Shapoorji Pallonji Group: कर्जाचा डोंगर उभाणार ₹25,400 कोटींचा! पण व्याजदर ऐकून बसेल धक्का - १८.७५%!

कर्जाचा वाढलेला दर आर्थिक अडचणी दर्शवतो

Shapoorji Pallonji Group येत्या मे महिन्याच्या मध्यापर्यंत ₹25,400 कोटींची कर्ज सुविधा मिळवण्याच्या मार्गावर आहे. या डीलवरील वार्षिक व्याजदर अंदाजे 18.75% इतका मोठा आहे, जो भारतातील सामान्य कॉर्पोरेट कर्जाच्या दरांपेक्षा खूप जास्त आहे. हा वाढलेला व्याजदर जागतिक निधी उभारणीतील आव्हाने आणि वाढलेली जोखीम दर्शवतो, जो सुरुवातीच्या अंदाजित दरांपेक्षा अधिक आहे.

या कर्जाचा मुख्य उद्देश सध्याची काही कर्जे फेडणे हा आहे. यामुळे समूहाची रोखतेची (Liquidity) गरज आणि त्यासाठीची धडपड दिसून येते. समूहाची आर्थिक स्थिरता टाटा सन्स मधील त्यांच्या मोठ्या हिस्सेदारीवर अवलंबून आहे, ज्यावर नियामक तपासणी आणि संभाव्य स्टॉक मार्केट लिस्टिंगबद्दल अनिश्चितता आहे.

१८.७५% व्याजदर बाजारातील दबाव दाखवतो

या नवीन कर्जावरील 18.75% चा व्याजदर भारतीय कॉर्पोरेट बॉण्ड्ससाठी सामान्य असलेल्या दरांपेक्षा लक्षणीयरीत्या जास्त आहे. उदाहरणार्थ, १० वर्षांच्या भारतीय सरकारी रोख्यांवरील व्याजदर सुमारे 6.9% होता, तर AA-रेटेड कॉर्पोरेट बॉण्ड्सचा दर 8.5% ते 10.5% दरम्यान होता. अगदी BBB-रेटेड कर्जाचा दर साधारणपणे 12.5% ते 15.0% असतो. हा उच्च दर सूचित करतो की Shapoorji Pallonji Group निधी मिळवण्यासाठी मोठी प्रीमियम रक्कम मोजत आहे. यात जागतिक आर्थिक परिस्थिती, आंतरराष्ट्रीय वित्तपुरवठ्यावर परिणाम करणारे भू-राजकीय तणाव आणि समूहाची सध्याची आर्थिक स्थिती या सर्वांचा समावेश आहे, कारण समूह आपले कर्ज कमी करण्याचा प्रयत्न करत आहे.

कर्जाच्या रुपया भागासाठी सुरुवातीचे मार्गदर्शन 16.5% ते 17% होते, परंतु अंतिम दर वाढला. ज्या कंपन्यांना तातडीने भांडवलाची आवश्यकता असते किंवा ज्या कठीण कर्ज परिस्थितीतून जातात, त्यांच्यासाठी हा एक सामान्य परिणाम आहे.

टाटा सन्स स्टेकशी संबंधित कर्जांची परतफेड

या नवीन भांडवलाचा मोठा भाग गोस्वामी इन्फ्राटेकने जारी केलेल्या ₹16,500 कोटींच्या रुपया बॉण्ड्सचे पुनर्वित्त (Refinance) करण्यासाठी आणि पोर्टईस्ट बॉण्डधारकांना ₹4,000 कोटी परतफेड करण्यासाठी वापरला जाईल. महत्त्वाचे म्हणजे, ही दोन्ही मोठी कर्जे Shapoorji Pallonji Group ची 18.38% असलेली टाटा सन्स मधील अप्रत्यक्ष हिस्सेदारी तारण म्हणून ठेवून घेण्यात आली आहेत. टाटा सन्सच्या शेअरला तारण म्हणून वापरणे हे समूहाच्या आर्थिक आरोग्यासाठी ही मालमत्ता किती महत्त्वाची आहे हे अधोरेखित करते.

TCS सारख्या कंपन्यांच्या शेअर्समध्ये झालेली घसरण, ज्यामुळे या वर्षाच्या सुरुवातीपासून 22% पेक्षा जास्त घट झाली आहे, याचा टाटा सन्सच्या मूल्यांकनावर परिणाम झाला आहे. यामुळे पोर्टईस्ट इन्व्हेस्टमेंटचे लोन-टू-व्हॅल्यू (Loan-to-Value) कोव्हनंट 34% वरून 40% पर्यंत तात्पुरते वाढवावे लागले, जेणेकरून कराराचे उल्लंघन टाळता येईल.

टाटा सन्ससाठी नियामक प्रश्न

टाटा ग्रुपची होल्डिंग कंपनी टाटा सन्सला रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (RBI) ने 'अप्पर लेयर' नॉन-बँकिंग फायनान्शियल कंपनी (NBFC) म्हणून वर्गीकृत केले आहे. RBI ने काही नवीन नियम प्रस्तावित केले आहेत, जे या वर्गीकरणाला मुख्यतः मालमत्तेच्या आकारावर आधारित सरळ करतील. टाटा सन्स (मार्च 2025 पर्यंत ₹1.75 लाख कोटी मालमत्ता) या निकषांमध्ये स्पष्टपणे बसते. या श्रेणीतील कंपन्यांना सामान्यतः स्टॉक एक्स्चेंजवर लिस्ट करणे बंधनकारक असते.

टाटा सन्सने आपले कर्ज फेडले असले तरी आणि NBFC म्हणून डीलिस्ट करण्यासाठी अर्ज केला असला तरी, त्यांचा अर्ज अजूनही विचाराधीन आहे. एप्रिल 2026 मध्ये RBI च्या अप्पर लेयर लिस्टमध्ये त्याचे नाव कायम राहिल्याने, लिस्टिंगची जबाबदारी अजूनही कायम आहे. यामुळे टाटा सन्सच्या भविष्यातील रचनेत आणि Shapoorji Pallonji Group च्या आपल्या हिस्सेदारीची विक्री किंवा त्याचा वापर करण्याच्या योजनांमध्ये अनिश्चितता निर्माण झाली आहे.

आर्थिक आव्हाने आणि जोखीम

समूहाच्या निधी उभारणीच्या धोरणामुळे कर्जाचा खर्च वाढत आहे, ज्यामुळे त्यांच्या नफा आणि भविष्यातील वाढीवर परिणाम होऊ शकतो. तारण म्हणून टाटा सन्सच्या हिस्सेदारीवरील त्यांचे जास्त अवलंबित्व, नियामक आव्हाने आणि मूल्यांकनातील चढ-उतार यामुळे लक्षणीय आर्थिक जोखीम निर्माण झाली आहे. पोर्टईस्टसाठी लोन-टू-व्हॅल्यू कोव्हनंटमध्ये केलेला तात्पुरता बदल, जो TCS आणि टाटा सन्सच्या मूल्यांकनावर परिणाम करणाऱ्या बाजारातील घसरणीमुळे झाला, तो या जोखमीचे उदाहरण आहे.

याव्यतिरिक्त, RBI द्वारे NBFC नियमांचे चालू असलेले पुनरावलोकन अनिश्चितता वाढवते. जर टाटा सन्सला अखेरीस लिस्ट होण्यास भाग पाडले गेले, तर Shapoorji Pallonji Group आपल्या हिस्सेदारीचे व्यवस्थापन किंवा विक्री कशी करेल हे गुंतागुंतीचे होऊ शकते, ज्यामुळे त्यांच्या कर्ज कमी करण्याच्या योजनांमध्ये अडथळा येऊ शकतो. भूतकाळातील लोन कोव्हनंट्सचे उल्लंघन, ज्यामुळे एका विशिष्ट कर्जावर व्याजदर 21.75% पर्यंत वाढला होता, हे समूहाच्या कठीण आर्थिक करारांमधून मार्ग काढण्याच्या इतिहासाकडे लक्ष वेधते. समूहाचे एकूण कर्ज अंदाजे ₹60,000 कोटी असल्याचे मानले जाते.

तात्काळ दिलासा, पण चिंता कायम

₹25,400 कोटींच्या या कर्ज डीलमुळे Shapoorji Pallonji Group ला अल्प मुदतीत आवश्यक असलेली रोख रक्कम मिळेल. मात्र, यामुळे मूळ समस्या सुटत नाही - म्हणजे उच्च-खर्चाचे कर्ज व्यवस्थापित करणे आणि आपल्या मुख्य मालमत्तेच्या, म्हणजेच टाटा सन्सच्या हिस्सेदारीचे स्पष्ट मूल्यांकन आणि रोखतेची प्रतीक्षा करणे.

नियामक निर्णय आणि बाजारातील जोखीम घेण्याची एकूण क्षमता यावर अवलंबून, समूहाला महागड्या खाजगी क्रेडिट किंवा गुंतागुंतीच्या कर्ज साधनांवर अवलंबून राहावे लागेल. जागतिक अस्थिरता वाढल्यास किंवा शेअर बाजारात सातत्याने घसरण झाल्यास, भविष्यातील कर्ज उभारणी अधिक कठीण होऊ शकते आणि संभाव्यतः अधिक कडक अटी लागू होऊ शकतात.