Whalesbook
सुप्रीम कोर्टाच्या निकालामुळे IBC मध्ये नवे पर्व!
भारताच्या सुप्रीम कोर्टाने 18 फेब्रुवारी रोजी इन्सॉल्व्हन्सी अँड बँकरप्सी कोड (IBC) मध्ये मोठे बदल केले आहेत. या निकालामुळे कोडच्या प्रक्रियेत अधिक स्पष्टता आली असून, जे मूल्यांकन न्यायालयांच्या (judicial interpretations) अनिश्चिततेमुळे कमी होत होते, ते आता पुन्हा वाढणार आहे. हा बदल खास करून स्ट्रेस्ड ॲसेट मार्केटसाठी (distressed asset market) अत्यंत महत्त्वाचा आहे. यामुळे कर्जदार आणि रिझोल्यूशन अर्जदारांना (resolution applicants) अधिक निश्चितता मिळेल, परिणामी अडचणीत असलेल्या कंपन्यांसाठी भांडवली खर्च (cost of capital) कमी होण्याची शक्यता आहे.
गुंतवणूकदारांचा विश्वास वाढणार, 'ऑब्जेक्टिव्ह' मानकांची पुनर्स्थापना
सुप्रीम कोर्टाने स्पष्ट केले आहे की, IBC च्या सेक्शन 7 नुसार, जर कर्ज (debt) आणि डीफॉल्ट (default) सिद्ध झाले, तर इन्सॉल्व्हन्सी केसचा स्वीकार अनिवार्य आहे. यामुळे IBC पुन्हा एकदा त्याच्या मूळ आर्थिक रचनेकडे परतले आहे. पूर्वीच्या काही न्यायालयीन व्याख्यांमुळे (judicial interpretations) केस स्वीकारताना कंपनीची व्यवहार्यता तपासली जात होती, ज्यामुळे अनावश्यक दिरंगाई, अधिक खटले आणि कंपनीचे मूल्य कमी होणे यासारख्या समस्या निर्माण झाल्या होत्या. 2022 मधील 'विद्यार्भा इंडस्ट्रीज' (Vidarbha Industries) निकालाचा संदर्भ देत, कोर्टाने ही स्पष्टता दिली. आता ऑब्जेक्टिव्ह (objective) निकषांवर प्रक्रिया सुरू होईल, ज्यामुळे गुंतवणूकदारांना आणि रिझोल्यूशन अर्जदारांना आवश्यक ती निश्चितता मिळेल.
जागतिक स्तरावर भारताच्या IBC ची सुधारणा
या स्पष्टतेमुळे S&P Global Ratings ने डिसेंबर 2025 मध्ये भारताच्या इन्सॉल्व्हन्सी रेजीमला 'ग्रुप C' वरून 'ग्रुप B' मध्ये अपग्रेड केले. यामुळे भारताच्या आर्थिक नियमांमधील सुधारणा आणि कर्जदारांचे हक्क (creditor rights) अधिक मजबूत झाल्याचे दिसून येते. ब्राझील आणि चीनसारख्या देशांनीही त्यांच्या इन्सॉल्व्हन्सी कायद्यांमध्ये सुधारणा केल्या आहेत, मात्र भारताचा IBC आता अधिक सुलभ आणि पूर्वानुमेय (predictable) मार्ग देतो. जागतिक भू-राजकीय तणाव आणि चलनातील चढ-उतार (जसे की मार्च 2026 च्या शेवटी USD/INR 95 च्या पार जाणे) यांसारख्या आर्थिक जोखमींना तोंड देण्यासाठी एक स्थिर आणि पूर्वानुमेय इन्सॉल्व्हन्सी सिस्टीम गुंतवणूकदारांसाठी फायदेशीर ठरू शकते.
आव्हाने कायम: NCLT चा कामाचा डोंगर
सर्व सुधारणा आणि स्पष्टता असूनही, भारताच्या इन्सॉल्व्हन्सी सिस्टीममध्ये काही मोठ्या समस्या कायम आहेत. National Company Law Tribunal (NCLT) कडे मार्च 2025 पर्यंत सुमारे 30,600 पेक्षा जास्त केसेस प्रलंबित आहेत. सध्याच्या गतीने या केसेस निकाली काढायला 10 वर्षांपर्यंत वेळ लागू शकतो. या दीर्घ विलंबामुळे मालमत्तेची गुणवत्ता खालावणे आणि कामकाजात अडथळे येणे यासारखे धोके वाढतात. नव्या बदलांनंतरही, क्लिष्ट प्रक्रिया आणि लांबलेल्या कायदेशीर लढायांचे धोके अजूनही आहेत. उदाहरणार्थ, रिअल इस्टेटमधील इन्सॉल्व्हन्सीमध्ये केवळ 17% कंपन्यांचे रिझोल्यूशन झाले आहे. तसेच, सुप्रीम कोर्टाने अनिवार्यपणे CCI (Competition Commission of India) ची परवानगी acquisiton पूर्वी घेणे आवश्यक असल्याचे म्हटल्याने प्रक्रियेत आणखी गुंतागुंत वाढली आहे. IL&FS सारख्या प्रकरणांमध्ये क्रेडिट रेटिंग एजन्सीच्या चुकीच्या रेटि्ंगचा धोकाही लक्षात घेण्यासारखा आहे.
भविष्यातील वाटचाल: स्ट्रेस्ड ॲसेट मार्केटसाठी सकारात्मक संकेत
सुप्रीम कोर्टाचा हा निर्णय भारताच्या स्ट्रेस्ड ॲसेट मार्केटसाठी (distressed asset market) एक महत्त्वाचा आधारस्तंभ ठरू शकतो. कायद्यातील सुधारणा आणि न्यायालयाचे निर्णय IBC ला अधिक बळकट करत आहेत. आता मुख्य लक्ष हे प्रभावी अंमलबजावणी, प्रलंबित केसेसचे जलद निराकरण आणि नियमांचे सातत्यपूर्ण पालन यावर असेल. तज्ञांच्या मते, अधिक पूर्वानुमेय कायदेशीर व्यवस्था भारताकडे परदेशी थेट गुंतवणूक (FDI) आकर्षित करेल आणि भांडवलाचा खर्च कमी करेल. S&P Global Ratings च्या मूल्यांकनानुसार हे आधीच दिसून आले आहे. प्रणालीतील विलंब आणि प्रलंबित कामांचा डोंगर यासारखी आव्हाने असली तरी, या नवीन कायदेशीर स्पष्टतेमुळे भारत स्ट्रेस्ड डेट मार्केटमध्ये (distressed debt market) गुंतवणुकीसाठी अधिक आकर्षक ठरू शकतो.