Whalesbook
RBI ची मोठी खेळी: लिक्विडिटी व्यवस्थापनावर भर
रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाने (RBI) येत्या मार्च महिन्यात बँकिंग सिस्टीममध्ये ₹1 लाख कोटी ओतण्याचा निर्णय घेतला आहे. हा निर्णय ९ मार्च आणि १३ मार्च रोजी दोन टप्प्यांमध्ये, प्रत्येकी ₹50,000 कोटी याप्रमाणे ओपन मार्केट ऑपरेशन्स (OMOs) द्वारे घेतला जाईल. याचा मुख्य उद्देश म्हणजे वस्तू आणि सेवा कर (GST) आणि ॲडव्हान्स टॅक्स (Advance Tax) भरण्यामुळे बाजारातून बाहेर पडणारी लिक्विडिटी (Liquidity) व्यवस्थापित करणे.
लिक्विडिटीचा पुरवठा राखणे का महत्त्वाचे?
सध्या बँकिंग सिस्टीममध्ये ₹3,02,440 कोटी इतका सरप्लस (Surplus) लिक्विडिटीचा साठा आहे. मात्र, कर भरण्याच्या मोठ्या रकमेमुळे हा साठा कमी होऊ शकतो आणि सिस्टीममध्ये तूट (Deficit) निर्माण होण्याची शक्यता आहे. ही स्थिती टाळण्यासाठी RBI सरकारी रोख्यांची (Government Securities) खरेदी करेल, ज्यामुळे बाजारात पैशाचा ओघ वाढेल आणि बँकांकडे अतिरिक्त निधी उपलब्ध होईल. यामुळे मनी मार्केट (Money Market) सुरळीत चालेल आणि रात्री-रात्रीचे व्याजदर (Overnight Rates) पॉलिसी रेपो रेटच्या (Repo Rate) आसपास राहतील.
आर्थिक वर्षाच्या शेवटी ताण व्यवस्थापन
आर्थिक वर्ष संपताना (Fiscal Year-End) अशा प्रकारच्या लिक्विडिटी व्यवस्थापनाची गरज अनेकदा भासते. पूर्वीही मार्च महिन्यामध्ये कर भरणा आणि इतर कारणांमुळे लिक्विडिटी कमी पडल्याने RBI ला व्हेरिएबल रेट रेपो ऑक्शन (Variable Rate Repo Auctions) सारख्या मार्गांनी निधी उपलब्ध करून द्यावा लागला आहे. मार्च २०२५ मध्येही RBI ने तब्बल ₹1 ट्रिलियन इतकी खरेदी OMOs द्वारे केली होती. यातून RBI चे वर्षअखेरीस बाजारातील स्थिरता राखण्याचे धोरण स्पष्ट होते.
रोखे यील्ड्स (Bond Yields) नियंत्रणात ठेवण्याचे उद्दिष्ट
RBI च्या OMO खरेदीचा केवळ लिक्विडिटी पुरवठा वाढवणे एवढाच उद्देश नाही, तर सरकारी रोख्यांवरील यील्ड्स (Yields) वाढू नयेत यासाठीही ही एक सुनियोजित चाल आहे. जर बाजारात रोख रकमेची टंचाई निर्माण झाली, तर गुंतवणूकदार जास्त परताव्याची मागणी करतात, ज्यामुळे यील्ड्स वाढतात. याचा थेट परिणाम सरकारच्या कर्ज घेण्याच्या खर्चावर होतो. सध्या १० वर्षांच्या बेंचमार्क G-Sec चा यील्ड सुमारे 6.66%-6.67% आहे आणि तिमाहीअखेर तो 6.69% पर्यंत जाण्याची शक्यता आहे. RBI च्या खरेदीमुळे यील्ड्सना एका मर्यादेत ठेवण्यास मदत मिळेल.
सरकारी कर्ज आणि जागतिक धोके
पुढील आर्थिक वर्षात सरकारचा ₹17.2 ट्रिलियन इतका विक्रमी कर्ज घेण्याचा मानस आहे. या मोठ्या कर्जपुरवठ्यामुळे रोख्यांच्या यील्ड्सवर दबाव येण्याची शक्यता आहे. याशिवाय, मध्य पूर्वेतील भू-राजकीय तणावामुळे (Geopolitical Tensions) तेलाच्या वाढत्या किमती आणि जागतिक बाजारात वाढलेली अनिश्चितता यामुळे महागाई (Inflation) वाढण्याची चिंता आहे, जी RBI च्या धोरणांवर परिणाम करू शकते. या सर्व पार्श्वभूमीवर, RBI चे लिक्विडिटी व्यवस्थापन आणि यील्ड्स नियंत्रणात ठेवण्याचे धोरण महत्त्वाचे ठरेल. बाजारातील तज्ञांच्या मते, RBI च्या या उपायांमुळे नजीकच्या काळात स्थिरता अपेक्षित आहे, पण जागतिक घटक आणि मोठे सरकारी कर्ज यामुळे यील्ड्सवर दबाव कायम राहू शकतो.