RBI चा मोठा डावपेच: रुपयाला आधार देण्यासाठी तब्बल $106.7 बिलियनचे डॉलर फॉरवर्ड्स, पण आता काय?

भारतीय रिझर्व्ह बँकेकडे (RBI) रुपयाला आधार देण्यासाठी $106.7 बिलियनचे शॉर्ट डॉलर फॉरवर्ड्स आहेत. गुंतवणूकदार या करारांच्या 'अनवाइंडिंग'वर लक्ष ठेवून आहेत, कारण डॉलर खरेदीमुळे रुपयावर पुन्हा दबाव येऊ शकतो.

RBI कडे $106.7 बिलियनचे मोठे डॉलर फॉरवर्ड्स

भारतीय रिझर्व्ह बँकेकडे (RBI) सध्या एक मोठी आर्थिक स्थिती आहे, ज्यामध्ये $106.7 बिलियनचे शॉर्ट डॉलर फॉरवर्ड कॉन्ट्रॅक्ट्स (short dollar forward contracts) समाविष्ट आहेत. मागील दोन वर्षांपासून, आरबीआय रुपयाला स्थिरता देण्यासाठी या करारांचा वापर करत आहे. या करारानुसार, आरबीआय एका ठराविक तारखेला डॉलर विकण्यास आणि रुपया विकत घेण्यास बांधील आहे. मात्र, आता हे करार परिपक्व होत असल्याने, आरबीआयला ते कसे पूर्ण करायचे याचा निर्णय घ्यावा लागेल, जेणेकरून बाजारातील स्थिरता टिकून राहील आणि रुपयाच्या लवचिकतेची गरजही भागवता येईल.

फॉरवर्ड पोझिशन्स 'अनवाइंड' करण्याचा धोका

या पोझिशन्स 'अनवाइंड' (unwind) करण्याची प्रक्रिया बाजारासाठी संवेदनशील आहे. एक शॉर्ट डॉलर फॉरवर्ड कॉन्ट्रॅक्ट पूर्ण करण्यासाठी, मध्यवर्ती बँकेला अखेरीस डॉलर खरेदी करावे लागतात. जर आरबीआयने कमी वेळात मोठ्या प्रमाणात डॉलर खरेदी केले, तर बाजारात रुपयाचा पुरवठा वाढू शकतो आणि रुपयावर आणखी दबाव येऊ शकतो. जागतिक बाजारपेठ भू-राजकीय तणाव आणि तेलाच्या किमतीतील चढ-उतारांना प्रतिसाद देत असताना, आरबीआयला अचानक अस्थिरता टाळण्यासाठी ही रणनीती काळजीपूर्वक आखावी लागेल.

भूतकाळातील अनुभव आणि पूर्वीचे कमी करण्याचे प्रयत्न

आरबीआयला यापूर्वीही मोठ्या फॉरवर्ड बुकचे व्यवस्थापन करावे लागले आहे. ऑगस्ट 2025 मध्ये संपलेल्या सहा महिन्यांच्या काळात, मध्यवर्ती बँकेने आपल्या फॉरवर्ड पोझिशन्स सुमारे $35 बिलियनने यशस्वीपणे कमी केल्या होत्या. त्यावेळी रुपयामध्ये 0.8% ची घट झाली होती, जी त्यावेळेस उदयोन्मुख आशियाई बाजारपेठेतील मोठ्या बदलांच्या तुलनेत मर्यादित होती. हा अनुभव आरबीआयला सध्याच्या मोठ्या करारांच्या व्हॉल्यूमवर कसे काम करावे यासाठी मार्गदर्शन करू शकतो.

बाजाराचे अंदाज आणि गुंतवणूकदारांचे लक्ष

भारतीय रुपयाला ताकद टिकवून ठेवण्यासाठी संघर्ष करावा लागत आहे. सध्या हा चलन अमेरिकन डॉलरच्या तुलनेत सलग नवव्या वर्षी वार्षिक घसरणीकडे वाटचाल करत आहे. बाजारातील अंदाजानुसार, 2026 च्या अखेरीस चलनावर दबाव कायम राहू शकतो - काही अंदाजानुसार विनिमय दर 98 प्रति डॉलरपर्यंत जाऊ शकतो. त्यामुळे आरबीआयच्या धोरणाकडे बारकाईने लक्ष दिले जात आहे. गुंतवणूकदार या करारांची घट किती वेगाने होते यावर लक्ष ठेवून आहेत, कारण ही गती बाह्य आर्थिक धक्क्यांविरुद्ध रुपयाच्या स्थिरतेवर मध्यवर्ती बँकेच्या विश्वासाचे संकेत म्हणून पाहिली जात आहे. आगामी महिन्यांसाठी मुख्य लक्ष मध्यवर्ती बँकेचे संवाद आणि फॉरवर्ड बुकमधील घट दरावर असेल, कारण याचा थेट परिणाम लिक्विडिटी (liquidity) आणि विनिमय दरातील अस्थिरतेवर होईल.