ICRA ची इन्सॉल्व्हन्सी रिफॉर्मची मागणी: NCLT मधील कामाचा व्याप वाढला

भारतातील इन्सॉल्व्हन्सी (Insolvency) प्रणालीतील संरचनात्मक अडथळे

नॅशनल कंपनी लॉ ट्रिब्युनल (NCLT) अजूनही जुन्या खटल्यांच्या प्रचंड ओझ्याखाली दबलेले आहे. यामुळे इन्सॉल्व्हन्सी अँड बँकरप्सी कोड (IBC) चा जलद गतीचा उद्देश पूर्णपणे निष्फळ ठरत आहे. ICRA ने प्रस्तावित केलेले इन्सॉल्व्हन्सी प्रक्रियेचे विभाजन (Bifurcation) - म्हणजेच लहान दाव्यांसाठी एक विशेष, जलदगती मार्ग तयार करणे - ही सध्याच्या यंत्रणेतील प्रणालीगत अपयशाला दिलेला थेट प्रतिसाद आहे. जरी मोठ्या कंपन्यांच्या (Large-cap) केसेस चर्चेत असल्या, तरी ट्रिब्युनलची दैनंदिन कार्यक्षमता कमी परतावा देणाऱ्या लहान खटल्यांच्या (Micro-disputes) गर्दीमुळे कमी होत आहे.

वसुली क्षमतेत घट

सध्याच्या फ्रेमवर्कची आर्थिक वास्तवता अत्यंत निराशाजनक आहे. चालू असलेल्या कॉर्पोरेट इन्सॉल्व्हन्सी रिझोल्यूशन प्रक्रियेपैकी 78% प्रकरणं 270 दिवसांची कायदेशीर मुदत ओलांडत आहेत. यामुळे संकटग्रस्त मालमत्तेचं (Distressed Assets) मूल्य लक्षणीयरीत्या कमी होत आहे. हा विलंब केवळ प्रशासकीय अडचण नाही, तर वसुली दरावर (Recovery Rates) एक छुपा कर आहे. Q4FY26 च्या आकडेवारीनुसार, रिझोल्यूशन प्लॅन मंजुरीमध्ये 43% ची तिमाही घट झाली आहे, जे दर्शवते की प्रणाली भांडवल कार्यक्षमतेने पुन्हा वापरण्यास असमर्थ ठरत आहे. कायदेशीर मुदती वाढल्याने, यशस्वी पुनर्गठनाची शक्यता कमी होते, ज्यामुळे कर्जदारांना मोठे 'हेअरकट्स' (Haircuts) स्वीकारावे लागतात. याचा थेट परिणाम बँकिंग क्षेत्राच्या मालमत्तेची गुणवत्ता आणि जोखीम तरतुदींवर (Risk Provisioning) होतो.

खटल्यांपूर्वी सेटलमेंटकडे वाढता कल

बाजारातील सहभागी आता न्यायालयात जाणे टाळत आहेत. अधिकृत फाईलिंगपूर्वी सेटलमेंट करून 80% पेक्षा जास्त वसुली करणे, हे कायदेशीर प्रक्रियेच्या गतीवरील अविश्वासाचे लक्षण आहे. खाजगी वाटाघाटींकडे (Private Negotiation) होणारा हा कल त्या कर्जदारांसाठी तर्कसंगत आहे जे न्यायालयाच्या अनिश्चित निकालांपेक्षा नेट प्रेझेंट व्हॅल्यूला (Net Present Value) प्राधान्य देतात. तथापि, यामुळे इन्सॉल्व्हन्सी फ्रेमवर्कमध्ये एक मोठी दरी निर्माण झाली आहे; कायदा कॉर्पोरेट पुनर्रचनेसाठी प्राथमिक इंजिनऐवजी केवळ शेवटचा उपाय (Tool of Last Resort) बनत चालला आहे.

प्रणालीगत धोके आणि नकारात्मक दृष्टिकोन (Bear Case)

या प्रस्तावित सुधारणेसमोरील मुख्य धोका अंमलबजावणी आणि नियामक जडतेचा (Regulatory Inertia) आहे. एप्रिल 2026 मध्ये ट्रिब्युनलची मनुष्यबळ आणि पायाभूत सुविधा बळकट करण्यासाठी कायद्यात बदल केले असले तरी, केवळ मनुष्यबळ वाढवून जुन्या प्रकरणांचा ढिगारा कमी करणे पुरेसे नसू शकते. समीक्षकांचा युक्तिवाद आहे की, जोपर्यंत रिझोल्यूशन प्रोफेशनल्सची (Resolution Professionals) गुणवत्ता आणि ट्रिब्युनलच्या निर्णयांमध्ये सुसंगतता सुधारत नाही, तोपर्यंत लहान केसेससाठी वेगळा मार्ग तयार केल्याने प्रशासकीय अकार्यक्षमतेचे नवीन स्तर तयार होतील. याव्यतिरिक्त, जर कायदेशीर निर्देश असूनही NCLT मध्ये उच्च रिक्त जागा कायम राहिल्या, तर नवीन फ्रेमवर्कची प्रलंबित प्रकरणे (Backlog) साफ करण्याची क्षमता प्रश्नचिन्हातच राहील, ज्यामुळे कर्जदार विस्तारित वसुली चक्रांना (Extended Recovery Cycles) आणि कमी अंतिम परताव्यांना (Lower Ultimate Payouts) सामोरे जातील.

भविष्यातील दृष्टिकोन

समूह रिझोल्यूशन (Group Resolutions) आणि तुकड्या-तुकड्यांमध्ये मालमत्ता विक्री सुलभ करण्यासाठी संस्थात्मक स्तरावर प्रयत्न सुरू आहेत, जे कायदेशीर यंत्रणेतील व्यावहारिक बदलाचे संकेत देतात. प्लॅन मंजुरीतील अलीकडील घसरण थांबवण्यासाठी या प्रक्रियात्मक बदलांचा किती प्रभाव पडतो हे बाजार पाहतो, परंतु न्यायव्यवस्था एका अडथळ्यांनी भरलेल्या संस्थेकडून (Bottleneck-heavy Institution) एक सुव्यवस्थित वसुली इंजिन (Streamlined Recovery Engine) बनण्यात किती लवकर संक्रमण करू शकते यावर लक्ष केंद्रित राहील. गुंतवणूकदारांनी प्रणालीगत आरोग्याचे (Systemic Health) सूचक म्हणून एप्रिल 2026 च्या सुधारणांचा तिमाही रिझोल्यूशन थ्रूपुटवर (Quarterly Resolution Throughput) होणाऱ्या परिणामांवर लक्ष ठेवावे.