रुचिर शर्मांचा इशारा: वाढीनंतरही भारतीय बाजारात घसरण का? भू-राजकीय तणाव आणि महागडा डॉलर कारणीभूत

जागतिक घडामोडी: महागाईचा भडका आणि मंदावणारी वाढ

रॉकेफेलर इंटरनॅशनलचे चेअरमन रुचिर शर्मा जागतिक अर्थव्यवस्थेबद्दलचे आपले मत मांडणार आहेत. पश्चिम आशियातील सध्याच्या संघर्षामुळे जगभरातील पुरवठा साखळी विस्कळीत झाली आहे, ज्यामुळे ब्रेंट क्रूड तेलाच्या किमती $120 प्रति बॅरलपर्यंत पोहोचल्या आहेत. याचा परिणाम म्हणून जागतिक महागाई वाढण्याची शक्यता आहे. येत्या 2026 मध्ये महागाई किंचित वाढल्यानंतर ती पुन्हा कमी होण्याच्या मार्गावर येईल, असा अंदाज आहे. जागतिक सकल राष्ट्रीय उत्पादन (GDP) वाढीचा दर 3.0-3.1% पर्यंत खाली येण्याची शक्यता आहे, ज्यामुळे विकसनशील अर्थव्यवस्थांवर दबाव वाढेल. शर्मांचे विश्लेषण या आर्थिक दबावांचे परीक्षण करेल, तसेच पुरवठा साखळीतील समस्या आणि ऊर्जेच्या किमतींमधील अस्थिरता जागतिक अर्थव्यवस्थेचा मार्ग कसा बदलत आहे, यावर लक्ष केंद्रित करेल.

भारतीय बाजाराची पिछाडी: जास्त मूल्यांकन (Valuations), विदेशी गुंतवणुकीचा ओघ घटला आणि रुपयाची घसरण

भारताच्या बाजाराची अलीकडील कामगिरी पाहता, शर्मांचे भाष्य अत्यंत समर्पक आहे. 2025 मध्ये, MSCI इंडिया इंडेक्सच्या तुलनेत MSCI इमर्जिंग मार्केट्स इंडेक्सने दाखवलेल्या आकडेवारीनुसार, भारतीय शेअर्स आशियाई आणि इतर उदयोन्मुख बाजारपेठांच्या तुलनेत 20% पेक्षा जास्त पिछाडीवर राहिले. तीन दशकांतील ही त्यांची सर्वात वाईट सापेक्ष कामगिरी आहे. भारताच्या 6.4-6.5% च्या अंदाजित GDP वाढीच्या तुलनेत हे चित्र निराशाजनक आहे. यामागे अनेक प्रमुख कारणे आहेत: शेअर बाजारातील अतिउच्च मूल्यांकन (Valuations), जिथे भारताचा फॉरवर्ड P/E रेशो 20-22x आहे, जो MSCI EM च्या सरासरी 12-14x च्या तुलनेत खूप जास्त आहे. तसेच, विदेशी पोर्टफोलिओ गुंतवणूकदारांनी (FPIs) मोठी विक्री केली आहे. या दबावांमध्ये भर म्हणजे, भारतीय रुपया (INR) मागील 12 महिन्यांत (एप्रिल 2026 पर्यंत) 10.29% ने घसरला आहे आणि 2026 च्या सुरुवातीला अमेरिकन डॉलरच्या तुलनेत 94-95 च्या पातळीवर ऐतिहासिक नीचांक गाठला आहे. भू-राजकीय तणाव, तेलाच्या वाढलेल्या किमती आणि देशांतर्गत अडचणींमुळे रुपया कमकुवत झाला आहे. रुपयाच्या या घसरणीमुळे विदेशी गुंतवणूकदारांसाठी डॉलर-समायोजित परतावा कमी झाला आहे, ज्यामुळे भारताचे आकर्षण घटले आहे. दुसरीकडे, आर्टिफिशियल इंटेलिजन्स (AI) क्षेत्राने मोठी गुंतवणूक आकर्षित केली असून, 2025 मध्ये AI कंपन्यांमध्ये जागतिक VC फंडिंग $258.7 अब्ज पर्यंत पोहोचले आहे. यातून दीर्घकालीन वाढीची क्षमता दिसून येते, परंतु नफा आणि बाजारातील स्थान यावर बारकाईने लक्ष ठेवणे आवश्यक आहे.

भारताच्या अर्थव्यवस्थेला खीळ घालणारी संरचनात्मक आव्हाने

शर्मांचे विश्लेषण भारतातील संरचनात्मक आव्हानांकडे लक्ष वेधेल, ज्यामुळे बाजारातील पिछाडी आणखी वाढली आहे. भारत मजबूत वाढीचे ध्येय ठेवत असला तरी, सुधारणांची अंमलबजावणी असमान राहिली आहे, जी कृषी क्षेत्रातील स्थिरता आणि 'नोकरी नसलेली वाढ' (jobless growth) यामुळे दिसून येते. भारताची तेलाच्या आयातीवरील प्रचंड अवलंबित्व भू-राजकीय धक्क्यांसाठी अत्यंत असुरक्षित बनवते. कच्च्या तेलाच्या किमती $120 प्रति बॅरलच्या जवळ पोहोचल्याने आणि रुपयाची मोठी घसरण झाल्याने हे दिसून आले आहे. काही प्रतिस्पर्धी देशांच्या विपरीत, भारताच्या वाढत्या अर्थव्यवस्थेला अंतर्गत मर्यादांचा सामना करावा लागतो, ज्यामुळे जागतिक अनिश्चिततेच्या काळात भांडवल आकर्षित करण्याची त्याची क्षमता मर्यादित होते. शेअर बाजारातील उच्च मूल्यांकन, FPIs ची सतत विक्री आणि वाढता व्यापार तूट (नोव्हेंबर 2025 पर्यंतच्या 11 महिन्यांसाठी विक्रमी $282 अब्ज) हे सूचित करतात की बाजारावरील दबाव केवळ चक्रीय घसरणीच्या पलीकडे आहे. हे जागतिक स्तरावर AI बाजारात होणाऱ्या भांडवली प्रवाहाच्या विरोधात आहे, ज्यामुळे वाढती जोखीम टाळण्याची प्रवृत्ती लक्षात घेता भारतीय इक्विटी आंतरराष्ट्रीय भांडवल आकर्षित करण्यात मागे पडू शकते. ऐतिहासिकदृष्ट्या, 2008 च्या आर्थिक संकटासारख्या जागतिक धक्क्यांदरम्यान विदेशी गुंतवणूकदारांनी विक्री केल्यामुळे भारतीय बाजारात मोठी घसरण झाली आहे, आणि भू-राजकीय धोके वाढल्यास हीच पुनरावृत्ती होऊ शकते.

आर्थिक दृष्टिकोन: वाढीच्या अंदाजात अडथळे

या आव्हानांना तोंड देत असतानाही, भारताच्या अर्थव्यवस्थेसाठी संस्थात्मक अंदाज सकारात्मक आहेत. संयुक्त राष्ट्रांनी 2026 साठी 6.4% GDP वाढीचा अंदाज वर्तवला आहे, तर IMF ने FY27 साठी 6.5% चा अंदाज लावला आहे. तथापि, हे अंदाज प्रभावी सुधारणांची अंमलबजावणी आणि स्थिर भू-राजकीय वातावरणावर अवलंबून आहेत, जे सध्या अस्थिर वाटत आहेत. शर्मांचे आगामी मत भारतीय अर्थव्यवस्थेची क्षमता आणि बाजारातील वास्तव यांच्यातील अंतर भारत कमी करू शकेल की नाही, याचे मूल्यांकन करण्यासाठी महत्त्वपूर्ण ठरेल, कारण जागतिक बाजारपेठा संभाव्य 'महागाई वाढ' (inflationary growth) आणि पुरवठा साखळीतील बदलांशी जुळवून घेत आहेत. त्यांचे मत गुंतवणूकदारांना दीर्घकालीन वाढीच्या कथा आणि महागाई, चलन अस्थिरता आणि संरचनात्मक समस्यांमधून उद्भवणाऱ्या तात्काळ धोक्यांमध्ये संतुलन साधण्यासाठी मार्गदर्शन करेल.