RBI चा इशारा: जागतिक धोके वाढले, पण भारतीय अर्थव्यवस्था खंबीर; बाजाराला बळकट करण्याची RBI ची योजना

जागतिक आर्थिक धोके आणि भारताची ताकद

रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (RBI) चे गव्हर्नर संजय मल्होत्रा यांनी जागतिक वित्तीय प्रणालीसमोरील वाढत्या धोक्यांबद्दल इशारा दिला आहे. त्यांनी विशेषतः वेगाने विस्तारणाऱ्या खाजगी क्रेडिट मार्केट्स (Private Credit Markets) आणि आर्टिफिशियल इंटेलिजन्स (AI) संबंधित अनिश्चिततेचा उल्लेख केला. या जागतिक आव्हानांना तोंड देताना, भारताची अर्थव्यवस्था मात्र मजबूत पायाभूत सुविधा, सुरू असलेले सुधारणा आणि सावध धोरणांमुळे चांगली लवचिकता दाखवत आहे, असे मल्होत्रा यांनी स्पष्ट केले. RBI ची रणनीती बाह्य धोके ओळखण्यासोबतच भारताच्या देशांतर्गत वित्तीय बाजारांना विकसित करणे आणि एक मजबूत, अधिक सर्वसमावेशक प्रणाली तयार करण्यासाठी नियमांना सुलभ करण्यावर केंद्रित आहे.

प्रमुख जागतिक आर्थिक धोके

गव्हर्नर यांनी जागतिक स्तरावरील अनेक आर्थिक धोक्यांवर प्रकाश टाकला. जगभरातील खाजगी क्रेडिट मार्केट्सची वेगवान वाढ पारदर्शकतेचा अभाव निर्माण करते आणि पारंपारिक बँकिंगशी असलेल्या संबंधांमुळे मोठ्या नुकसानीचा धोका वाढवते. आर्टिफिशियल इंटेलिजन्स (AI) कार्यक्षमतेत वाढीची क्षमता देत असले तरी, व्यवसायाचे मॉडेल, नोकऱ्या आणि त्याच्या वापराबाबत अनिश्चितता निर्माण करते. AI च्या जलद विकासासोबत नियामक (Regulators) जुळवून घेण्याचा प्रयत्न करत आहेत, ज्यात डेटा गोपनीयता, अप्रत्याशित परिणाम आणि सायबरसुरक्षा यांसारख्या चिंतांचा समावेश आहे. अनेक अधिकारी AI च्या वापराच्या सुरुवातीच्या टप्प्यात आहेत. व्यापार अडथळे, औद्योगिक धोरणे आणि मोठ्या अर्थव्यवस्थांमधील उच्च सरकारी कर्ज यांमुळे ही आव्हाने आणखी वाढली आहेत, ज्यामुळे सार्वजनिक वित्तावर ताण येत आहे. मध्यपूर्वेतील भू-राजकीय तणावामुळे (Geopolitical Tensions) ऊर्जेच्या किमती आणि पुरवठा साखळीतील व्यत्ययांमुळे बाजारात अस्थिरता निर्माण झाली आहे, ज्यामुळे महागाई वाढण्याचा धोका आहे. विशेषतः तंत्रज्ञान क्षेत्रातील शेअर्सचे अतिउच्च मूल्यांकन (High Stock Valuations) बाजाराची अस्थिरता वाढवते. उदयोन्मुख बाजारपेठा (Emerging Markets) भू-राजकीय धक्क्यांना आणि अस्थिरतेला अधिक बळी पडतात.

भारताची आर्थिक लवचिकता

या जागतिक चिंतेच्या पार्श्वभूमीवर, भारताची अर्थव्यवस्था उल्लेखनीय लवचिकता दर्शवत आहे. भारताचा आर्थिक विकास दर FY26 मध्ये 7.6% आणि FY27 मध्ये 6.9% राहण्याचा अंदाज आहे, जो 2021-25 या कालावधीतील सरासरी 8.2% च्या वाढीनंतर आहे. यशस्वी महागाई नियंत्रणामुळे (Inflation Targeting), FY27 मध्ये महागाई RBI च्या लक्ष्यापेक्षा कमी, म्हणजेच 4.6% राहण्याची अपेक्षा आहे. बँका आणि NBFCs (Non-Banking Financial Companies) अधिक मजबूत ताळेबंद, सुधारित भांडवल, उत्तम मालमत्ता गुणवत्ता आणि उच्च नफ्यासह आर्थिक क्षेत्र मजबूत स्थितीत आहे. सप्टेंबर 2025 पर्यंत एकूण NPA (Non-Performing Assets) अनेक वर्षांच्या नीचांकी पातळीवर, सुमारे 2.2% पर्यंत घसरले आहेत आणि भांडवली पातळी (Capital Levels) आवश्यकतेपेक्षा खूप जास्त आहे. कॉर्पोरेट कंपन्यांचे उत्पन्न सुधारल्याने त्यांचे आर्थिक आरोग्यही चांगले आहे. भारताचे बाह्य खाते (External Accounts) स्थिर आहे, मोठ्या परकीय चलन साठ्यामुळे (Foreign Exchange Reserves) 11 महिन्यांच्या आयातीचे संरक्षण होते आणि चालू खात्यातील तूट (Current Account Deficit) नियंत्रणात आहे. परकीय थेट गुंतवणूक (FDI) वाढत आहे, FY26 मध्ये ती सुमारे ₹90 अब्ज (Billion) पोहोचण्याचा अंदाज आहे.

भारतातील खाजगी क्रेडिट मार्केटची वेगळी रचना

जागतिक बाजारांपेक्षा भारताचे खाजगी क्रेडिट मार्केट वेगळे आहे. यात क्लोज-एंडेड फंड्स, कडक लीव्हरेज मर्यादा (Leverage Limits) आणि बँकांशी मर्यादित संबंध आहेत, ज्यामुळे काही जागतिक धोके कमी होतात. भारताचे कॉर्पोरेट क्रेडिट-टू-जीडीपी (Credit-to-GDP) गुणोत्तर केवळ 57% आहे, तर खाजगी क्रेडिट जीडीपीच्या केवळ 0.6% आहे, ज्यामुळे जास्त कर्ज न घेता वाढीसाठी मोठी संधी आहे.

RBI ची बाजार विकास रणनीती

भारतीय रिझर्व्ह बँक (RBI) आपल्या वित्तीय बाजारांना अधिक खोल, कार्यक्षम आणि लवचिक बनविण्यासाठी सक्रियपणे काम करत आहे. मुख्य उपक्रमांमध्ये सरकारी रोख्यांमधील (Government Securities) तरलता (Liquidity) सुधारणे, अधिक व्याज-दर डेरिव्हेटिव्ह उत्पादने (Interest-Rate Derivative Products) ऑफर करणे आणि जागतिक रुपया व्यापाराला देशांतर्गत आणण्यास मदत करणे यांचा समावेश आहे. RBI FX रिटेल प्लॅटफॉर्म (FX Retail Platform) मजबूत करण्याची आणि क्रेडिट डेरिव्हेटिव्ह्ज (Credit Derivatives) विकसित करण्याची योजना आखत आहे. नियामक सुधारणांमध्ये प्रक्रिया सुलभ करण्यावर लक्ष केंद्रित केले आहे, जसे की बँकांसाठी नियम सोपे करणे, बोर्डाचे पर्यवेक्षण सुधारणे आणि अनुपालन खर्च कमी करण्यासाठी पर्यवेक्षण एकत्रित करणे. RBI ने स्पष्ट केले की बाजारात प्रवेशासोबतच निष्पक्षता, पारदर्शकता आणि सचोटी यासारख्या जबाबदाऱ्या येतात. याचा उद्देश बाजारपेठा खोल करणे, सहभाग वाढवणे आणि भविष्यातील आव्हानांना सामोरे जाण्यासाठी रचना मजबूत करणे हा आहे. नवीन धोरणांमुळे कॉर्पोरेट वित्तपुरवठा नियमांमध्येही शिथिलता आणली आहे आणि MSMEs (Micro, Small and Medium Enterprises) साठी कर्ज उपलब्धता सुधारली आहे.

सतत असलेले धोके

भारताची मजबूत आर्थिक स्थिती आणि RBI च्या सक्रिय दृष्टिकोन असूनही, काही धोके अजूनही कायम आहेत. जागतिक स्तरावर, खाजगी क्रेडिट मार्केटमधील पारदर्शकतेचा अभाव ही एक चिंता आहे जी भारतावर परिणाम करू शकते. फायनान्समध्ये AI चा वेगाने अवलंब केल्याने डेटा उल्लंघन (Data Breaches) आणि अप्रत्याशित मॉडेल्ससारखे धोके निर्माण होतात, ज्यांना नियामक व्यवस्थापित करण्याचा प्रयत्न करत आहेत. मोठ्या अर्थव्यवस्थांमधील उच्च सार्वजनिक कर्ज आणि व्यापार अडथळे यामुळे जागतिक अस्थिरता वाढत आहे.

भारतातील संभाव्य धोके

जरी बँकिंग क्षेत्र मजबूत असले तरी, काही धोके दिसत आहेत. असुरक्षित किरकोळ कर्जांची (Unsecured Retail Loans) गुणवत्ता कमकुवत होत आहे, वाढती डिफॉल्ट्स (Defaults) याकडे बारकाईने लक्ष देणे आवश्यक आहे. मोठ्या प्रमाणात राजकोषीय तूट (Fiscal Deficits) आणि उच्च व्याज देयके, जे सरकारी महसुलाचा मोठा भाग वापरतात, हे दीर्घकालीन कर्ज आव्हान आहे. खाजगी क्रेडिट मार्केटची वाढ होत असल्याने कर्जदारांसाठी उच्च डिफॉल्ट्सचा धोका आहे, जरी याचे व्यवस्थापन केले जात असले तरी. आंतरराष्ट्रीय नियमांमधील विखंडन (Fragmented International Regulations) वित्तीय संस्थांसाठी अनिश्चितता वाढवू शकते.

पुढे काय?

RBI ची रणनीती भारताच्या विकासाला चालना देण्यासाठी आणि अधिक मजबूत, सर्वसमावेशक वित्तीय प्रणाली तयार करण्यासाठी वचनबद्धता दर्शवते. देशांतर्गत रचना सुधारून आणि जागतिक धोके व्यवस्थापित करून, मध्यवर्ती बँकेचे उद्दिष्ट भारताला एक स्थिर, आकर्षक गुंतवणूक स्थळ बनविणे आहे, जे बाह्य धक्क्यांना तोंड देऊ शकेल आणि आर्थिक वाढीस चालना देऊ शकेल.