RBI च्या धोरणांना महागाईचा धोका? रुपया विक्रमी नीचांकी पातळीवर

RBI ची धोरणात्मक कोंडी

भारतीय रिझर्व्ह बँक (RBI) एका कठीण परिस्थितीत सापडली आहे. एकीकडे कोरोनानंतर अर्थव्यवस्थेला गती देण्याची त्यांची प्राथमिकता आहे, तर दुसरीकडे जागतिक अर्थव्यवस्थेतील आव्हाने वाढत आहेत. आगामी ५ जून रोजी होणाऱ्या बैठकीत व्याजदरात कोणताही बदल होण्याची शक्यता नसली तरी, सध्याची परिस्थिती महागाई नियंत्रणाबाहेर जाण्याचा धोका वाढवत आहे. पुरवठा साखळीतील अडथळ्यांमुळे वाढलेल्या किंमतींकडे दुर्लक्ष केल्यास, भविष्यात RBI ला अधिक कठोर आणि अर्थव्यवस्थेला त्रासदायक ठरणारे धोरणात्मक बदल करावे लागू शकतात.

रुपया आणि महागाईचे चक्र

आशियातील सर्वात कमकुवत कामगिरी करणाऱ्या चलनांपैकी एक असलेल्या रुपयाची घसरण महागाई वाढवणारे एक मोठे कारण ठरत आहे. आंतरराष्ट्रीय बाजारात कच्च्या तेलाच्या किमती $107 प्रति बॅरल जवळ पोहोचल्याने भारताची आयात बिले वाढली आहेत, ज्यामुळे रुपयावर प्रचंड दबाव आहे. रुपया ऐतिहासिक नीचांकी पातळीवर जात असल्याने, उत्पादनासाठी लागणाऱ्या कच्च्या मालाच्या किमती वाढत आहेत. यामुळे एक असे चक्र सुरू झाले आहे जिथे रुपयाच्या अवमूल्यनामुळे देशांतर्गत वस्तूंच्या किमती वाढतात, परिणामी ग्राहक किंमत निर्देशांकात (CPI) वाढ होते. यामुळे लोकांची खरेदी क्षमता कमी होते आणि देशांतर्गत मागणी घटते, जी GDP वाढीसाठी अत्यंत महत्त्वाची आहे.

धोरणात्मक दिरंगाईचे धोके

पुरवठ्यातील महागाईवर व्याजदर वाढवून नियंत्रण मिळवता येत नाही, असे तज्ञांचे मत असले तरी, सध्याची परिस्थिती चिंताजनक आहे. RBI च्या 'थांबा आणि पहा' (wait-and-see) या धोरणावर अनेक धोके आहेत. परदेशी संस्थात्मक गुंतवणुकीचा (FII) ₹2.75 लाख कोटी पेक्षा जास्त निधी बाहेर गेल्याने भारतीय मालमत्तेतील (assets) गुंतवणूकदारांची आवड कमी झाल्याचे दिसून येते. यामुळे देशांतर्गत बाजारात तरलता (liquidity) कमी होत आहे.

याव्यतिरिक्त, डिझेलच्या किमती ₹95.2 प्रति लिटर पर्यंत पोहोचल्याने लॉजिस्टिक्स आणि अन्न प्रक्रिया क्षेत्रातील कंपन्यांच्या नफ्यावर परिणाम होत आहे. तात्पुरत्या महागाईच्या विपरीत, सध्याचे आकडे दर्शवतात की उत्पादक किंमती वाढीचा भार अंतिम ग्राहकांवर टाकत आहेत. याचा अर्थ मागणी किंमत वाढीस अधिक लवचिक असू शकते, असा अंदाज RBI ला असू शकतो. जर RBI ने या दबावाला कमी लेखले, तर अर्थव्यवस्थेला 'स्टॅगफ्लेशन' (stagflation) च्या परिस्थितीत जाण्याचा धोका आहे, जिथे आर्थिक वाढ मंदावते आणि वाढलेल्या खर्चामुळे महागाई वाढलेली राहते.

भविष्यातील अंदाज

ब्रोकरेज आणि विश्लेषकांच्या मते, RBI अजूनही व्याजदरातील फरकावर लक्ष केंद्रित करत आहे. त्यांना आशा आहे की देशांतर्गत महागाई नियंत्रणाबाहेर जाण्यापूर्वी आंतरराष्ट्रीय वस्तूंच्या किमती कमी होतील. आर्थिक वर्ष २०२७ (FY27) साठी महागाईचा अंदाज 5.1% आहे, जो RBI च्या 4% च्या लक्ष्यापेक्षा खूप जास्त आहे. रुपयामध्ये अचानक स्थिरता न आल्यास किंवा ऊर्जेच्या किमतींमध्ये लक्षणीय घट न झाल्यास, सध्याची व्याजदर स्थिरता ही दीर्घकालीन धोरणातील बदलाऐवजी एक तात्पुरती रणनीती असू शकते.