Whalesbook
सगळ्यांना हादरवणारी सत्यता
SAIL च्या बोकारो प्लांटमधील उत्सर्जनामुळे होणारे गंभीर आरोग्य परिणाम आणि आर्थिक भुर्दंड हे भारतीय स्टील क्षेत्रातील वाढत्या समस्यांचे लक्षण आहे. जरी स्थानिक समुदाय आणि मुलांच्या आरोग्यावर त्वरित परिणाम स्पष्ट दिसत असले, तरी या घटनेने नियामक उणिवा आणि पर्यावरणीय व्यवस्थापनातील उशीर या राष्ट्रीय समस्यांवर प्रकाश टाकला आहे, ज्यामुळे उद्योगाची दीर्घकालीन व्यवहार्यता आणि जागतिक स्तरावरील स्पर्धात्मकता धोक्यात येऊ शकते.
समस्येचे मूळ कारण
सेंटर फॉर रिसर्च ऑन एनर्जी अँड क्लीन एअर (CREA) च्या अहवालानुसार, बोकारो प्लांटच्या उत्सर्जनामुळे दरवर्षी शेकडो गंभीर जन्मविकृती आणि नवीन अस्थमाची प्रकरणे समोर येत आहेत. यामुळे जवळपास $80 मिलियन (सुमारे ₹660 कोटी) इतका मोठा आर्थिक फटका बसत आहे. ही समस्या भारतात स्टील उत्पादनासाठी असलेल्या अपुऱ्या पर्यावरणीय मानकांचे थेट प्रतिबिंब आहे. प्लांटमधील सहा सिंटर स्टॅक्सपैकी केवळ दोन स्टॅक्समध्ये कार्यक्षम इलेक्ट्रोस्टॅटिक प्रेसिपिटेटर (ESP) आहेत, तर बाकीचे जुन्या तंत्रज्ञानावर अवलंबून आहेत. ही स्थानिक समस्या देशातील एका मोठ्या समस्येशी जोडलेली आहे, जिथे स्टील निर्मितीच्या महत्त्वाच्या घटकांसाठी सल्फर डायऑक्साइड (SO2) उत्सर्जनाचे राष्ट्रीय मानके अद्यापही नाहीत.
या पर्यावरणीय चिंता असूनही, SAIL चा शेअर फेब्रुवारी 2026 च्या अखेरीस त्याच्या 52-आठवड्यांच्या उच्चांकाच्या जवळ, सुमारे ₹166 वर व्यवहार करत आहे. कंपनीचे मार्केट कॅपिटलायझेशन अंदाजे ₹68,500 कोटी आहे, तर मागील बारा महिन्यांचा P/E रेशो सुमारे 25 आहे. गेल्या वर्षभरात शेअरमध्ये 57% ची वाढ झाली असली तरी, कंपनीच्या मूलभूत कामगिरीत काही कमतरता आहेत. गेल्या तीन वर्षांत SAIL ची विक्री वाढ -0.32% आणि नफा वाढ -43.67% राहिली आहे. तसेच, तिचा रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) सातत्याने 5% पेक्षा कमी आहे. Q2 FY26 मध्ये नफ्यात सुमारे 49% ची वर्ष-दर-वर्ष घट झाल्यामुळे, कंपनीच्या मालमत्तेशी संबंधित परिचालन आणि पर्यावरणीय जोखमीकडे बाजाराने दुर्लक्ष केल्याचे दिसते.
विश्लेषणात्मक सखोल अभ्यास
भारताचे स्टील क्षेत्र 2030 पर्यंत 300 दशलक्ष टन क्षमतेपर्यंत वाढण्याच्या मार्गावर आहे. परंतु, ही महत्त्वाकांक्षा अपुरे उत्सर्जन नियंत्रण असलेल्या वास्तवाशी टक्कर देत आहे. भारतीय स्टील उत्पादनाची सध्याची CO2 तीव्रता, प्रति टन स्टीलमागे सुमारे 2.54 टन आहे, जी जागतिक सरासरी 1.91 टन पेक्षा लक्षणीयरीत्या जास्त आहे. युरोपियन युनियनचे कार्बन बॉर्डर ॲडजस्टमेंट मेकॅनिझम (CBAM), जे 2026 पासून लागू होणार आहे, ते उच्च-कार्बन स्टीलवर दंड आकारेल, ज्यामुळे भारताच्या निर्यातीला थेट धोका निर्माण होईल. याला प्रतिसाद म्हणून, भारताने ग्रीन स्टील टॅक्सॉनॉमी (Green Steel Taxonomy) सादर केली आहे, जी CO2 उत्सर्जनावर आधारित स्टीलला रेटिंग देते आणि स्वच्छ उत्पादनास प्रोत्साहन देते. तथापि, उद्योगांना अनिवार्य सतत उत्सर्जन निरीक्षण प्रणाली (CEMS) ची अंमलबजावणी, जी दशकांपूर्वीच जारी झाली होती, ती अजूनही अपूर्ण आहे आणि डेटा पारदर्शकतेचा मुद्दा कायम आहे.
JSW Steel सारखे प्रतिस्पर्धी टिकाऊपणा उपक्रमांवर सक्रियपणे काम करत आहेत. त्यांनी 88 चा प्रभावी S&P कॉर्पोरेट सस्टेनेबिलिटी असेसमेंट (CSA) स्कोर मिळवला आहे, ज्यामुळे ते जागतिक स्तरावर अव्वल ठरले आहेत आणि ESG तत्त्वांसाठी त्यांची बांधिलकी दर्शवते. JSW Steel च्या MSCI ESG रेटिंगमध्ये ऐतिहासिक चिंता असल्या तरी, त्यांची सक्रिय भूमिका आणि जास्त ROCE (8.1% विरुद्ध SAIL चे 6.76%) सूचित करते की ते भविष्यातील नियामक बदल आणि गुंतवणूकदारांच्या तपासणीला तोंड देण्यासाठी अधिक सुसज्ज आहेत. याउलट, SAIL ने पर्यावरण पुरस्कार आणि प्रमाणपत्रे मिळवली असली तरी, त्यांची मूलभूत पर्यावरणीय कामगिरी मेट्रिक्स आणि बोकारो घटनेतून समोर आलेले प्रश्न त्यांच्या वचनबद्धतेची खोली आणि जागतिक अर्थव्यवस्थेला कमी कार्बन बनवण्याच्या तयारीवर प्रश्नचिन्ह निर्माण करतात.
धोक्याचे विश्लेषण
बोकारोची घटना भारतीय स्टील उद्योगातील व्यापक नियामक पोकळीची आठवण करून देते. मजबूत राष्ट्रीय SO2 उत्सर्जन मानकांची अनुपस्थिती आणि CEMS ची अपूर्ण अंमलबजावणी यामुळे प्रदूषकांना प्रभावी सार्वजनिक आणि नियामक निरीक्षणापासून वाचवणारे वातावरण तयार झाले आहे. या पारदर्शकतेच्या अभावामुळे संपूर्ण क्षेत्रातील खऱ्या पर्यावरणीय जबाबदाऱ्यांचे मूल्यांकन करणे कठीण होते. आर्थिकदृष्ट्या, SAIL ची विक्री आणि नफ्यातील खराब वाढ, कमी ROE सह, आवश्यक प्रदूषण नियंत्रण अपग्रेडसाठी आवश्यक असलेल्या महत्त्वपूर्ण भांडवली गुंतवणुकीची मर्यादित क्षमता दर्शवते. पाच वर्षांच्या उच्चांकाच्या जवळ असलेला त्याचा P/E रेशो, ऑपरेशनल कामगिरीशी विसंगत वाटतो, ज्यामुळे मूल्यांकनाचा धोका वाढतो. याव्यतिरिक्त, SAIL कडे ₹44,708 कोटी पेक्षा जास्त आकस्मिक दायित्वे (contingent liabilities) आहेत आणि त्याची एकूण देयता त्याच्या मार्केट कॅपिटलायझेशनपेक्षा लक्षणीयरीत्या जास्त आहे, ज्यामुळे एक नाजूक ताळेबंद (balance sheet) दिसून येतो, जो अतिरिक्त पर्यावरणीय अनुपालन खर्च किंवा अनपेक्षित परिचालन आव्हाने पेलण्यास संघर्ष करू शकतो. JSW Steel सारखे प्रतिस्पर्धक मजबूत आर्थिक कामगिरी आणि उच्च ESG स्कोअर दर्शवतात, तर SAIL ची स्थिती अधिक हरित स्टीलची वाढती जागतिक मागणी आणि त्याचे परिणामी व्यापारी निर्बंधांसाठी ते कमी तयार असल्याचे सूचित करते.
भविष्याचा वेध
जसजसे जागतिक बाजारपेठ टिकाऊपणाला अधिकाधिक प्राधान्य देत आहे, तसतसे स्टील उत्पादकांचे पर्यावरणीय व्यवहार स्पर्धात्मकता आणि बाजारपेठेत प्रवेशासाठी एक महत्त्वपूर्ण निर्धारक बनतील. SAIL सारख्या प्रमुख खेळाडूंच्या नेतृत्वाखालील भारताच्या स्टील क्षेत्राला EU च्या CBAM आणि ग्रीन स्टील टॅक्सॉनॉमी सारख्या आंतरराष्ट्रीय मानकांशी जुळवून घेण्यासाठी स्वच्छ तंत्रज्ञान आणि कठोर उत्सर्जन नियंत्रणे अधिक वेगाने स्वीकारावी लागतील. SAIL साठी विश्लेषकांची भावना मोठ्या प्रमाणावर तटस्थ राहिली आहे, सरासरी किंमत लक्ष्य (price targets) संभाव्य घसरण दर्शवतात, जी कंपनीची या बदलत्या उद्योग गतिमानतेला सामोरे जाण्याच्या क्षमतेबद्दल सावध दृष्टिकोन दर्शवते. मजबूत पर्यावरणीय व्यवस्थापनाकडे निर्णायक पाऊल टाकल्याशिवाय, या क्षेत्राला केवळ नियामक दंडच नव्हे, तर फायदेशीर निर्यात बाजारपेठेतून लक्षणीय बहिष्कार होण्याचीही भीती आहे, ज्यामुळे भारताच्या औद्योगिक वाढीच्या उद्दिष्टांमध्ये अडथळा येऊ शकतो आणि सार्वजनिक आरोग्याच्या चिंता वाढू शकतात.