RBI व्याजदर जैसे थे! महागाईची चिंता वाढली, विकासाचा वेग मंदावला

RBI चा द्विधा मनस्थितीतील निर्णय

भारतीय शेअर बाजारात आज मोठी अस्थिरता दिसून आली. एकीकडे रिझर्व्ह बँकेच्या (RBI) अर्थव्यवस्थेबद्दलच्या चिंताजनक अंदाजामुळे बाजार दबावात होता, तर दुसरीकडे परकीय भांडवल परत खेचण्यासाठी सरकारकडून पाऊले उचलली जात होती. RBI च्या चलनविषयक धोरण समितीने (Monetary Policy Committee), गव्हर्नर संजय मल्होत्रा यांच्या नेतृत्वाखाली, रेपो रेट 5.25% वर स्थिर ठेवण्याचा निर्णय घेतला. पश्चिम आशियातील संघर्षामुळे जागतिक पुरवठा साखळी आणि ऊर्जेच्या किमतींवर वाढता दबाव पाहता, RBI ने स्थिरता राखण्यावर भर दिला आहे.

महागाईचा धोका आणि विकास दरात कपात

RBI च्या नवीन आर्थिक अंदाजानुसार, FY27 साठीचा जीडीपी (GDP) विकास दर 6.6% पर्यंत खाली आला आहे, जो पूर्वीच्या 6.9% पेक्षा कमी आहे. यासोबतच, चालू आर्थिक वर्षासाठी महागाईचा अंदाज 5.1% पर्यंत वाढवण्यात आला आहे. गव्हर्नर मल्होत्रा यांनी दक्षिण-पश्चिम मान्सूनवर अनिश्चितता व्यक्त केली, विशेषतः अल निनो (El Niño) परिस्थितीमुळे कृषी उत्पादनावर होणाऱ्या संभाव्य परिणामांवर त्यांनी भर दिला, ज्यामुळे अन्नधान्याच्या किमतीत अस्थिरता वाढू शकते. कोअर इन्फ्लेशन (Core Inflation) सध्या स्थिर असले तरी, जागतिक किमतीतील धक्क्यांचा परिणाम RBI लक्षपूर्वक पाहत आहे.

परकीय गुंतवणूकदारांसाठी कर सवलत

रुपयाला स्थैर्य देण्यासाठी आणि देशांतर्गत बॉण्ड मार्केटला (Bond Market) आधार देण्यासाठी, सरकारने आयकर (दुरुस्ती) अध्यादेश, 2026 जारी केला आहे. यानुसार, 1 एप्रिल 2026 पासून लागू होणारी कर सवलत फॉरेन इन्स्टिट्यूशनल इन्व्हेस्टर्स (FIIs) आणि बँक फॉर इंटरनॅशनल सेटलमेंट्स (BIS) यांना सरकारी रोख्यांवरील (Government Securities) व्याज उत्पन्न आणि भांडवली नफ्यावर मिळेल. परकीय गुंतवणूकदार आतापर्यंत ₹2.6 लाख कोटींहून अधिकची रक्कम भारतीय इक्विटी बाजारातून काढून गेली आहेत. सॉव्हरिन डेटवरील कर अडथळे दूर करून, सरकार परकीय गुंतवणुकीला आकर्षित करण्याचा प्रयत्न करत आहे, जेणेकरून रुपयातील सध्याची अस्थिरता कमी करता येईल.

संरचनात्मक जोखीम आणि बाजाराचा कल

कर सवलतीला बाजाराकडून मिळालेला थंड प्रतिसाद, सध्याच्या व्यापक आर्थिक वातावरणाबद्दलची वाढती साशंकता दर्शवतो. बॉण्ड मार्केटला नवीन कर उपचारामुळे फायदा होऊ शकतो, परंतु इक्विटी मार्केटची भावना RBI च्या महागाईवरील कठोर भूमिकेशी आणि भू-राजकीय अस्थिरतेच्या संभाव्यतेशी जोडलेली आहे. संस्थात्मक विश्लेषकांना चिंता आहे की कर्जाचा वाढता खर्च पाहता कॉर्पोरेट मार्जिनमध्ये 'प्रारंभिक ताण' (incipient stress) असू शकतो. गुंतवणूकदारांना आता कर्जामार्केटमधील सुधारित तरलतेचा फायदा आणि मंदावणाऱ्या विकास दराच्या वास्तवामध्ये समतोल साधावा लागेल.