Whalesbook
स्पेक्ट्रम आता सार्वजनिक मालमत्ता, दिवाळखोरीतून वगळला
सर्वोच्च न्यायालयाने स्पष्ट केले आहे की टेलिकॉम स्पेक्ट्रम ही केवळ कंपनीची मालमत्ता नसून ती सार्वजनिक हितासाठी सरकारद्वारे दिली गेलेली एक 'सार्वजनिक मालमत्ता' आहे. त्यामुळे, इन्सॉल्व्हन्सी अँड बँकरप्सी कोड (IBC) च्या नियमांनुसार कंपन्यांच्या दिवाळखोरीच्या वेळी ज्या मालमत्ता विकून कर्जदारांचे पैसे वसूल केले जातात, त्यात स्पेक्ट्रमचा समावेश होणार नाही. याचा अर्थ, दूरसंचार विभागाचे (Department of Telecommunications) स्पेक्ट्रम शुल्काचे दावे हे IBC अंतर्गत इतर सामान्य कर्जांप्रमाणे हाताळले जाणार नाहीत. दूरसंचार क्षेत्रातील कंपन्यांवर ₹4.09 लाख कोटी इतके मोठे कर्ज आहे, त्यामुळे कर्जदार आणि बँकांसाठी ही एक मोठी अनिश्चितता आहे.
फक्त टेलिकॉम नाही, सर्व परवानाधारक उद्योगांवर परिणाम
हा निर्णय केवळ टेलिकॉम उद्योगापुरता मर्यादित नाही, तर खाणकाम (Mining), तेल आणि वायू (Oil and Gas), ऊर्जा (Power) आणि पायाभूत सुविधा (Infrastructure) यांसारख्या इतर अनेक क्षेत्रांवरही याचा परिणाम होणार आहे, जिथे कंपन्यांना काम करण्यासाठी सरकारकडून परवाने (Licenses) घ्यावे लागतात. न्यायालयाने म्हटले आहे की, जेव्हा कंपनीचे मूल्य हे सरकारच्या परवान्यावर अवलंबून असते, तेव्हा त्या हक्कांना नियामक नियंत्रणापासून वेगळे मानले जाऊ शकत नाही. यामुळे कंपन्यांचे रिझोल्यूशन (Resolution) करणाऱ्यांसाठी एक नवीन आव्हान उभे राहिले आहे. FY26-27 च्या केंद्रीय अर्थसंकल्पात पायाभूत सुविधांवरील वाढत्या खर्चामुळे अशा परवानाधारित मालमत्तांसाठी नवीन आर्थिक दृष्टिकोन आवश्यक आहे. IBC प्रक्रिया आता कर्जदारांच्या पुनर्रचनेऐवजी कर्जदार आणि नियामक यांच्यातील वाटाघाटींवर अधिक केंद्रित होईल.
कर्जदारांना धोक्याचे मूल्यांकन नव्याने करावे लागणार
बँका आणि वित्तीय संस्थांना आता त्यांच्या जोखमीचे मूल्यांकन (Risk Valuation) आणि वसुलीच्या योजनांमध्ये मोठा बदल करावा लागेल. सरकारकडून मिळालेले परवाने हे आता पारंपरिक गॅरंटी (Collateral) मानले जाणार नाहीत. कंपन्यांना कर्ज देताना, त्यांच्या परवान्यांचे कायदेशीर भवितव्य, नियामक मंजुरी प्रक्रिया आणि सरकारची देणी यांचा सखोल अभ्यास करणे भाग पडेल. बँका आता कंपन्यांच्या थेट मालमत्तांऐवजी, सरकारच्या नियंत्रणाखाली असलेल्या संसाधनांमध्ये गुंतवणूक करत आहेत. विशेषतः टेलिकॉमसारख्या उच्च भांडवल आणि नियामक गरजा असलेल्या क्षेत्रात हे अधिक स्पष्ट होते. काही विश्लेषकांनी आधीच टेलिकॉम कंपन्यांच्या कमी होणाऱ्या ग्राहक संख्येमुळे आणि महसुलातील समस्यांमुळे त्यांच्या भविष्याबद्दल चिंता व्यक्त केली आहे.
अडचणीत असलेल्या कंपन्यांसमोर मोठे आव्हान
या निर्णयामुळे सरकारी संसाधनांवर अवलंबून असलेल्या अडचणीत असलेल्या कंपन्यांसमोर मोठे आव्हान उभे राहिले आहे. अत्यावश्यक मालमत्ता रिझोल्यूशन प्लॅनच्या (Resolution Plan) बाहेर ठेवल्याने, IBC चा उद्देश पूर्णपणे साध्य होण्यास अडथळा येऊ शकतो आणि कंपन्यांना लिक्विडेशनमध्ये (Liquidation) जाण्याची शक्यता वाढू शकते. सरकारचे दुहेरी स्वरूप - एकीकडे कर्जदार म्हणून देणी मागणे आणि दुसरीकडे संसाधनांचे संरक्षक म्हणून भूमिका बजावणे - यामुळे IBC च्या रचनेत एक असमतोल निर्माण होतो, जिथे सामान्यतः कर्जदारांना प्राधान्य दिले जाते. जरी IBC चा उद्देश जलद आणि कर्जदार-केंद्रित पुनर्रचना करणे हा असला तरी, हा निर्णय काही संवैधानिक मर्यादा स्पष्ट करतो. ज्या कंपन्यांचे कामकाज पूर्णपणे सरकारी अनुदानांवर अवलंबून आहे, त्यांच्यासाठी रिझोल्यूशन प्रक्रियेत नियामक मंजुरी खूप महत्त्वाची ठरेल. यामुळे संभाव्य खरेदीदार किंवा गुंतवणूकदारांसाठी पर्याय कमी होतील आणि कंपन्या लिक्विडेशनमध्ये जाण्याची शक्यता वाढेल.
नियामक नियंत्रण सर्वांत महत्त्वाचे
सर्वोच्च न्यायालयाच्या या निर्णयाने हे स्पष्ट केले आहे की IBC हे संविधानाच्या आणि विशिष्ट क्षेत्रांतील कायद्यांच्या चौकटीतच काम करते. यामुळे निर्णय घेण्याचे अधिकार कर्जदार समित्यांकडून क्षेत्र-विशिष्ट नियामकांकडे (Regulators) सरकले आहेत. या निर्णयामुळे धोरणांमध्ये बदल करणे आवश्यक आहे, जसे की कंपनी दिवाळखोरीत असताना नियामक निर्णयांसाठी स्पष्ट वेळमर्यादा ठरवणे आणि कायदेशीर चौकटीत परवानाधारक व्यवसायांच्या हस्तांतरणाची स्पष्ट तरतूद करणे. यामुळे आता राज्य संसाधनांशी संबंधित क्षेत्रांतील अडचणीत असलेल्या मालमत्तांचे निराकरण करणे अधिक गुंतागुंतीचे होईल. गुंतवणूकदार आणि कर्जदारांना त्यांच्या सुरक्षिततेचे स्वरूप आणि भारतातील नियामक नियंत्रणाचे महत्त्व अधिक चांगल्या प्रकारे समजून घेणे आवश्यक आहे.