Whalesbook
RBI चा हा महत्त्वपूर्ण निर्णय बाजारात पैशांचा ओघ (liquidity) सुरळीत ठेवण्यासाठी उचललेले एक सक्रिय पाऊल आहे. केवळ निधी वाढवणे हा उद्देश नसून, आर्थिक वर्षाच्या शेवटी वाढत्या गरजा, क्रेडिट ग्रोथ आणि जागतिक स्तरावरील अनिश्चिततेच्या पार्श्वभूमीवर पुरेसा पैसा उपलब्ध ठेवण्यावर RBI चा भर आहे.
तरलता वाढवण्यासाठी RBI चा मोठा डाव
RBI ने ₹1 लाख कोटींच्या सरकारी रोख्यांची (Government Securities) ओपन मार्केट ऑपरेशन (OMO) द्वारे खरेदी करण्याची घोषणा केली आहे. ही खरेदी 9 मार्च आणि 13 मार्च 2026 रोजी प्रत्येकी ₹50,000 कोटींच्या दोन टप्प्यांत होईल. या ऑपरेशनचा उद्देश बाजारात दीर्घकाळ टिकणारी तरलता (durable liquidity) आणणे हा आहे. 6 मार्च 2026 रोजी 10 वर्षांच्या भारतीय सरकारी रोख्यांवरील उत्पन्न (yield) सुमारे 6.66% च्या आसपास होते. भू-राजकीय तणाव (geopolitical tensions) आणि कच्च्या तेलाच्या वाढत्या किमतींमुळे या उत्पन्नामध्ये चढ-उतार दिसून आले आहेत. OMO खरेदीमुळे रोख्यांची मागणी वाढते आणि त्यामुळे त्यांची किंमत कमी होते, म्हणजेच उत्पन्न कमी होते.
RBI ची सक्रिय भूमिका
हे OMO ऑपरेशन रिझर्व्ह बँकेच्या डिसेंबर 2025 च्या मॉनेटरी पॉलिसी स्टेटमेंटचा (Monetary Policy Statement) भाग आहे, ज्यात $5 अब्ज डॉलर्सच्या USD/INR Buy-Sell swap चाही समावेश होता. रिझर्व्ह बँकेने FY26 मध्ये आतापर्यंत (13 फेब्रुवारी 2026 पर्यंत) एकूण ₹6.39 लाख कोटींच्या OMO खरेदी केल्या आहेत, ज्यातून केंद्राने जारी केलेल्या बॉण्ड्सचा मोठा भाग समाविष्ट आहे. या सततच्या हस्तक्षेपामुळे (intervention) RBI ची सक्रियता दिसून येते, खासकरून टॅक्स (advance tax outflows) किंवा फॉरेक्स मार्केटमधील (forex market) हस्तक्षेपांमुळे तरलता कमी होऊ शकते अशा काळात पुरेशी तरलता राखण्यावर त्यांचा भर आहे. RBI ची तरलता व्यवस्थापन (liquidity management) प्रणाली ओवरनाइट मनी मार्केट रेट्सला पॉलिसी रेपो रेट (5.25%) च्या जवळ ठेवण्याचा प्रयत्न करते, जो डिसेंबर 2025 पर्यंत 5.25% होता. सध्या बाजारात अंदाजे ₹3.02 लाख कोटींचे अतिरिक्त तरलता (liquidity surplus) आहे, तरीही RBI ने अधिक निधी टाकण्याचा निर्णय घेतला आहे. यामुळे पैशांचे वहन (monetary policy transmission) आणि क्रेडिट ग्रोथला (credit growth) समर्थन मिळेल, कारण GDP ग्रोथ मजबूत राहण्याची आणि महागाई नियंत्रणात राहण्याची अपेक्षा आहे.
संभाव्य धोके आणि आव्हाने
जरी तरलता वाढवणे सामान्यतः सकारात्मक मानले जात असले तरी, यात एक धोका आहे - तो म्हणजे अतिरिक्त तरलता (overshoot of liquidity) निर्माण होणे, ज्यामुळे महागाई वाढू शकते आणि RBI ला लवकर व्याजदर वाढवावे लागू शकतात. भूतकाळात असे दिसून आले आहे की, जर तरलता पुरवठा योग्यरित्या व्यवस्थापित केला नाही, तर वाढत्या किमतींवर नियंत्रण ठेवण्यासाठी व्याजदर वाढवले जाऊ शकतात. याव्यतिरिक्त, जागतिक भू-राजकीय धोके आणि रुपयाचे अवमूल्यन (currency depreciation) यामुळे RBI ला फॉरेक्स मार्केटमध्ये हस्तक्षेप करावा लागू शकतो, ज्यामुळे तरलता कमी होईल आणि भरपाईसाठी अतिरिक्त उपाययोजना कराव्या लागतील. FY27 साठी ₹17.2 लाख कोटींचे मोठे सरकारी कर्ज (government borrowing) देखील एक आव्हान आहे, ज्यामुळे बाजारातील तरलता शोषली जाऊ शकते आणि उत्पन्न वाढू शकते. त्यामुळे RBI ची सततची नजर आवश्यक असेल.
भविष्यातील वाटचाल
RBI चा OMOs चा सातत्याने वापर हे त्यांचे आर्थिक स्थिरता राखण्याचे आणि मौद्रिक धोरणाचे प्रसारण (monetary policy transmission) सुनिश्चित करण्याचे ध्येय दर्शवते. भारतीय अर्थव्यवस्था जागतिक अनिश्चितता आणि मोठ्या सरकारी कर्जाचे व्यवस्थापन करत असताना, सिस्टममधील तरलता नियंत्रित करण्याची RBI ची भूमिका महत्त्वपूर्ण राहील. भविष्यातील कृती महागाईचा दृष्टिकोन, जागतिक भांडवली प्रवाह (global capital flows) आणि रुपयाचा मार्ग (trajectory of the rupee) यावर अवलंबून असतील, आणि RBI बाजारातील सुव्यवस्थित परिस्थिती राखण्यासाठी विविध साधनांचा वापर करत राहील.