Whalesbook
धोरणात्मक स्थिरतेचा काळ
RBI च्या जून 2026 च्या मौद्रिक धोरण बैठकीत रेपो रेट 5.25% वर कायम ठेवण्याचा निर्णय, हा एक नियोजित विराम दर्शवतो. गव्हर्नर संजय मल्होत्रा यांच्या नेतृत्वाखालील समितीने वाढती आर्थिक वाढ आणि बाह्य धोके यांच्यात संतुलन साधण्याचा प्रयत्न केला आहे. तटस्थ भूमिका कायम ठेवून, मध्यवर्ती बँक जागतिक स्तरावरील अस्थिरतेचा सामना करण्यासाठी लवचिक राहू इच्छिते. पश्चिम आशियातील संघर्षामुळे कच्च्या तेलाच्या किमती आणि पुरवठा साखळीवर परिणाम होत आहे.
दर कपातीचा धीमा परिणाम
वित्तीय संस्थांना मध्यवर्ती बँकेच्या दर कपातीच्या धोरणाशी जुळवून घेण्यात अडचणी येत आहेत. मागील काळात रेपो रेट 125 बेसिस पॉईंटने कमी होऊनही, कर्ज आणि ठेवींच्या बाजारात त्याचा अपेक्षित परिणाम दिसलेला नाही. नवीन कर्जांवरील सरासरी व्याजदरात केवळ 93 बेसिस पॉईंटने घट झाली आहे, आणि काही प्रकरणांमध्ये ते वाढलेले देखील दिसले आहे. यावरून असे सूचित होते की बाजारात तरलता (Liquidity) कमी होत आहे, ज्यामुळे बँकांना भांडवल आकर्षित करण्यासाठी ठेवींवरील व्याजदर टिकवून ठेवावे लागत आहेत. यामुळे अर्थव्यवस्थेसाठी कर्जाचा खर्च कमी होण्याची प्रक्रिया मंदावली आहे.
वाढत्या महागाईचे संकेत
RBI सध्या बदलत्या महागाईच्या धोक्यांना सामोरे जात आहे. एप्रिल 2026 मध्ये ग्राहक महागाई 3.48% च्या पातळीवर असली तरी, भविष्यातील अंदाज वाढत्या दबावाकडे निर्देश करतात. भारतीय हवामान विभागाने दक्षिण-पश्चिम मान्सूनचा अंदाज दीर्घकालीन सरासरीच्या 90% पर्यंत कमी केला आहे, ज्यामुळे खरीप पिकांच्या उत्पादनाबद्दल गंभीर चिंता निर्माण झाली आहे. ऐतिहासिकदृष्ट्या, कृषी उत्पादनातील अडथळ्यांमुळे अन्नधान्याच्या किमतीत अस्थिरता निर्माण होते, ज्याचा भारतीय ग्राहक निर्देशांकावर मोठा प्रभाव असतो. पश्चिम आशियातील अस्थिरतेमुळे कच्च्या तेलाच्या वाढलेल्या किमती पाहता, येत्या तिमाहीत महागाईवर दबाव येण्याची शक्यता आहे.
बाजाराची चिंता
देशांतर्गत मॅक्रोइकॉनॉमिक परिस्थिती पाहता, बाजारातील आणखी दर कपातीच्या अपेक्षा आणि वास्तव यात तफावत दिसत आहे. जागतिक स्तरावर शांतता नसलेल्या सध्याच्या भू-राजकीय वातावरणात, महागाई या आर्थिक वर्षाच्या अखेरीस 5% च्या पातळीपर्यंत पोहोचू शकते. याव्यतिरिक्त, भारतीय रुपयावर मोठे घसरण होण्याचे दबाव आहे, जो डॉलरच्या तुलनेत 97 च्या जवळ पोहोचला आहे. यामुळे RBI ला जागतिक व्याजदरांच्या ट्रेंडपासून स्वतंत्रपणे कार्य करण्यास मर्यादा येत आहेत. रुपयाला आधार देण्यात किंवा अन्न महागाईच्या समस्या सोडविण्यात अयशस्वी झाल्यास, RBI ला व्याजदर वाढवण्याचा (hawkish pivot) निर्णय घ्यावा लागू शकतो, ज्यामुळे जास्त कर्ज असलेल्या क्षेत्रांना भांडवली खर्चात अचानक वाढ होण्याचा धोका निर्माण होऊ शकतो. धोरणात्मक चुका होण्याची शक्यता कायम आहे, कारण समिती अल्पकालीन किमतीतील वाढीकडे दुर्लक्ष करण्याचा प्रयत्न करत आहे, जी प्रत्यक्षात दीर्घकालीन समस्या बनू शकते.