Whalesbook
CFTC चा Prediction Markets वरून कायदेशीर पवित्रा
कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमिशन (CFTC) चे अध्यक्ष माईक सेलिग यांच्या नेतृत्वाखाली, CFTC ने न्यूयॉर्क आणि इतर राज्यांविरुद्ध अनेक खटले दाखल केले आहेत. या संस्थांचा दावा आहे की Prediction Markets वर त्यांचे एकमेव फेडरल अधिकारक्षेत्र आहे आणि राज्यांनी यावर नियंत्रण ठेवल्यास ते फेडरल अधिकारक्षेत्रात हस्तक्षेप करते.
CFTC च्या मते, कमोडिटी एक्सचेंज ॲक्ट (CEA) नुसार, हे इव्हेंट कॉन्ट्रॅक्ट्स (event contracts) स्वॅप्स (swaps) सारखेच नियंत्रित डेरिव्हेटिव्ह्ज (derivatives) आहेत आणि त्यावर केवळ फेडरल सरकारचेच नियंत्रण असावे. यामागे राज्यांना त्यांचे जुगारविरोधी कायदे लागू करण्यापासून रोखण्याचा उद्देश आहे.
मात्र, न्यूयॉर्कचे ॲटर्नी जनरल लेटिशिया जेम्स आणि इतर 37 राज्यांच्या ॲटर्नी जनरल यांच्यासह अनेक राज्य नियामक हे Prediction Market कॉन्ट्रॅक्ट्स म्हणजे केवळ आर्थिक साधनांच्या वेशात असलेला बेकायदेशीर जुगार आहे, असे मानतात. त्यांना वाटते की जुगाराशी संबंधित जोखमींपासून ग्राहकांचे संरक्षण करण्यासाठी हे नियम आवश्यक आहेत. CFTC मात्र या दृष्टिकोनाला जोरदार विरोध करत आहे. न्यूयॉर्कने Coinbase आणि Gemini सारख्या क्रिप्टो एक्सचेंजवर केलेल्या अलीकडील कारवाईमुळे, तसेच Kalshi सोबतच्या सुरू असलेल्या खटल्यांमुळे या नियामक संघर्षाची गुंतागुंत दिसून येते.
बाजारातील अनिश्चिततेचा Bullish (BLSH) च्या व्हॅल्युएशनवर परिणाम
Prediction Markets मध्ये वेगाने वाढ होत आहे. 2025 पर्यंत विविध प्लॅटफॉर्म्सवर (उदा. Kalshi, Polymarket) ट्रेडिंग व्हॉल्यूम $44 अब्ज डॉलर्सपर्यंत पोहोचण्याचा अंदाज आहे. परंतु, ही वाढ लक्षणीय नियामक अनिश्चिततेच्या वातावरणात झाली आहे, ज्यामुळे नवनवीन कल्पना आणि गुंतवणुकीसाठी एक कठीण परिस्थिती निर्माण झाली आहे. ही अनिश्चितता फिनटेक विकासासाठी एक ज्ञात अडथळा आहे.
डिजिटल ॲसेट मार्केट इन्फ्रास्ट्रक्चर प्रोव्हायडर असलेल्या Bullish Inc. (BLSH) साठी, ही नियामक अडचण थेट त्यांच्या मुख्य व्यवसायावर परिणाम करत नसली तरी, बाजारातील एकूण सावधगिरी वाढवते. Bullish चे मार्केट कॅपिटलायझेशन अंदाजे $6 अब्ज डॉलर्स आहे, पण त्याचे व्हॅल्युएशन मेट्रिक्स गुंतागुंतीचे दिसतात. 21 एप्रिल 2026 पर्यंत, त्याचा प्राइस-टू-अर्निंग्ज (P/E) रेशो 399.64 (किंवा तोटा असल्यास -10.44) इतका प्रचंड आहे. हा बाजाराच्या सरासरी P/E 38.37 आणि टेक्नॉलॉजी क्षेत्राच्या सरासरी 81.22 पेक्षा खूप जास्त आहे. अलीकडील महसूल वाढ होऊनही, फेब्रुवारी ते मार्च दरम्यान ट्रेडिंग व्हॉल्यूममध्ये 28% ची मोठी घट झाल्याने चिंता कायम आहे, ज्यामुळे विश्लेषकांनी पुढील आर्थिक वर्षासाठी कमाईचे अंदाज कमी केले आहेत. BLSH साठी विश्लेषकांचे एकत्रित रेटिंग 'Hold' आहे, ज्यामध्ये किंमतीचे लक्ष्य सुमारे 30% वाढ दर्शवते, जे आव्हाने असूनही सावध आशावाद दर्शवते.
कायदेशीर लढाया आणि जागतिक नियम Prediction Markets ला आकार देत आहेत
Prediction Markets च्या अधिकारक्षेत्रावरून होणारी ही लढाई नवीन नाही; CFTC अनेक दशकांपासून डेरिव्हेटिव्ह्जवरील आपले अधिकारक्षेत्र दावा करत आहे. तथापि, सध्याचे खटले आणि प्रति-खटले या प्रक्रियेला गती देत आहेत. Kalshi, एक प्रमुख कंपनी, विविध न्यायालयीन निकालांना सामोरे गेले आहे. न्यू जर्सीमध्ये त्यांना एक महत्त्वाचा अपील जिंकला, जिथे त्यांच्या कॉन्ट्रॅक्ट्सना फेडरल कायद्यांतर्गत 'स्वॅप्स' ठरवण्यात आले, ज्यामुळे राज्य जुगार नियमांना ओव्हरराइड केले गेले. तथापि, इतर प्रकरणे अजूनही प्रलंबित आहेत आणि Kalshi ला ऍरिझोनामध्ये फौजदारी आरोपांचा सामना करावा लागला आहे. हे मिश्र कायदेशीर वातावरण, 'राज्यांच्या नियमांचा एक ठिगळ' (patchwork of state rules) असण्याच्या शक्यतेसह, फेडरल कायद्याने CEA तयार करताना टाळण्याचा प्रयत्न केला होता.
Prediction Markets आणि Bullish साठी मुख्य धोके
Prediction Market ऑपरेटर्ससाठी मुख्य धोका हा आहे की राज्ये यशस्वीपणे असा युक्तिवाद करू शकतील की हे प्लॅटफॉर्म बेकायदेशीर जुगार आहेत, ज्यामुळे CFTC चे विशेष अधिकारक्षेत्राचे दावे कमकुवत होतील. यामुळे त्यांच्या व्यवसाय मॉडेलमध्ये मोठे बदल करावे लागतील किंवा काही ठिकाणी पूर्णपणे बंदी येऊ शकते. Kalshi आणि तत्सम कंपन्यांना राज्य कायदे जिंकल्यास मोठे दंड, नफ्याची वसुली आणि प्रतिष्ठेचे नुकसान या धोक्यांचा सामना करावा लागू शकतो. याव्यतिरिक्त, insider trading आणि market manipulation बद्दलच्या चिंता, या बाजारांची जलद वाढ आणि नवीन स्वरूपामुळे वाढल्या आहेत, ज्यामुळे राज्य नियामकांना जुगारासारखेच कठोर ग्राहक संरक्षण नियम लागू करण्याची अधिक कारणे मिळतात. Bullish साठी, व्यापक फिनटेक आणि डिजिटल ॲसेट क्षेत्रातील नियामक अनिश्चिततेमुळे संस्थात्मक गुंतवणूक कमी होऊ शकते, कर्ज घेण्याचा खर्च वाढू शकतो आणि त्यांच्या आधीच जास्त असलेल्या व्हॅल्युएशनवर अधिक दबाव येऊ शकतो.