Whalesbook
1 एप्रिल 2026 पासून लागू होणाऱ्या या नवीन धोरणांतर्गत, व्हॉलंटरी रिटेन्शन रूट (VRR) अंतर्गत केलेले सर्व विद्यमान आणि भविष्यातील गुंतवणुकी सामान्य गुंतवणूक मर्यादेत गणल्या जातील. पूर्वी VRR द्वारे वेगळ्या मर्यादा आणि फायदे मिळत होते, जे परकीय गुंतवणूकदारांना भारतीय डेट किमान तीन वर्षे ठेवण्यासाठी प्रोत्साहन देत होते. आता VRR गुंतवणुकीसाठी सरकारी बाँड्स (Government Bonds), राज्य सरकारी बाँड्स आणि कॉर्पोरेट बाँड्स (Corporate Bonds) यांच्यासाठी समान एकूण मर्यादा वापरल्या जातील. VRR गुंतवणूकदारांना तीन वर्षांनंतर लवचिकता (flexibility) सारखे फायदे मिळत राहतील, परंतु या विलीकरणाचा उद्देश नियम सोपे करणे आणि परकीय डेट गुंतवणुकीचा मागोवा घेणे अधिक सुलभ करणे हा आहे. या बदलामुळे RBI ला परकीय भांडवलाचा प्रवाह अधिक स्पष्ट आणि प्रमाणित हवा असल्याचे दिसून येते.
गुंतवणुकीच्या वाढलेल्या मर्यादा
RBI ने 2026-27 या आर्थिक वर्षासाठी परकीय पोर्टफोलिओ गुंतवणूकदारांच्या (FPI) डेट गुंतवणुकीच्या एकूण मर्यादेत वाढ केली आहे. FY27 च्या पहिल्या सहामाहीत (एप्रिल-सप्टेंबर 2026) ही एकूण मर्यादा ₹15.52 ट्रिलियन पर्यंत वाढेल, तर दुसऱ्या सहामाहीत (ऑक्टोबर 2026-मार्च 2027) ती ₹16.33 ट्रिलियन होईल, जी सध्याच्या ₹14.71 ट्रिलियन पेक्षा जास्त आहे. कॉर्पोरेट बाँड्ससाठी (Corporate Bonds) देखील ही मर्यादा पहिल्या सहामाहीत ₹9.36 ट्रिलियन आणि दुसऱ्या सहामाहीत ₹9.91 ट्रिलियन पर्यंत वाढवली जाईल. या वाढीव मर्यादा बाजाराला चालना देण्यासाठी आणि परकीय गुंतवणूक आकर्षित करण्यासाठी आहेत. मात्र, हे बदल अशा वेळी होत आहेत जेव्हा भारतीय डेटमध्ये परकीय गुंतवणूक अस्थिर राहिली आहे. मार्च 2026 मध्ये, FPIs ने फुली एक्सेसिबल रूट (FAR) सिक्युरिटीजमध्ये ₹13,027 कोटी ची विक्री केली होती. जागतिक बाजारातील कमी जोखीम घेण्याची प्रवृत्ती (risk appetite), रुपयाचे घसरते मूल्य आणि अमेरिकेच्या ट्रेझरी यील्ड्समधील (US Treasury yields) वाढ यामुळे हे आउटफ्लो (outflows) वाढले.
बाजारातील आव्हाने आणि चिंता
भारतीय डेट मार्केट सध्या एका गुंतागुंतीच्या परिस्थितीतून जात आहे. RBI चे हे बदल जागतिक आणि देशांतर्गत आर्थिक तणावाच्या काळात येत आहेत. मध्य पूर्वेकडील भू-राजकीय घटनांमुळे कच्च्या तेलाच्या किमती $100 प्रति बॅरलच्या वर गेल्या आहेत, ज्यामुळे महागाईची चिंता वाढली आहे आणि रुपयावर दबाव येत आहे. यामुळे 10-वर्षांच्या सरकारी बाँडचा यील्ड (yield) 7.05% च्या आसपास पोहोचला आहे, जो एका वर्षापूर्वीपेक्षा जास्त आहे. FY25 मध्ये भारतीय बाँड्स जागतिक निर्देशांकांमध्ये (indexes) समाविष्ट झाल्यामुळे मोठ्या प्रमाणात इनफ्लो (inflows) झाले होते, मात्र 2026 च्या सुरुवातीला परकीय गुंतवणूकदारांनी डेटमधून पैसे काढले. भारतीय आणि अमेरिकन सरकारी बाँड यील्डमधील कमी फरक भारतीय डेट्सना परकीय गुंतवणूकदारांसाठी कमी आकर्षक बनवत आहे. या आव्हानांनंतरही, सरकार FY27 मध्ये ₹30 ट्रिलियन पेक्षा जास्त बाँड्स जारी करण्याची योजना आखत आहे. बाजारातील पुरवठा (supply) व्यवस्थापित करण्यासाठी आणि स्थिरता राखण्यासाठी RBI ला अधिक नियमित ओपन मार्केट ऑपरेशन्स (OMOs) करण्याची आवश्यकता भासू शकते. VRR चे सर्वसाधारण मर्यादेत विलीनीकरण झाल्यास, जर VRR गुंतवणुकी मोठ्या प्रमाणात झाली, तर इतर परकीय गुंतवणूकदारांसाठी उपलब्ध जागा लवकरच संपू शकते.
जोखीम आणि संभाव्य तोटे
गुंतवणूक मर्यादा वाढवण्याचा आणि नियम सोपे करण्याचा RBI चा निर्णय उपयुक्त वाटत असला तरी, काही गंभीर धोके कायम आहेत. भू-राजकीय अस्थिरता आणि तेलाच्या वाढत्या किमती भारताच्या महागाई लक्ष्यांवर आणि रुपयाच्या स्थिरतेवर परिणाम करू शकतात. FY26 मध्ये 11% पेक्षा जास्त घसरलेला रुपया परकीय खरेदीदारांसाठी भारतीय गुंतवणुकीला कमी आकर्षक बनवतो. तसेच, FY27 मध्ये मोठ्या प्रमाणात बाँड्स जारी केल्यास यील्ड्स आणखी वाढू शकतात, ज्यामुळे सरकारी खर्चावर ताण येऊ शकतो आणि RBI ला बाँड मार्केटमध्ये सतत हस्तक्षेप करावा लागू शकतो. यामुळे केंद्रीय बँकेचा सरकारी कर्जावरील प्रभाव वाढण्याची चिंता निर्माण होऊ शकते. VRR मर्यादांचे सामान्य मार्गात विलीनीकरण, जरी सुसंगततेसाठी असले तरी, आधीच्या तुलनेत परकीय गुंतवणूक मर्यादा लवकर संपण्यास कारणीभूत ठरू शकते. 10-वर्षांच्या सरकारी बाँडचा सध्याचा यील्ड 7.05% ते 7.14% दरम्यान आहे, जो महागाईच्या अपेक्षा आणि वित्तीय चिंतांमुळे आणखी वाढू शकतो. अमेरिकेतील यील्ड्स जास्त राहिल्यास, हा यील्ड आंतरराष्ट्रीय पर्यायांपेक्षा कमी आकर्षक ठरू शकतो. गेल्या वर्षी FAR अंतर्गत डेटमधून मोठ्या प्रमाणात भांडवली आउटफ्लो (capital outflows) दिसून आला, जो जागतिक स्तरावर गुंतवणूकदार अधिक सावध झाल्याचे दर्शवतो.