अमेरिकेचे ट्रेझरी सेक्रेटरी स्कॉट बेसेन्ट यांनी कर्जाची अदलाबदल करून दीर्घकालीन कर्ज खर्चात कपात करण्याचा केलेला प्रयत्न अयशस्वी ठरला आहे. १० वर्षांचे बॉण्ड यील्ड्स (Bond Yields) ४.७३% पर्यंत वाढले आहेत. ४० ट्रिलियन डॉलरच्या राष्ट्रीय कर्जाचा डोंगर आणि AI प्रोजेक्ट्ससाठी कंपन्यांकडून होणारी मोठी कर्ज उभारणी यामुळे ही योजना फिकी पडली आहे. गुंतवणूकदारांसाठी, याचा अर्थ जागतिक व्याजदर (Interest Rates) अजून जास्त काळ टिकून राहू शकतात, ज्यामुळे भारतासारख्या उदयोन्मुख बाजारपेठांमधील तरलता (Liquidity) कमी होऊ शकते.
अमेरिकेचे ट्रेझरी सेक्रेटरी स्कॉट बेसेन्ट यांनी अमेरिकन सरकारचा दीर्घकालीन कर्ज खर्च कमी करण्यासाठी आखलेली योजना अपेक्षेप्रमाणे यशस्वी होताना दिसत नाहीये. या योजनेला 'ट्रेझरी ट्विस्ट' असे म्हटले जाते, ज्या अंतर्गत दीर्घकालीन सरकारी रोखे (Long-term Government Bonds) परत विकत घेऊन, त्याऐवजी कमी मुदतीचे रोखे जारी करण्याची रणनीती होती. याचा उद्देश यील्ड कर्व्ह (Yield Curve) अशा प्रकारे बदलणे हा होता की दीर्घकालीन कर्ज घेणे स्वस्त व्हावे. सुरुवातीला या योजनेमुळे यील्ड्समध्ये तात्पुरती घट झाली असली तरी, आठवडाअखेरीस १० वर्षांच्या ट्रेझरी यील्ड्समध्ये पुन्हा वाढ होऊन ते सुमारे ४.७३% पर्यंत पोहोचले.
या अपयशामुळे अमेरिकन सरकारला त्यांच्या प्रचंड मोठ्या कर्ज व्यवस्थापनात येणाऱ्या अडचणी स्पष्टपणे दिसून येतात. अमेरिकेचे राष्ट्रीय कर्ज $४० ट्रिलियन डॉलरच्या पार गेले आहे. बाजारातील सहभागींनी ट्रेझरीच्या या तांत्रिक हस्तक्षेपाकडे दुर्लक्ष करत, रोखे बाजारातील पुरवठा आणि मागणी (Supply and Demand) या मूलभूत घटकांवर अधिक लक्ष केंद्रित केले आहे. विशेषतः कृत्रिम बुद्धिमत्ता (AI) प्रकल्पांसाठी निधी उभारणाऱ्या मोठ्या तंत्रज्ञान कंपन्यांकडून होणारी मोठ्या प्रमाणावरील कॉर्पोरेट कर्ज उभारणी (Corporate Borrowing) बाजारात पुरवठा वाढवत आहे, ज्यामुळे व्याजदरांवर दबाव कायम आहे.
भारतातील गुंतवणूकदारांसाठी, अमेरिकेच्या रोखे बाजारातील या घडामोडी महत्त्वाच्या आहेत. जागतिक बॉण्ड यील्ड्स हे 'जोखीम-मुक्त परतावा' (Risk-free Returns) चे मापदंड मानले जातात. जेव्हा अमेरिकेतील यील्ड्स जास्त राहतात, तेव्हा भारतासारख्या उदयोन्मुख बाजारपेठांमधील मालमत्ता परदेशी संस्थात्मक गुंतवणूकदारांसाठी (FIIs) कमी आकर्षक ठरू शकते. अमेरिकेतील उच्च व्याजदरांमुळे डॉलर मजबूत होतो आणि उदयोन्मुख बाजारपेठांमधून भांडवल अमेरिकेकडे वळू शकते, ज्यामुळे भारतासारख्या बाजारांमधील तरलता आणि चलन स्थिरतेवर परिणाम होऊ शकतो.
या परिस्थितीमुळे सरकारी वित्तीय विश्वासार्हतेवरही प्रश्नचिन्ह निर्माण झाले आहे. विश्लेषकांच्या मते, जर उच्च अर्थसंकल्पीय तूट (Budget Deficits) आणि सततची महागाई (Inflation) यांसारखी मूलभूत वित्तीय समस्यांवर तोडगा काढला गेला नाही, तर केवळ तांत्रिक रोखे बाजारातील हस्तक्षेप क्वचितच प्रभावी ठरतो. याशिवाय, ट्रेझरीच्या या कृतींचा फेडरल रिझर्व्हच्या (Federal Reserve) चलनविषयक धोरणाशी (Monetary Policy) कसा समन्वय साधला जाईल, यावरही चर्चा सुरू आहे. जर ट्रेझरीने रोखे यील्ड्स व्यवस्थापित करण्यात जास्त आक्रमक भूमिका घेतली, तर केंद्रीय बँकेच्या स्वातंत्र्याबद्दल चिंता निर्माण होऊ शकते आणि जागतिक गुंतवणूकदारांमध्ये अनिश्चितता वाढू शकते.
पुढील काळात, ट्रेझरी आपल्या बायबॅक ऑपरेशन्सचा (Buyback Operations) आकार वाढवते की नाही, यावर बाजारातील सहभागी लक्ष ठेवून असतील. गुंतवणूकदारांसाठी मुख्य गोष्ट म्हणजे सध्याची ४.७% यील्ड पातळी टिकून राहते की नाही हे पाहणे. जर या प्रयत्नांनंतरही यील्ड्स वाढत राहिले, तर बाजाराला असा संकेत मिळू शकतो की सध्याची वित्तीय दिशा दीर्घकालीन महागाईच्या अपेक्षा (Inflation Expectations) उच्च ठेवण्यास कारणीभूत ठरत आहे, ज्यामुळे कंपन्या आणि सरकारांना भांडवलासाठी जास्त खर्च करावा लागू शकतो.