Whalesbook
भू-राजकीय तणावाचा बाजारावर परिणाम
वेस्ट एशियामध्ये सध्या सुरू असलेल्या तणावाचे पडसाद आता थेट भारतीय शेअर बाजारातील डेरिव्हेटिव्ह्ज मार्केटमध्ये (derivatives market) उमटताना दिसत आहेत. भू-राजकीय अस्थिरतेच्या (geopolitical instability) पार्श्वभूमीवर, गुंतवणूकदार आणि संस्था आपले पोर्टफोलिओ सुरक्षित करण्यासाठी (hedging) इंडेक्स ऑप्शन्सकडे (index options) वळले आहेत, ज्यामुळे या सेगमेंटमधील व्यवहारांमध्ये मोठी वाढ झाली आहे.
मार्केट ट्रेंड्स आणि आकडेवारी
मागील काही आठवड्यांपासून वेस्ट एशियामध्ये सुरू असलेल्या घडामोडींमुळे बाजारात अनिश्चिततेचे वातावरण आहे. याचा थेट परिणाम म्हणून, नॅशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) वरील इंडेक्स ऑप्शन्सचा टर्नओव्हर (turnover) एप्रिल महिन्यात एकूण डेरिव्हेटिव्ह्ज टर्नओव्हरच्या 35% पर्यंत पोहोचला आहे. विशेष म्हणजे, वेस्ट एशियातील तणाव वाढण्यापूर्वी हा आकडा केवळ 25% होता. एका विशिष्ट दिवशी तर हा टर्नओव्हर 43% किंवा तब्बल ₹82,600 कोटी इतका प्रचंड वाढला. गेल्या वर्षी याच काळात हा आकडा फक्त 21% होता. मार्च महिन्यात F&O मार्केटचा एकूण टर्नओव्हर ₹52.78 लाख कोटी होता, ज्यापैकी इंडेक्स ऑप्शनचा प्रीमियम टर्नओव्हर ₹16.25 लाख कोटी इतका विक्रमी होता. यावरून हे स्पष्ट होते की, पोझिशन्स सुरक्षित करण्यासाठी (hedging) लागणारा खर्च वाढला आहे.
जुने धक्के विरुद्ध सध्याची बाजारातील संवेदनशीलता
ऐतिहासिकदृष्ट्या, अशा भू-राजकीय तणावाच्या वेळी डेरिव्हेटिव्ह्ज मार्केटमध्ये उलाढाल वाढते. मात्र, सध्याची परिस्थिती आणि भारतीय सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड (SEBI) ने ऑक्टोबर 2024 मध्ये लागू केलेले नवीन नियम (regulations) यामुळे हा कल अधिक ठळकपणे दिसून येत आहे. SEBI ने स्पेकुलेशन (speculation) कमी करण्यासाठी कॉन्ट्रॅक्ट साईज (contract size) वाढवणे आणि साप्ताहिक एक्सपायरी (weekly expiry) कमी करणे यांसारखे उपाय केले होते. तरीही, वेस्ट एशियातील तणावामुळे गुंतवणूकदार जोखीम कमी करण्यावर लक्ष केंद्रित करत आहेत. पूर्वी अशा प्रकारच्या भू-राजकीय तणावामुळे बाजारात मोठी घसरण आणि अस्थिरता दिसून आली होती. उदाहरणार्थ, वेस्ट एशियातील तणावाच्या भीतीने मार्च 2026 मध्ये निफ्टी 50 मध्ये 7% पेक्षा जास्त घसरण झाली होती. आजकाल, ट्रेडर भू-राजकीय जोखमीचे प्रीमियम (risk premiums) अधिक प्रमाणात विचारात घेत आहेत, जे बाजाराची वाढलेली संवेदनशीलता दर्शवते.
संस्थात्मक गुंतवणूकदारांचे जोखीम व्यवस्थापनावर लक्ष
Axis Securities चे टेक्निकल आणि डेरिव्हेटिव्ह्जचे प्रमुख राजेश पालवीया (Rajesh Palviya) यांच्या मते, इंडेक्स ऑप्शन्सचा प्रीमियम टर्नओव्हर लक्षणीयरीत्या वाढला आहे, तर एकूण मार्केट व्हॉल्यूम कमी होत आहे. हे सूचित करते की सट्टेबाजीऐवजी (speculation) जोखीम व्यवस्थापनावर (risk management) अधिक भर दिला जात आहे. संस्थात्मक गुंतवणूकदार (institutional investors) आणि अनुभवी ट्रेडर हे प्रामुख्याने इंडेक्स ऑप्शन्सचा वापर करून आपली गुंतवणूक सुरक्षित करत आहेत, कारण यात टॅक्सचे फायदे आणि कॅश सेटलमेंटची (cash settlement) सोय आहे.
अंतर्भूत धोके आणि नियामक अडथळे
वाढलेला टर्नओव्हर बाजारातील नाजूकपणा (fragility) आणि मूल्यांकनातील (valuation) चुका दर्शवू शकतो. जास्त प्रीमियम म्हणजे हेजिंगचा खर्च वाढणे, ज्यामुळे भांडवल कमी होऊ शकते. SEBI च्या प्रयत्नांनंतरही अनेक रिटेल गुंतवणूकदार (retail investors) F&O मध्ये सक्रिय आहेत आणि त्यांना अस्थिरतेमुळे मोठा धोका संभवतो. FY22 ते FY24 दरम्यान रिटेल गुंतवणूकदारांचे ₹1.8 लाख कोटी रुपयांचे नुकसान झाले होते. संघर्ष वाढल्यास, प्रीमियम इतके महाग होऊ शकतात की कमी संसाधने असलेले ट्रेडर अडचणीत येऊ शकतात. SEBI ने आणलेले कडक नियम असूनही, भू-राजकीय परिस्थितीमुळे डेरिव्हेटिव्ह्ज व्हॉल्यूम वाढत आहेत. हे नियम बाजाराला स्थिरता देण्यासाठी होते, परंतु सध्याची परिस्थिती या नियमांची परीक्षा घेत आहे.
पुढे काय?
Globe Capital Market चे असिस्टंट व्हॉइस प्रेसिडेंट विपिन कुमार (Vipin Kumar) यांनी इशारा दिला आहे की, जर भू-राजकीय संघर्ष वाढला, तर ऑप्शन्सचे प्रीमियम आणखी वाढू शकतात. जरी अमेरिकेच्या इराणसोबतच्या वाटाघाटीच्या (US-Iran talks) आशांमुळे बाजारात तात्पुरती दिलासा मिळाला असला तरी, तणावपूर्ण शांतता (fragile peace) कायम आहे. विश्लेषकांचे मत आहे की, भारताची अर्थव्यवस्था मजबूत असल्याने दीर्घकालीन गुंतवणूक आकर्षण कायम आहे, परंतु नजीकच्या काळात भू-राजकीय जोखीम आणि डेरिव्हेटिव्ह्ज मार्केटमधील क्रियाकलाप बाजाराच्या भावनांवर (market sentiment) नियंत्रण ठेवतील. बाजाराची अल्पकालीन दिशा तणाव कमी होण्यावर आणि त्याचा कच्च्या तेलासारख्या (crude oil) वस्तूंच्या किमतींवर होणाऱ्या परिणामांवर अवलंबून असेल.