Whalesbook
NCLAT चा निर्णय आणि अटी:
अपील ट्रिब्युनलने Adani Enterprises च्या Jaiprakash Associates (JAL) च्या रेझोल्यूशन प्लॅनला पुढे नेण्यास परवानगी दिली आहे. मात्र, हा निर्णय सशर्त आहे. Adani चा प्लॅन अंतिमरीत्या Vedanta Limited च्या प्रलंबित अपिलावर अवलंबून असेल. याचा अर्थ, Adani कंपनी JAL च्या अधिग्रहणाच्या दिशेने तात्पुरती प्रगती करू शकते, पण अंतिम कायदेशीर निकाल येईपर्यंत हा व्यवहार पूर्णपणे सुरक्षित नाही. NCLAT आता Vedanta चे आव्हान ऐकून घेईल, ज्यामुळे या अडचणीत असलेल्या कंपनीच्या मालमत्तांवर कायदेशीर तपासणी सुरूच राहील.
बाजारातील प्रतिक्रिया:
या निर्णयानंतर शेअर बाजारात हालचाल दिसली. Adani Enterprises चे शेअर्स 25 मार्च 2026 रोजी 3.08% ने वाढून ₹1864.75 वर पोहोचले. संभाव्य अडचण दूर झाल्यामुळे गुंतवणूकदारांनी सकारात्मक प्रतिक्रिया दिली असावी. दुसरीकडे, Vedanta चे शेअर्स 23 मार्च 2026 रोजी 4.11% ने घसरून ₹644.60 वर आले. कायदेशीर गुंतागुंत कायम असल्याने गुंतवणूकदारांमध्ये सावधगिरीचे वातावरण दिसले.
व्यवहाराची आर्थिक बाजू:
Adani Enterprises, ज्याचे मार्केट व्हॅल्यू 22 मार्च 2026 रोजी सुमारे ₹2.22 ट्रिलियन होते, ती इन्सॉल्व्हन्सी प्रक्रियेतून अडचणीत असलेल्या मालमत्ता अधिग्रहित करत आहे. कंपनीचा P/E रेशो 25 मार्च 2026 रोजी 66.33 होता, जो उच्च वाढीच्या अपेक्षा दर्शवतो. Adani चा JAL साठी मंजूर झालेला प्लॅन सुमारे ₹14,535 कोटी किमतीचा आहे.
याउलट, Vedanta Limited चे मार्केट व्हॅल्यू 24 मार्च 2026 रोजी ₹2.52 ट्रिलियन होते (आणि 21 मार्च 2026 रोजी P/E 12.70 होता). Vedanta ने देखील JAL अधिग्रहणासाठी सप्टेंबर 2025 मध्ये अंदाजे ₹17,000 कोटी ऑफर केल्याचे वृत्त होते.
Vedanta च्या अपिलाची कारणे:
Vedanta च्या अपिलामुळे Adani च्या अधिग्रहणाच्या योजनेत मोठा धोका निर्माण झाला आहे. Vedanta चा दावा आहे की कमिटी ऑफ क्रेडिटर्स (CoC) ने त्यांच्या अतिरिक्त बिडिंग अॅडेंडम (supplementary bid addendum) कडे दुर्लक्ष केले, जे क्रेडिटर्सना जास्त परतावा देण्यासाठी तयार केले होते. मात्र, CoC ने बोली नियमांचे कारण देत असे अॅडेंडम स्वीकारण्यास नकार दिला होता. या प्रक्रियेतील निष्पक्षता आणि संभाव्य मूल्य वाढीतील संघर्षामुळे कायदेशीर लढाया लांबण्याची शक्यता आहे, जी भारतातील इन्सॉल्व्हन्सी केसेसमध्ये सामान्य आहे. यामुळे व्यवहाराच्या अंतिम अटी बदलू शकतात.
CreditSights ने पूर्वी Vedanta च्या संभाव्य JAL अधिग्रहणाला कमी प्राधान्य दिले होते, कारण त्यांना JAL शी कमी स्ट्रॅटेजिक संबंध आणि JAL चे उच्च कर्ज याबद्दल चिंता होती. Adani च्या सततच्या अडचणीत असलेल्या मालमत्तांच्या खरेदीमुळे Adani च्या स्वतःच्या कर्ज पातळीवरही प्रश्नचिन्ह निर्माण होऊ शकते. NCLAT ने तात्काळ स्टे (stay) दिला नसला तरी, JAL च्या महत्त्वपूर्ण रिअल इस्टेट, सिमेंट आणि पॉवर मालमत्तांवर Adani चे नियंत्रण पुढील सुनावणीपर्यंत अनिश्चितच आहे.
पुढील सुनावणी आणि अनिश्चितता:
Vedanta च्या अपिलावर NCLAT ची पुढील सुनावणी JAL च्या अधिग्रहणाच्या भवितव्यासाठी महत्त्वपूर्ण ठरेल. या निर्णयात Adani चे नियंत्रण कायम राहू शकते, कदाचित काही किरकोळ कायदेशीर बदलांसह, किंवा सुरुवातीला मंजूर झालेल्या व्यवहारात फेरबदल किंवा तो पूर्णपणे रद्दही होऊ शकतो. ही परिस्थिती भारतातील अडचणीत असलेल्या मालमत्ता बाजारातील उच्च-दावा (high-stakes) वातावरणावर प्रकाश टाकते, जिथे कायदेशीर डावपेच Adani Enterprises आणि Vedanta सारख्या कंपन्यांच्या धोरणात्मक हालचाली आणि मूल्यांकनावर मोठा प्रभाव टाकतात.