Whalesbook
जागतिक बँकेकडून RBI च्या धोरणाचे समर्थन!
पश्चिम आशियातील वाढत्या तणावाच्या पार्श्वभूमीवर, जागतिक बँकेने (World Bank) रुपयाच्या विनिमय दराचे व्यवस्थापन करण्याच्या भारतीय रिझर्व्ह बँकेच्या (RBI) भूमिकेचे कौतुक केले आहे. जागतिक बँकेचे भारतातील प्रमुख अर्थशास्त्रज्ञ (Lead Country Economist) Aurélien Kruse यांनी सांगितले की, RBI चे बाजारातील अल्पकालीन अस्थिरता कमी करण्याचे आणि विशिष्ट पातळीला लक्ष्य न करण्याचे धोरण 'अत्यंत योग्य' आहे. मार्चमध्ये इराण-अमेरिका संघर्षाच्या चिंतेमुळे गुंतवणूकदार सावध झाल्याने रुपयावर मोठा दबाव आला होता, ज्यामुळे USD/INR चा दर 95 च्या पार गेला होता. मार्च 2026 मध्ये हा दर ऐतिहासिक उच्चांक 99.82 वर पोहोचला, जरी 9 एप्रिल 2026 पर्यंत तो 92.8230 वर स्थिरावला होता.
भारताचा GDP अंदाज वाढला, पण महागाईची चिंता
जागतिक बँकेने भारताच्या चालू आर्थिक वर्षासाठी GDP वाढीचा अंदाज 6.6% पर्यंत वाढवला आहे, जो पूर्वीच्या अंदाजापेक्षा 30 बेसिस पॉइंट्सने जास्त आहे. देशांतर्गत मजबूत मागणी आणि अलीकडील युरोपियन युनियन (जानेवारी 2026) आणि अमेरिका (फेब्रुवारी 2026) सोबतचे व्यापार करार याला कारणीभूत आहेत. बँकेला 2027-28 मध्ये भारताचा GDP 7.2% आणि 2028-29 मध्ये 7% वाढण्याची अपेक्षा आहे. मात्र, कच्च्या तेलाच्या किमतींबाबत जागतिक बँक $90-100 प्रति बॅरल (2026-27 साठी) अंदाजत आहे, तर RBI चा अंदाज $85 आहे. जागतिक बँकेच्या अंदाजानुसार, किरकोळ महागाई (Retail Inflation) 4.9% पर्यंत वाढू शकते, जी RBI च्या 4.6% अंदाजापेक्षा जास्त आहे. दुसरीकडे, Goldman Sachs ने सुरुवातीला 7% अंदाज दिल्यानंतर, तेल पुरवठ्यातील व्यत्यय आणि रुपयाच्या घसरणीमुळे तो 5.9% पर्यंत कमी केला आहे. तसेच, महागाई नियंत्रणात आणण्यासाठी 50 बेसिस पॉइंट्सच्या व्याजदर वाढीची अपेक्षा आहे.
FPI चा विक्रमी आउटफ्लो आणि बाजारातील मूल्यांकन
जागतिक बँकेच्या आशावादासोबतच काही गंभीर चिंता देखील आहेत. मार्च 2026 मध्ये, Foreign Portfolio Investors (FPIs) ने भारतीय शेअर्समधून तब्बल ₹1.14 लाख कोटी ($12.7 अब्ज) इतकी मोठी रक्कम काढून घेतली. पश्चिम आशियातील तणाव, रुपयाचे अवमूल्यन आणि वाढत्या कच्च्या तेलाच्या किमती यामुळे हा आतापर्यंतचा सर्वात मोठा मासिक विक्रीचा आलेख आहे. रुपया घसरल्याने डॉलरमधील परतावा कमी झाला, ज्यामुळे उदयोन्मुख बाजारपेठेतील मालमत्ता कमी आकर्षक ठरल्या. या विक्रीमुळे मार्चमध्ये Nifty आणि Sensex सारख्या प्रमुख निर्देशांकांमध्ये 11% ची मोठी घसरण झाली, जो गेल्या 6 वर्षांतील सर्वात वाईट मासिक कामगिरी ठरली.
मार्च 2026 मध्ये, भारताचे बाजार भांडवल (Market Capitalization) $4.395 ट्रिलियन होते, जे मागील महिन्याच्या $5.091 ट्रिलियन वरून खाली आले आहे. ही गेल्या 15 वर्षांतील सर्वात मोठी घसरण आहे. Nifty 50 चा प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेशो 7 एप्रिल 2026 पर्यंत अंदाजे 20.32 होता. ऐतिहासिक सरासरीच्या तुलनेत हे मूल्यांकन जास्त नसले तरी, मॅक्रोइकॉनॉमिक अनिश्चितता आणि FPI च्या मोठ्या प्रमाणात बाहेर पडण्यामुळे दबाव निर्माण झाला आहे. तुलनात्मकदृष्ट्या, MSCI Emerging Markets Index चा P/E रेशो सुमारे 14.5 आहे, जे दर्शवते की भारतीय बाजारपेठ प्रीमियमवर मूल्यमापन केले जात आहे.
जागतिक बँकेने स्वतः वाढीच्या अंदाजाला 'मोठे' डाउनसाइड रिस्क (Downside Risks) असल्याचे मान्य केले आहे. हॉर्मुझच्या सामुद्रधुनीची (Strait of Hormuz) संभाव्य बंद पडणे, जी एक महत्त्वपूर्ण तेल वाहतूक मार्ग आहे, यामुळे जागतिक ऊर्जा पुरवठ्यात व्यत्यय येऊन ब्रेंट क्रूड (Brent Crude) ची किंमत $100 प्रति बॅरल पेक्षा जास्त झाली. भारतासारख्या मोठ्या ऊर्जा आयातदार देशासाठी हा थेट फटका आहे, ज्यामुळे चालू खात्यातील तूट (Current Account Deficit) वाढते आणि महागाई वाढते. अमेरिका-इराणमधील तात्पुरत्या युद्धविरामामुळे दिलासा मिळाला असला तरी, पुरवठा खंडित होण्याची शक्यता कायम आहे.
RBI ची हस्तक्षेप आणि रुपयाची स्थिरता
RBI सततपणे विनिमय दरातील अस्थिरता कमी करण्याचे धोरण ठेवत आहे, पण विशिष्ट पातळीचे लक्ष्य ठेवत नाही. गव्हर्नर संजय मल्होत्रा यांनी पुनरुच्चार केला की, हस्तक्षेप केवळ अतिरिक्त अस्थिरता कमी करण्यासाठी आहेत, विशिष्ट रुपयाची पातळी राखण्यासाठी नाहीत. मार्चच्या शेवटी, RBI ने बाजारात सट्टेबाजीला आळा घालण्यासाठी उपाययोजना केल्या, ज्यात बँकांच्या नेट ओपन फॉरेक्स पोझिशन्सवर मर्यादा घालणे आणि फॉरेक्स डेरिव्हेटिव्ह करारांसाठी नियम कडक करणे समाविष्ट आहे. आर्थिक वर्षात (FY26) रुपया सुमारे 10% घसरल्यानंतर ह्या कृती करण्यात आल्या. या उपायांमुळे अलीकडील दिवसांत रुपयामध्ये काही सुधारणा दिसली असली तरी, FPI आउटफ्लो आणि भू-राजकीय अस्थिरतेचा दबाव अजूनही चलनाची स्थिरता टिकवून ठेवण्यासाठी एक आव्हान आहे. जागतिक बँकेने नमूद केले की, कमी महागाई आणि कमी चालू खात्यातील तूट यांसारख्या मजबूत बफर्ससह भारताने ही समस्या सोडवली आहे, तसेच मोठ्या प्रमाणात रुपया-आधारित कर्ज हे स्थिरतेसाठी सकारात्मक आहे. तथापि, सलग विक्रमी आउटफ्लो आणि भू-राजकीय धोके यामुळे चलनाच्या स्थिरतेपुढील आव्हाने कायम आहेत.
जागतिक घटकांमुळे भविष्यातील दृष्टिकोन सावध
पुढील काळात, जागतिक बँकेला पश्चिम आशियातील संघर्ष आणि वाढलेल्या जागतिक ऊर्जा किमतींमुळे भारताच्या GDP वाढीचा दर 6.6% पर्यंत मर्यादित राहण्याची अपेक्षा आहे. EU आणि अमेरिकेसोबतच्या अलीकडील व्यापार करारांमुळे निर्यातीला चालना मिळू शकते, परंतु प्रमुख व्यापार भागीदारांची मंद वाढ या फायद्यांना मर्यादित करू शकते. भू-राजकीय स्थिरता, वस्तूंच्या किमती, FPI प्रवाह आणि RBI चे धोरण हे भारताचे आर्थिक भविष्य आणि चलनाची कामगिरी निश्चित करतील.