भारताच्या संसदेने इन्सॉल्व्हन्सी अँड बँकरप्सी कोड (IBC) मध्ये केलेल्या सुधारणांना मंजुरी दिली आहे. हा कायदा 2026 मध्ये संमत झाला असून, देशात कंपन्यांच्या आर्थिक अडचणींवर (Financial Distress) मात करण्यासाठी हा एक महत्त्वाचा टप्पा मानला जात आहे. या बदलांमुळे भारतात आणि परदेशात असलेल्या बुडीत मालमत्तांमध्ये (Distressed Assets) व्यवहार करणाऱ्या गुंतवणूकदारांसाठी हे क्षेत्र अधिक आकर्षक बनवण्याचे उद्दिष्ट आहे.
कायद्यातील वेगवान बदल आणि कोर्टाबाहेरील तोडगा
नवीन IBC कायद्यानुसार, नॅशनल कंपनी लॉ ट्रिब्युनल (NCLT) ला आता स्पष्टपणे सिद्ध झालेल्या डिफॉल्ट (Default) प्रकरणांमध्ये दिवाळखोरी अर्ज स्वीकारणे बंधनकारक आहे. यापूर्वी, अर्ज स्वीकारले न जाण्याची अनेक कारणे होती, ज्यामुळे प्रकरणांना विलंब होत असे. या बदलामुळे अर्जाची प्राथमिक स्वीकृती प्रक्रिया वेगवान होईल, जी पूर्वी अनेक महिने लांबत होती आणि गुंतवणूकदारांमध्ये अनिश्चितता निर्माण करत होती.
याशिवाय, कायद्यात Creditor-Initiated Insolvency Resolution Process (CIIRP) ही नवीन प्रक्रिया सुरू करण्यात आली आहे. याद्वारे कोर्टाबाहेर तोडगा काढण्याचा पर्याय मिळेल. आर्थिक कर्जदारांच्या (Financial Creditors) किमान 51% च्या मंजुरीने, CIIRP कर्जदारांना जलद तोडगा काढण्यासाठी पुढाकार घेण्याची संधी देते. कोर्टातील गर्दी टाळून प्रकरणे लवकर निकाली काढणे, हे याचे उद्दिष्ट आहे. सध्या, कॉर्पोरेट इन्सॉल्व्हन्सी रिझोल्यूशन प्रोसेस (CIRP) सरासरी 603 दिवसांपेक्षा जास्त वेळ घेत आहे, जी कायदेशीर मर्यादेपेक्षा (330 दिवस) खूप जास्त आहे. त्यामुळे CIIRP सारख्या जलद पद्धतींची गरज स्पष्ट होते.
समूह आणि आंतरराष्ट्रीय दिवाळखोरीसाठी जागतिक मानके
सुधारित कायद्यात समूह दिवाळखोरी (Group Insolvencies) आणि आंतरराष्ट्रीय दिवाळखोरी (Cross-Border Insolvency) प्रकरणे हाताळण्यासाठी विशेष नियम स्थापित केले आहेत. आजच्या जागतिक अर्थव्यवस्थेत हे महत्त्वाचे आहे आणि हे भारत UNCITRAL Model Law on Cross-Border Insolvency सारख्या आंतरराष्ट्रीय नियमांशी सुसंगत आणत आहे. यामुळे विविध देशांमध्ये मालमत्ता आणि कर्जदार असलेल्या बहुराष्ट्रीय कंपन्यांना अधिक समन्वित आणि कार्यक्षम तोडगा प्रक्रिया मिळेल. वेगवेगळ्या अधिकारक्षेत्रांमध्ये कायदेशीर निश्चितता वाढवून गुंतवणूकदारांचा विश्वास वाढवणे हे याचे लक्ष्य आहे. या बदलांपूर्वी, भारतात समूह दिवाळखोरीचे स्पष्ट नियम नव्हते, ज्यामुळे NCLT ला अनेकदा गुंतागुंतीची प्रकरणे अव्यवस्थितपणे हाताळावी लागत होती.
भारताच्या बुडीत मालमत्ता बाजाराला चालना
या सुधारणांमुळे भारतातील बुडीत मालमत्ता बाजारात (Distressed Assets Market) नवचैतन्य येण्याची अपेक्षा आहे. तज्ञांचे मत आहे की, प्रकरणे स्वीकारण्यात कमी विलंब आणि कमी खटल्यांमुळे गुंतवणूकदार आणि बुडीत मालमत्ता निधींसाठी (Distressed Asset Funds) या संधी अधिक आकर्षक ठरतील. दिवाळखोरी ही आता एक धोरणात्मक संधी म्हणून पाहिली जात आहे. 2026 च्या दृष्टिकोनातून, बुडीत गुंतवणुकीसाठी हा एक व्यस्त काळ असेल, जिथे दायित्वे व्यवस्थापित करण्याची (Managing Liabilities) आणि सक्रिय पुनर्रचना करण्याची (Proactive Restructuring) अधिक शक्यता आहे. अधिक अंदाजित आणि कार्यक्षम तोडगा प्रणाली स्थापित करून, या दुरुस्त्या बुडीत मालमत्ता क्षेत्रात अधिक गुंतवणूक आकर्षित करण्याचे उद्दिष्ट ठेवतात.
भारताची दिवाळखोरी निकाली काढण्याची वेळ सुधारणे
2016 मध्ये IBC लागू झाल्यापासून, भारताच्या दिवाळखोरी प्रणालीने कर्ज वसुलीत सुधारणा करण्याचे ध्येय ठेवले आहे, परंतु आंतरराष्ट्रीय मानकांच्या तुलनेत काही आव्हाने होती. IBC ने कर्जदारांची वसुली लक्षणीयरीत्या सुधारली आहे, सरासरी 26.5% वरून 71.6% पर्यंत पोहोचली आहे, तरीही निकालाची मुदत अनेक विकसित देशांपेक्षा जास्त आहे. उदाहरणार्थ, भारतात दिवाळखोरी निकाली काढण्यासाठी सुमारे 1.6 वर्षे लागतात, तर अमेरिका, यूके आणि ऑस्ट्रेलियामध्ये 1.0 वर्ष आणि सिंगापूरमध्ये 0.8 वर्षे लागतात. अलीकडील दुरुस्त्या जलद कोर्टाबाहेरील पर्याय (Out-of-Court Options) आणि कडक न्यायालयीन मुदत जोडून हे अंतर कमी करण्याचा प्रयत्न करतात. यामुळे भारताची प्रक्रिया अमेरिकेच्या चॅप्टर 11 (Chapter 11) सारख्या प्रणालींच्या जवळ येईल, जी कर्जदारांना फाइलिंग सुरू करण्याची परवानगी देते आणि 'debtor-in-possession' मॉडेल समाविष्ट करते. CIIRP कडे जाणारे पाऊल जागतिक ट्रेंड्सशी जुळणारे आहे, जे कर्जदारांना अधिक थेट नियंत्रण आणि वेग देते.
अंमलबजावणीबाबत चिंता कायम
कायदेशीर प्रगती असूनही, सुधारित IBC ची अंमलबजावणी कशी होईल याबद्दल महत्त्वपूर्ण चिंता आहेत. टीकाकारांचे म्हणणे आहे की, कायद्यात समस्या नसून सहाय्यक प्रणाली कमकुवत आहे. यात अपुरे ट्रिब्युनल (Tribunal) क्षमता, कुशल व्यावसायिकांची कमतरता आणि अपुरी प्रशासकीय पायाभूत सुविधा यांचा समावेश आहे.
CIIRP मधील 'debtor-in-possession' पैलूचा गैरवापर केला जाऊ शकतो अशी चिंता आहे. यामुळे सध्याचे व्यवस्थापन, ज्यांच्या भूतकाळातील निर्णयामुळे कंपनी अडचणीत आली, ते कदाचित मालमत्तेचा गैरवापर करू शकतात, विशेषतः जर कारवाईवर स्वयंचलितपणे बंदी (Automatic Freeze) नसेल.
काही कायदेतज्ज्ञांना भीती आहे की सततचे बदल आणि नवीन नियमांची गुंतागुंत मोठ्या डिफॉल्टर्सना (Large Defaulters) फायदा पोहोचवू शकते. त्यांना भीती आहे की दंडामुळे लहान व्यवसाय आणि कर्जदार परावृत्त होऊ शकतात. चर्चेतून असेही दिसून येते की, बचावावर (Rescue) लक्ष केंद्रित करणाऱ्या कोडमधून अंमलबजावणीवर (Enforcement) भर देणारा कोड तयार होऊ शकतो, ज्यामुळे न्याय्य वितरण आणि लहान भागधारकांवर नकारात्मक परिणाम होऊ शकतो.
सरकारची IBC सुधारणांसाठी दूरदृष्टी
वित्तमंत्री निर्मला सीतारामन यांनी जोर देऊन सांगितले आहे की, IBC चे मुख्य उद्दिष्ट केवळ कर्ज वसूल करणे नाही, तर निरोगी व्यवसायांना (Healthy Businesses) वाचवणे आणि त्यांचे मूल्य टिकवून ठेवणे आहे. डिसेंबर 2025 पर्यंत, IBC ने 1,376 कंपन्यांचे प्रकरणे सोडवली आहेत, ज्यात कर्जदारांना ₹4.11 लाख कोटी परत मिळाले आहेत. सुधारित फ्रेमवर्कमुळे वसुली दर वाढवून आणि पत शिस्त (Credit Discipline) मजबूत करून हे निकाल आणखी सुधारण्याची अपेक्षा आहे. यामुळे भारतीय बँकिंग क्षेत्राला आणि व्यापक वित्तीय प्रणालीला फायदा होईल. जलद तोडगे, अधिक स्पष्ट आंतरराष्ट्रीय नियम आणि कर्जदारांसाठी अधिक परिभाषित भूमिका यावर लक्ष केंद्रित करून, या सुधारणांमुळे भारताच्या आर्थिक पुनर्प्राप्तीमध्ये (Economic Recovery) गुंतवणूकदारांचा अधिक विश्वास निर्माण होण्याची अपेक्षा आहे.