Whalesbook
अर्थव्यवस्थेला RBI चा आधार
RBI ने ओपन मार्केट ऑपरेशन्स (OMO) द्वारे सरकारी रोख्यांची जोरदार खरेदी केली आहे. एप्रिल 2025 ते फेब्रुवारी 2026 या काळात, केंद्र सरकारने जारी केलेल्या एकूण रोख्यांपैकी 47% म्हणजेच तब्बल ₹6,39,203 कोटी किमतीचे रोखे RBI ने विकत घेतले आहेत. या मोठ्या खरेदीमुळे बँकिंग प्रणालीत आवश्यक रोकड उपलब्ध झाली आहे, जी सरकारच्या प्रचंड कर्ज उभारणीमुळे निर्माण होणारी तूट भरून काढण्यासाठी मदत करत आहे. RBI चा हा प्रयत्न बाजारात स्थिरता राखणे, रोख्यांवरील यील्ड्स (Yields) जास्त वाढू नयेत याची काळजी घेणे आणि पतवाढीसाठी (Credit Growth) पुरेसा पैसा उपलब्ध असल्याची खात्री करणे हा आहे.
FY27: कर्जाचा डोंगर आणि बाजाराची चिंता
आर्थिक वर्ष 2026-27 साठी भारत सरकार ₹17.2 लाख कोटी इतके विक्रमी सकल कर्ज (Gross Borrowing) उभारण्याच्या तयारीत आहे. ही रक्कम बाजारातील अंदाजांपेक्षा खूप जास्त आहे आणि FY26 मधील ₹14.8 लाख कोटी च्या तुलनेत मोठी वाढ दर्शवते. सरकारच्या या घोषणेनंतर, 10 वर्षांच्या बेंचमार्क सरकारी रोख्यांवरील यील्ड (10-year benchmark government bond yield) 6.77% आणि 6.78% च्या वर गेली आहे, जी जवळपास एका वर्षातील सर्वाधिक आहे. विश्लेषकांच्या मते, या वाढत्या पुरवठ्यामुळे यील्ड्स 7% किंवा त्याहून अधिक पातळीवर जाण्याची शक्यता आहे. यामुळे सरकार, राज्य सरकारे आणि कंपन्यांसाठी कर्जाचा खर्च वाढेल.
टिकाऊपणावर प्रश्नचिन्ह
RBI ची ही रोखे खरेदी अर्थव्यवस्थेतील रोकड व्यवस्थापनासाठी आणि यील्ड्स स्थिर ठेवण्यासाठी आवश्यक असली तरी, सरकारच्या प्रचंड कर्जाचा भार बाजार स्वतःहून पेलू शकेल का, हा मोठा प्रश्न आहे. FY27 मधील कर्ज उभारणीचे मोठे लक्ष्य पाहता, भविष्यात RBI वरील अवलंबित्व आणखी वाढू शकते. यामुळे, RBI ला महागाई नियंत्रणात ठेवताना सरकारच्या गरजाही पूर्ण कराव्या लागतील, जे एक मोठे आव्हान ठरू शकते. भू-राजकीय तणाव (Geopolitical Tensions) आणि तेलाच्या किमतीतील अस्थिरता यामुळे बाजारात अनिश्चितता कायम आहे, ज्यामुळे रोखे बाजारात चढ-उतार सुरूच राहतील.
पुढील वाटचाल
भविष्यात, बॉण्ड मार्केटमध्ये अस्थिरता आणि यील्ड्सवर दबाव कायम राहण्याची अपेक्षा आहे. RBI बाजारात हस्तक्षेप करून यील्ड्स जास्त वाढू नयेत यासाठी प्रयत्न करेल, पण त्याच वेळी महागाई आणि आर्थिक वाढ या दोन्हींमध्ये समतोल साधण्याचे मोठे आव्हान असेल. सरकारचे कर्ज-ते-GDP गुणोत्तराकडे (Debt-to-GDP ratio) लक्ष देण्याचे धोरण काही प्रमाणात दिलासादायक असले तरी, सध्याच्या प्रचंड कर्ज उभारणीच्या गरजा पूर्ण करणे हे मोठे आव्हान आहे.