Whalesbook
वाढ आणि महागाईचा समतोल साधण्याचं आव्हान
RBI ची पुढील मॉनेटरी पॉलिसी कमिटी (MPC) बैठक 5 जून रोजी होणार आहे. यामध्ये, सर्वसामान्यपणे व्याजदरात कोणताही बदल न करता, तो 5.25% वर कायम ठेवला जाईल असा अंदाज आहे. सध्या महागाई दर नियंत्रणात असला तरी, RBI समोर देशांतर्गत मागणीपेक्षा आंतरराष्ट्रीय बाजारात तेलाच्या वाढत्या किमतींमुळे येणाऱ्या महागाईचा (imported inflation) धोका आहे. जूनमध्ये दर स्थिर ठेवून, RBI जागतिक पातळीवर वस्तूंच्या किमतींमधील बदल तात्पुरता आहे की कायमस्वरूपी, हे पाहण्याचा प्रयत्न करेल.
रुपयाच्या बचावाचा पेच
भारतीय रुपयावर दबाव वाढत आहे, ज्यामुळे मौद्रिक धोरण आणि परकीय चलन बाजारातील स्थैर्य यांमध्ये तणाव निर्माण झाला आहे. व्याजदर सामान्यतः देशांतर्गत महागाई नियंत्रणासाठी निश्चित केले जातात, परंतु रुपयाच्या सततच्या घसरणीमुळे महागाई वाढण्याचा धोका आहे. इंडोनेशिया आणि फिलीपिन्ससारख्या देशांचे मध्यवर्ती बँका आपल्या चलनांना आधार देण्यासाठी व्याजदर वाढवत असताना, RBI ला व्याजदरातील वाढत्या फरकाबाबत (interest rate differential) प्रश्नांना सामोरे जावे लागत आहे. सध्या परकीय चलन साठ्याचा (forex reserves) वापर करून रुपयाला आधार देण्याची धोरण प्रभावी ठरणे कठीण दिसत आहे.
संरचनात्मक धोके आणि भविष्यातील चिंता
RBI कडून तातडीने कठोर धोरण (hawkish shift) अवलंबले न गेल्यास, विश्वासार्हतेवर प्रश्नचिन्ह निर्माण होण्याचा धोका आहे. जर मध्यवर्ती बँक भांडवली गुंतवणुकीतील (capital outflows) घटीकडे दुर्लक्ष करत राहिली, तर बाजारात वर्षाच्या उत्तरार्धात मोठी आणि disruptive समायोजन अपेक्षित धरले जाऊ शकते. जागतिक बाजारातील अनिश्चिततेमुळे भारतीय अर्थव्यवस्था संवेदनशील बनू शकते. घाऊक किंमत निर्देशांकातील (wholesale price indices) अस्थिरता अधिक चिंताजनक आहे. जर तेलाच्या किमती सध्याच्या पातळीवर राहिल्या, तर धोरणात्मक बदलास विलंब झाल्यास, सुरुवातीला हळूवारपणे व्याजदर वाढवण्याऐवजी अचानक आणि आक्रमकपणे वाढवावे लागतील. यामुळे देशांतर्गत बॉण्ड आणि शेअर बाजारात अधिक अस्थिरता येऊ शकते.
वर्षाअखेरीस दर वाढीवर एकमत
या वर्षाच्या सुरुवातीपासून, भविष्यातील आर्थिक धोरणांवर विश्लेषकांचे मत अधिक स्पष्ट झाले आहे. 2026 च्या चौथ्या तिमाहीपर्यंत अर्थव्यवस्थेत कठोर धोरणाचा अवलंब केला जाईल, अशी अपेक्षा आहे. जरी आगामी बैठकीत RBI चा दृष्टिकोन नरमाईचा (dovish) राहण्याची शक्यता असली तरी, निष्क्रिय राहण्याची संधी कमी होत आहे. जागतिक आर्थिक केंद्रांमधील कठोर धोरणांशी जुळवून घेण्यासाठी 25 बेसिस पॉईंट्स (0.25%) व्याजदर वाढवणे आवश्यक असल्याचे विश्लेषकांचे मत आहे. यामुळे, धोरणात्मक लवचिकतेचा (policy flexibility) काळ संपत आल्याचे संकेत मिळत आहेत.