Whalesbook
व्यवस्थापित स्थिरतेची यंत्रणा
RBI ने नुकतेच परदेशी गुंतवणूकदारांना सरकारी रोख्यांमधील (Sovereign Debt) गुंतवणुकीवर कर सवलत दिली आहे. हा निर्णय रुपयाच्या वाढीसाठी नव्हे, तर देशांतर्गत तरलता (Liquidity) वाढवण्यासाठी आणि चालू खात्यातील (Current Account) तूट भरून काढण्यासाठी एक बचावात्मक उपाय म्हणून पाहिला जात आहे. रोखे आणि कर्जांमध्ये गुंतवणूक सुलभ करून, RBI परकीय गंगाजळी (Forex Reserves) वाढवण्याचा प्रयत्न करत आहे. मात्र, ही पावले रुपयाला मजबूत करण्याऐवजी गंगाजळी पुन्हा भरण्यासाठी उचललेली तज्ज्ञांचे मत आहे. RBI येणाऱ्या डॉलर्सचा वापर आपल्या फॉरवर्ड बुकमधील (Forward Book) शॉर्ट पोझिशन्स कमी करण्यासाठी करेल, ज्यामुळे स्पॉट मार्केटमधील (Spot Market) रुपयाच्या मूल्यात फारसा फरक पडणार नाही.
कॅरी ट्रेडचे आकर्षण
इंडोनेशियन रुपिया किंवा फिलिपिनो पेसोसारख्या चलनांच्या तुलनेत, इराणमधील भू-राजकीय तणावामुळे भारतीय रुपयाचे कॅरी ट्रेड (Carry Trade) आकर्षण वाढले आहे. हे लक्षात घेणे महत्त्वाचे आहे की रुपयाची आकर्षकता ही केवळ व्याज दरातील फरकामुळे (Interest Rate Differentials) आहे, आर्थिक ताकदीमुळे नाही. जेव्हा विकसनशील देशांची चलने कॅरी ट्रेडवर अवलंबून असतात, तेव्हा जागतिक बाजारातील जोखीम वाढल्यास ती वेगाने घसरू शकतात. मात्र, रुपया सध्या तांत्रिकदृष्ट्या (Technically) मजबूत दिसत असला तरी, जागतिक कच्च्या तेलाच्या (Crude Oil) किमतीतील चढ-उतारांवर त्याचे भवितव्य अवलंबून आहे. ऊर्जा-आयात करणारा देश असल्याने, तेलाच्या वाढत्या किमती रुपयासाठी एक मोठे आव्हान आहेत.
१०० चा स्तर गाठण्याचा धोका
मोठ्या गुंतवणूक बँकांनी चांगले अंदाज व्यक्त केले असले तरी, रुपयाच्या घसरणीमागे व्यापारातील तूट (Trade Imbalances) हे मुख्य कारण आहे. $50 अब्ज डॉलर्सची गुंतवणूक आल्यानंतरही, ऊर्जा आयातीसाठी डॉलर्सची मागणी कायम राहील. RBI चे मुख्य उद्दिष्ट रुपयाला स्थिर ठेवणे आहे, एका विशिष्ट पातळीचे संरक्षण करणे नाही. जर परदेशी गुंतवणूकदारांनी या गुंतवणुकीला केवळ तात्पुरता उपाय मानले, तर इक्विटी (Equity) बाजारात दीर्घकालीन गुंतवणूक न झाल्यास, कर्जावर आधारित भांडवली प्रवाह (Debt-focused Capital) कमी झाल्यावर रुपया १०० प्रति डॉलरची पातळी गाठू शकतो. तसेच, वाढत्या इनपुट खर्चांमुळे (Input Costs) भारतीय कंपन्यांच्या नफ्यावर होणारा परिणाम, थेट परकीय गुंतवणुकीवर (FDI) परिणाम करू शकतो, ज्यामुळे नियामकीय शिथिलतेचे फायदे कमी होऊ शकतात.
भविष्यातील अंदाज आणि गंगाजळी
अल्प मुदतीत, रुपया सुमारे ९५ ते ९६ च्या दरम्यान स्थिरावण्याची शक्यता आहे. हे RBI कशा वेगाने परकीय चलन गंगाजळी (Foreign Exchange Reserves) वाढवते यावर अवलंबून असेल. तज्ञांच्या मते, जरी रुपयाला एक आधार मिळाला असला तरी, ऊर्जेच्या आयातीसाठी लागणाऱ्या डॉलर्समुळे रुपयाच्या वाढीला मर्यादा येतील. जागतिक तेलाच्या किमती कमी झाल्यासच रुपयामध्ये लक्षणीय सुधारणा दिसू शकते, जे सध्या देशाच्या नियंत्रणाबाहेर आहे.