अधिक पुरावे सादर करावे लागतील. NCLAT ने कर्ज स्वीकृती टप्प्यावर कर्जाच्या वैधतेचे पुनर्मूल्यांकन करण्याची तयारी दर्शवल्यामुळे, भविष्यातील दिवाळखोरीच्या याचिकांवर अधिक कठोर तपासणी होण्याची शक्यता आहे, ज्यामुळे स्पष्ट आणि स्वतंत्र आर्थिक व्यवहार सिद्ध न करणाऱ्या कंपन्यांच्या याचिका फेटाळल्या जाण्याची शक्यता वाढेल.
IBC अंमलबजावणीचे भविष्य
पुढे, सिंह ब्रदर्सच्या साम्राज्याशी संबंधित असलेल्या उर्वरित खटल्यांवर दीर्घकालीन परिणामांवर लक्ष केंद्रित केले जाईल. सर्वोच्च न्यायालयाने या जोडलेल्या प्रकरणांना सुलभ करण्यासाठी पूर्वी हस्तक्षेप केला असल्याने, NCLAT ची ठाम भूमिका खालच्या न्यायालयांसाठी एक मार्गदर्शक तत्त्व म्हणून काम करेल. भविष्यातील कार्यवाहीत तांत्रिक पालनापेक्षा कर्जाच्या वास्तविक फॉरेन्सिक वास्तवाला प्राधान्य दिले जाईल, ज्यामुळे Religare परिसंस्था आणि संबंधित होल्डिंग कंपन्यांमधील संबंधित-पार्टी व्यवहारांची विस्तृत ऑडिट करणे भाग पडेल.