RBI व्याजदर जैसे थे ठेवणार? रुपया आणि महागाईचे टेन्शन कायम!

धोरणात्मक व्याजदराचा पेच

भारतीय रिझर्व्ह बँकेची (RBI) मौद्रिक धोरण समितीची (MPC) आगामी बैठक एका नाजूक वळणावर येत आहे. पश्चिम आशियातील संघर्षामुळे जागतिक ऊर्जा पुरवठा साखळ्या विस्कळीत झाल्यामुळे, आरबीआयला घसरत्या रुपयाला संरक्षण देणे आणि देशांतर्गत अर्थव्यवस्थेला स्थिरता देणे यापैकी एकाची निवड करावी लागत आहे. एप्रिल महिन्यातील किरकोळ महागाई 3.48% च्या आत राहिली असली तरी, घाऊक महागाईत झालेली 8.30% ची वाढ अर्थव्यवस्थेवर येणाऱ्या खर्चाच्या वाढत्या दबावाची चिंता वाढवत आहे.

धोरणात्मक लिक्विडिटी व्यवस्थापन

बाजारातील सहभागींच्या अंदाजानुसार, 5.25% व्याजदर कायम ठेवला जाण्याची शक्यता आहे. अनावश्यक व्याजदर वाढ करण्याऐवजी, जी FY27 साठी अंदाजित 6.9% च्या GDP वाढीस अडथळा आणू शकते, आरबीआय विशिष्ट उपायांवर लक्ष केंद्रित करण्याची शक्यता आहे. लिक्विडिटी ॲडजस्टमेंट किंवा 'ऑपरेशन ट्विस्ट' सारख्या उपायांचा वापर करून, RBI परकीय चलन बाजारातील अस्थिरता हाताळू शकते आणि पतपुरवठा कमी होण्यापासून रोखू शकते.

जागतिक अडचणीतही विकासाची गती

आरबीआयच्या अलीकडील वार्षिक अहवालातून एक विरोधाभास दिसून येतो: देशांतर्गत मागणी आणि सरकारी खर्चांमुळे आर्थिक वाढ मजबूत असली तरी, बाह्य वातावरण अधिकाधिक प्रतिकूल होत आहे. कच्च्या तेलाच्या वाढत्या किमती आणि अपुऱ्या मान्सूनची शक्यता विकासाच्या मार्गात अडथळे आणू शकतात. स्थानिक चलनाच्या घसरणीला प्रतिसाद म्हणून आधीच कठोर धोरणे स्वीकारलेल्या इतर देशांच्या तुलनेत, आरबीआयला आशा आहे की त्यांचे सध्याचे धोरण या धक्क्यांना तोंड देण्यासाठी पुरेसे लवचिक आहे आणि राष्ट्रीय पुनर्प्राप्तीला धक्का लागणार नाही.

जैसे थे धोरणाचे धोके

आरबीआयच्या 'थांबा आणि पहा' या धोरणाला भविष्यात घटनांनी मागे टाकू शकते. जर रुपया डॉलरच्या तुलनेत तीन-अंकी पातळीकडे घसरत राहिला, तर आयातीचा महागाईचा बोजा सहन करणे कठीण होईल. याव्यतिरिक्त, बँकिंग क्षेत्राला नफ्यावर दबाव जाणवू शकतो; जरी रेपो दर स्थिर असले तरी, ठेवी जमा करणे महाग आहे. जर आरबीआयने जागतिक व्याजदर उंच असताना तटस्थ भूमिका दीर्घकाळ कायम ठेवली, तर त्यांना वेळेआधीच व्याजदर वाढवण्यास भाग पाडले जाऊ शकते, ज्यामुळे शेअर बाजारात आणि व्यावसायिक कर्जदारांसाठी अस्थिरता वाढू शकते.