JSW Steel ची गेम-चेंजर डील: JFE सोबत ₹15,700 कोटींची JV, कर्ज निम्मे होणार!

संयुक्त उद्यम करार

• JSW Steel ने जपानच्या JFE Steel सोबत ₹15,700 कोटींचे मोठे संयुक्त उद्यम (JV) जाहीर केले आहे.
• ही धोरणात्मक भागीदारी JSW Steel च्या आर्थिक आरोग्याला आणि कार्यान्वयन क्षमतेला चालना देण्याचे उद्दिष्ट ठेवते.
• या व्यवहाराद्वारे संबंधित मालमत्तेचे मूल्य अंदाजे ₹53,000 कोटी आहे.

आर्थिक पुनर्रचना आणि कर्जमुक्ती

• ICICI सिक्युरिटीजचे उपाध्यक्ष विकाश सिंग यांच्या मते, या संयुक्त उद्यमामुळे JSW Steel ला बॅलन्स शीटमध्ये मोठी दिलासा मिळेल.
• हा करार JSW Steel चे कर्ज जवळपास निम्मे करण्यासाठी तयार केला गेला आहे.
• JSW Steel ला मालमत्ता हस्तांतरणासाठी अंदाजे ₹24,000 कोटी मिळतील.
• याव्यतिरिक्त, भूषण पावर & स्टीलचे अंदाजे ₹5,000 कोटींचे कर्ज JSW Steel च्या खात्यातून काढून टाकले जाईल.
• JFE कडून ₹7,000 कोटींची अतिरिक्त रक्कम कंपनीच्या वित्ताला बळकट करेल.
• 50% हिस्सा विकल्यानंतरही, JSW Steel चा सुमारे ₹16,000 कोटींचा हितसंबंध कायम राहील.
• सर्वात महत्त्वाचा परिणाम म्हणजे लेव्हरेजमध्ये घट, ज्यामुळे JSW Steel चे निव्वळ कर्ज 45% पेक्षा जास्त कमी होऊ शकते.
• यामुळे निव्वळ कर्ज-ते-EBITDA रेशो अंदाजे 3 पटींवरून 1.7 पट पर्यंत खाली येईल.

कार्यान्वयन समायोजन आणि धोरणात्मक फायदे

• पुनर्रचनामध्ये एकत्रित EBITDA मध्ये 11% घट आणि क्षमतेमध्ये 14–15% घट यांचा समावेश आहे.
• तथापि, या अल्पकालीन कपातींपेक्षा दीर्घकालीन आर्थिक फायदे अधिक महत्त्वाचे मानले जात आहेत.
• हा करार JSW Steel ला डोल्वी आणि ओडिशा प्रकल्पांसह प्रलंबित विस्तार योजनांना गती देण्यासाठी आर्थिक लवचिकता प्रदान करतो.

ब्रोकरेज दृष्टिकोन

• ब्रोकरेज कंपन्यांनी मोठ्या प्रमाणावर या व्यवहाराला पाठिंबा दिला आहे आणि याला सकारात्मक विकास मानले आहे.
• नुवामा अंदाजित करते की याDeal मुळे JSW Steel चे फेअर व्हॅल्यू ₹37 प्रति शेअरने वाढेल.
• मोतीलाल ओसवाल देखील सहमत आहेत की हा व्यवहार कर्ज कमी करण्याच्या कंपनीच्या धोरणाशी पूर्णपणे जुळतो.
• CLSA, सावधगिरी बाळगत, बॅलन्स शीटमधील सुधारणांमुळे प्रति शेअर ₹30–₹70 पर्यंत मूल्य निर्मितीची अपेक्षा करते.
• जेफरीजने 'बाय' (Buy) रेटिंग कायम ठेवले आहे, जे कमाईवर तटस्थ परिणाम परंतु मजबूत आर्थिक रचनेचा हवाला देते.

भविष्यातील दृष्टिकोन आणि चिंता

• संयुक्त उद्यमाच्या एकूण ₹21,000 कोटींच्या कर्जाबद्दल चिंता कायम आहेत.
• यापैकी सुमारे ₹12,000 कोटी ऑपरेटिंग कंपनी स्तरावर आहेत, जे सध्याच्या स्टीलच्या किमती पाहता व्यवस्थापनीय मानले जातात.
• तथापि, विश्लेषक विकाश सिंग यांनी ₹9,000 कोटींच्या होल्डिंग कंपनी स्तरावरील कर्जाबद्दल थोडी सावधगिरी व्यक्त केली आहे, जे कर-पश्चात नफा आणि लाभांश प्रवाहावर अवलंबून आहे.
• भविष्यातील विस्तारासाठी, सध्याच्या 5 दशलक्ष टन क्षमतेवरून 10 दशलक्ष टन क्षमतेपर्यंत, JSW Steel आणि JFE दोघांकडूनही अतिरिक्त भांडवली गुंतवणुकीची आवश्यकता असेल.
• JFE च्या दृष्टिकोनातून, हा करार वाढत्या भारतीय स्टील मार्केटमध्ये विश्वास दर्शवतो, जो जपानच्या घटत्या मार्केटच्या विपरीत वार्षिक 7-8% ने वाढत आहे.
• ICICI सिक्युरिटीजने ₹1,110 प्रति शेअरच्या लक्ष्य किंमतीसह JSW Steel वर 'होल्ड' रेटिंग कायम ठेवले आहे आणि या करारामुळे मूल्यांकन 3-4% ने सकारात्मक प्रभावित होईल अशी अपेक्षा आहे.

परिणाम

• या संयुक्त उद्यमामुळे JSW Steel ची आर्थिक स्थिरता आणि क्रेडिट प्रोफाइल लक्षणीयरीत्या सुधारेल अशी अपेक्षा आहे.
• कर्जामध्ये मोठी घट कंपनीला बाजारातील चढ-उतारांना अधिक लवचिक बनवेल आणि भविष्यातील वाढीसाठी चांगल्या स्थितीत आणेल.
• हे भारतीय स्टील क्षेत्राच्या दीर्घकालीन शक्यतांवर गुंतवणूकदारांचा विश्वास वाढण्याचेही संकेत देऊ शकते.
• परिणाम रेटिंग: 8/10.

कठीण शब्दांचे स्पष्टीकरण

• संयुक्त उद्यम (JV): एक व्यावसायिक व्यवस्था ज्यामध्ये दोन किंवा अधिक कंपन्या विशिष्ट कार्य किंवा प्रकल्प पूर्ण करण्यासाठी त्यांचे संसाधने एकत्र आणण्यास सहमत होतात.
• बॅलन्स शीट रिलीफ: कंपनीच्या आर्थिक विवरणांमध्ये (बॅलन्स शीट) सुधारणा, अनेकदा कर्ज कमी करणे किंवा मालमत्ता वाढवणे.
• मालमत्ता हस्तांतरण: कंपनीच्या मालमत्तांची (जसे की प्लांट, उपकरणे किंवा बौद्धिक संपदा) मालकी एका संस्थेकडून दुसऱ्या संस्थेकडे हस्तांतरित करण्याची प्रक्रिया.
• निव्वळ कर्ज-ते-EBITDA रेशो: कंपनीची कर्ज फेडण्याची क्षमता मोजण्यासाठी वापरले जाणारे एक आर्थिक मेट्रिक. हे निव्वळ कर्जाला व्याज, कर, घसारा आणि कर्जमाफीपूर्वीच्या कमाईने (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) भागून मोजले जाते. कमी गुणोत्तर चांगली आर्थिक स्थिती दर्शवते.
• एकत्रित EBITDA: रिपोर्टिंगच्या उद्देशांसाठी एकाच आर्थिक संस्थेमध्ये विलीन झालेल्या कंपन्यांच्या समूहासाठी व्याज, कर, घसारा आणि कर्जमाफीपूर्वीची कमाई.
• होल्डिंग कंपनी: अशी कंपनी ज्याचा मुख्य व्यवसाय इतर कंपन्यांच्या सिक्युरिटीजमध्ये नियंत्रणकारी हिस्सा ठेवणे आहे.
• ऑपरेटिंग कंपनी: होल्डिंग कंपनीच्या विपरीत, जी थेट व्यवसाय ऑपरेशन्स करते आणि महसूल मिळवते.