RBI चे व्याजदर वाढणार? रुपया आणि खर्च वाढल्याने धोरणात बदल अपेक्षित!

स्थिरतेवर दबाव

बहुतेक विश्लेषकांना अपेक्षा आहे की RBI आगामी जून 3-5 च्या बैठकीत आपले पॉलिसी रेट (Policy Rate) स्थिर ठेवेल. मात्र, सध्याची आर्थिक परिस्थिती पाहता, मध्यवर्ती बँक कर्जाच्या खर्चावरील नियंत्रण गमावत असल्याचे संकेत मिळत आहेत. बाजारातील सहभागी आधीच जास्त व्याजदर देत आहेत, जिथे कमर्शियल पेपर यील्ड (Commercial Paper Yields) अधिकृत 5.25% रेपो रेटपेक्षा (Repo Rate) खूप जास्त, म्हणजे 8% च्या जवळ पोहोचले आहे. हा मोठा फरक सध्याच्या व्याजदर मार्गावरील विश्वासाची कमतरता दर्शवतो.

RBI एका बाजूला 6.5% GDP ग्रोथ (GDP Growth) अंदाजाला पाठिंबा देऊ इच्छिते, तर दुसरीकडे रुपयाचे अमेरिकन डॉलरच्या तुलनेत विक्रमी नीचांक गाठणे हे देखील एक मोठे आव्हान आहे.

चलनातील घसरण वाढवते महागाई

मागील महागाईच्या लाटांप्रमाणे, सध्याची किमतींची वाढ देशांतर्गत खर्चापेक्षा जागतिक घटकांमुळे जास्त आहे. डॉलरच्या तुलनेत रुपया 95 पर्यंत घसरल्याने आयात खर्च वाढला आहे, विशेषतः ऊर्जा आणि उत्पादनासाठी. ब्रेंट क्रूड ऑइल (Brent Crude Oil) $100 प्रति बॅरलच्या वर राहिल्याने, वाढलेल्या उत्पादन खर्चाचा थेट परिणाम उत्पादकांच्या किमतींवर होत आहे.

या बाह्य दबावांना तोंड देताना व्याजदर खूप कमी ठेवल्यास, RBI ला चलन अवमूल्यनाची (Currency Devaluation) मोठी जोखीम पत्करावी लागू शकते, ज्यामुळे यावर्षी मोठे आणि अधिक हानिकारक दर वाढीसाठी सक्ती करावी लागेल.

धोरणातील बदलामुळे बाजारातील जोखीम

भारतीय शेअर बाजारासाठी (Indian Equity Market) एक मोठी जोखीम आहे: RBI कडून अचानक व्याजदर वाढवण्याचा निर्णय घेतल्यास, जास्त कर्ज असलेल्या कंपन्या अडचणीत येऊ शकतात. पायाभूत सुविधा (Infrastructure) आणि रिअल इस्टेट (Real Estate) सारखे क्षेत्र, ज्यांवर मोठे कर्ज आहे, विशेषतः असुरक्षित आहेत. कारण 10 वर्षांच्या सरकारी रोख्यांवरील (Government Bonds) उत्पन्न फेब्रुवारीच्या अखेरीस लक्षणीय वाढले आहे.

पूर्वी बँका व्याजदर वाढ हाताळू शकत होत्या, पण आता नेट इंटरेस्ट मार्जिन (Net Interest Margins) कमी होत आहेत आणि बुडीत कर्जे (Bad Loans) वाढत आहेत. जर RBI ने विकासापेक्षा चलनाची स्थिरता निवडली, तर उपलब्ध रोख रकमेत घट झाल्यास व्हेरिएबल-रेट कर्जे असलेल्या कंपन्यांवर गंभीर परिणाम होऊ शकतो. या धोरणातील बदलामुळे अलीकडील कमी व्याजदराच्या काळात जास्त कर्ज घेतलेल्या आणि आपली ताळेबंद मजबूत न केलेल्या व्यवसायांना उघडकीस आणू शकते, ज्यामुळे कॉर्पोरेट दिवाळखोरीची (Corporate Insolvencies) लाट येऊ शकते, ज्याची बाजाराने अद्याप पूर्ण किंमत मोजलेली नाही.

व्याजदरांचे भविष्य

बाजाराचे लक्ष आता RBI दर वाढवेल की नाही यावर नसून, हा बदल कधी होईल यावर केंद्रित आहे. डेरिव्हेटिव्ह मार्केटमधील (Derivatives Market) निर्देश सूचित करतात की व्यापारी आधीच RBI ची विश्वासार्हता वाढवण्यासाठी 50 बेसिस पॉईंट्स (Basis Points) व्याजदर वाढीची अपेक्षा करत आहेत. आगामी पॉलिसी स्टेटमेंटमध्ये रुपयावरील भाष्य आणि समिती केवळ रेपो रेटवरच नव्हे, तर आर्थिक वाढीपेक्षा किंमत स्थिरतेला (Price Stability) प्राधान्य देण्यास किती तयार आहे, यावर बारकाईने लक्ष ठेवले जाईल.