Whalesbook
कार्यक्षमतेचा विरोधाभास
इन्सॉल्व्हन्सी अँड बँकरप्सी कोड (IBC) च्या दशकाच्या अंमलबजावणीबद्दल बोलताना, अनेकदा आर्थिक कर्जदारांसाठी ₹4 लाख कोटींपेक्षा जास्त रक्कम वसूल करण्यात आल्याच्या आकडेवारीवर लक्ष केंद्रित केले जाते. मात्र, या मोठ्या आकड्यांमागे एक जटिल वास्तव दडलेले आहे: नॅशनल कंपनी लॉ ट्रिब्युनल (NCLT) मध्ये मोठ्या प्रमाणात विलंब होत आहे.
व्यवस्थापन नियंत्रण गमावण्याच्या भीतीमुळे अनेक कंपन्या प्रकरण दाखल होण्यापूर्वीच समझोता करत आहेत. पण तरीही, गुंतागुंतीच्या आणि मोठ्या प्रकरणांच्या निराकरणासाठी लागणारा वेळ अनेकदा कायदेशीररित्या ठरलेल्या 330 दिवसांच्या मर्यादेपेक्षा खूप जास्त होत आहे. हा वेळेमुळे होणारा मालमत्तेच्या किमतीतील ऱ्हास संस्थात्मक गुंतवणूकदारांसाठी मुख्य अडथळा ठरत आहे, ज्यांना निश्चितता हवी आहे, पण त्यांना न्यायव्यवस्थेचा वाढता कामाचा बोजा सामोरे जात आहे.
न्यायिक अडथळे आणि निराकरणाची वास्तविकता
अलीकडील आकडेवारीनुसार, कोडचे सुरुवातीचे उद्दिष्ट - म्हणजेच डिफॉल्ट करणाऱ्या प्रवर्तकांकडून कर्जदारांच्या समितीकडे (Committee of Creditors) अधिकार हस्तांतरित करणे - साध्य झाले आहे. मात्र, जलद लिक्विडेशन (Liquidation) किंवा कंपनीचे पुनरुज्जीवन (Revival) करण्याचे दुसरे उद्दिष्ट आता कमी होत चालले आहे. कोडच्या सुरुवातीच्या तीन वर्षांच्या तुलनेत सध्याच्या निराकरण प्रक्रियेच्या वेळेत घट दिसून येत आहे.
NCLT मधील प्रलंबित प्रकरणांचा (Backlog) आकडा इतका वाढला आहे की न्यायव्यवस्थेचा विस्तार करणे अत्यंत आवश्यक झाले आहे. जिथे अधिक प्रगत दिवाळखोरी प्रणालींमध्ये न्यायालये केवळ मदतीची भूमिका बजावतात, तिथे भारतीय प्रणालीमध्ये NCLT ला प्रत्येक लहान-सहान वादावर प्राथमिक निर्णय घेण्यास भाग पाडले जाते. यामुळे, भांडवल वसुलीसाठी हे ट्रिब्युनल एक मोठा अडथळा बनले आहे.
संरचनात्मक त्रुटी आणि 'डिस्ट्रेस्ड ॲसेट डिस्काउंट'
समीक्षकांचे म्हणणे आहे की IBC मुळे नकळतपणे 'डिस्ट्रेस्ड ॲसेट डिस्काउंट' (Distressed Asset Discount) तयार झाला आहे. निराकरण प्रक्रिया हळू आणि खटल्यांना प्रतिसाद देणारी असल्याने, मालमत्ता कमी किमतीत बाजारात येते. याव्यतिरिक्त, व्यावसायिकदृष्ट्या योग्य निर्णय घेण्यासाठी कर्जदारांच्या समितीवर (CoC) अवलंबून राहणे काहीवेळा अयशस्वी ठरले आहे, विशेषतः जेव्हा त्या कर्जदारांचे स्वतःचे हितसंबंध परस्परविरोधी असतात किंवा त्यांच्याकडे गुंतागुंतीच्या कॉर्पोरेट पुनरुज्जीवनासाठी तांत्रिक कौशल्य नसते.
'झोम्बी' कंपन्या (Zombie Companies) ज्या अनेक वर्षांपासून CIRP (Corporate Insolvency Resolution Process) टप्प्यात अडकलेल्या आहेत, त्या कोडच्या लिक्विडेशनला भाग पाडण्याच्या क्षमतेतील अपयश दर्शवतात, जेव्हा पुनरुज्जीवन गणितीयदृष्ट्या अशक्य असते. कर्जदारांसाठी याचा अर्थ असा की IBC असूनही, मालमत्तेचे मूल्यांकन, न्यायिक खर्च आणि वेळेनुसार होणारे अवमूल्यन विचारात घेतल्यानंतर मोठ्या खात्यांवरील वसुली दर सुरुवातीच्या अंदाजापेक्षा खूपच कमी राहतो.
भविष्यातील दृष्टिकोन आणि बाजारासोबत एकत्रीकरण
भविष्यात, क्रॉस-बॉर्डर इन्सॉल्व्हन्सी फ्रेमवर्क (Cross-border insolvency framework) लागू करण्यावर आणि प्रकरणांच्या स्वीकृतीला गती देण्यासाठी डिजिटल इन्फॉर्मेशन युटिलिटीज (Digital information utilities) समाकलित करण्यावर लक्ष केंद्रित केले जात आहे. जरी हा कोड एक प्राथमिक वसुली साधनापासून एका जटिल संस्थात्मक प्रणालीमध्ये परिपक्व झाला असला तरी, त्याची भविष्यातील परिणामकारकता न्यायिक विवेकबुद्धी (Judicial discretion) कमी करण्यावर अवलंबून असेल. बाजार निरीक्षक संभाव्य कायदेशीर सुधारणांवर लक्ष ठेवून आहेत, जे तुच्छ अपीलांची व्याप्ती मर्यादित करतील. सध्या अनेक प्रवर्तक नियंत्रणाचे हस्तांतरण पुढे ढकलण्यासाठी या अपिलांचा वापर करत आहेत.