Whalesbook
मौद्रिक धोरणाचा समतोल साधण्याचा प्रयत्न
भारतीय रिझर्व्ह बँक (RBI) आपल्या सध्याच्या व्याजदर धोरणात बदल न करण्याच्या दिशेने वाटचाल करत आहे. बाजारातील तज्ञांच्या अंदाजानुसार, रेपो रेट (Repo Rate) 5.25% वर स्थिर ठेवला जाईल. पश्चिम आशियातील भू-राजकीय अस्थिरता आणि त्याचा जागतिक ऊर्जा किमतींवरील परिणाम यामुळे RBI च्या मौद्रिक धोरण समितीसमोर (Monetary Policy Committee) आव्हानात्मक परिस्थिती आहे. महागाई (Inflation) जरी RBI च्या नियंत्रणात असली तरी, इंधनाच्या वाढत्या किमतींचा इतर उत्पादनांच्या खर्चावर होणारा परिणाम धोरणात्मक निर्णयांना गुंतागुंतीचा बनवत आहे.
चलनातील लवचिकतेचा दृष्टिकोन
IMF च्या माजी फर्स्ट डेप्युटी मॅनेजिंग डायरेक्टर गीता गोपीनाथ यांनी लवचिक विनिमय दराच्या (Exchange Rate) धोरणाचे स्वागत केले आहे. डॉलरची वाढती मागणी आणि परकीय पोर्टफोलिओ गुंतवणूकदारांनी (FPI) केलेल्या मोठ्या ‘आउटफ्लो’मुळे रुपयावर सातत्याने दबाव आहे. अशा परिस्थितीत, रुपयाचा विशिष्ट स्तर राखण्याचा प्रयत्न करण्याऐवजी, त्यात होणाऱ्या नैसर्गिक बदलांना स्वीकारणे, हे परकीय चलन साठा (Foreign Exchange Reserves) वाचवण्यासाठी आणि निर्यातीला प्रोत्साहन देण्यासाठी फायदेशीर ठरू शकते. काही आकडेवारीनुसार, परकीय गुंतवणूकदारांनी भारतीय शेअर बाजारातून मोठी रक्कम काढली आहे, ज्यामुळे रुपयाचे अवमूल्यन वाढले.
जोखमीचे विश्लेषण
सध्याची धोरणात्मक भूमिका व्यवहार्य असली तरी, त्यात काही संरचनात्मक धोके आहेत. वाढत्या ऊर्जा किमतींमुळे महागाई वाढण्याची शक्यता आहे. जर जागतिक तेल किमती पुढील वर्षापर्यंत वाढलेल्या राहिल्या, तर चालू खात्यातील तूट (Current Account Deficit) वाढून सरकारच्या वित्तीय क्षमतेवर ताण येऊ शकतो. तसेच, केवळ 'व्यवसाय सुलभते'च्या (Ease of Doing Business) सुधारणांवर अवलंबून राहणे पुरेसे ठरणार नाही, कारण संस्थात्मक गुंतवणूकदार परतावा कमी झाल्यास अस्थिरतेला अधिक संवेदनशील असतात.
पुढील वाटचाल आणि धोरणाची दिशा
विश्लेषकांच्या मते, जरी सध्या व्याजदर वाढण्याची शक्यता नसली तरी, RBI च्या पुढील धोरण घोषणेतील महागाई आणि आर्थिक वाढीच्या अंदाजानुसार धोरणात बदल होऊ शकतो. GDP वाढीचा अंदाज 6% च्या श्रेणीत येण्याची शक्यता असल्याने, RBI ला महागाई नियंत्रणात ठेवण्याची गरज आणि आर्थिक वाढीला चालना देणे यामधील समतोल साधावा लागेल. नजीकच्या काळात कर्जाचा खर्च स्थिर राहण्याची शक्यता आहे, मात्र येत्या आर्थिक वर्षाच्या अखेरीस महागाई आणि जागतिक ऊर्जा दरांमध्ये स्थिरता आल्यास व्याजदरात कपात होण्याची शक्यता आहे.