Whalesbook
व्याजदर स्थिर ठेवण्यावर RBI सदस्याचा भर
रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाच्या (RBI) मौद्रिक धोरण समितीच्या (MPC) सदस्य राम सिंग यांनी व्याजदर जैसे थे ठेवण्याचा सल्ला दिला आहे. जागतिक पातळीवर भू-राजकीय तणाव आणि कच्च्या तेलाच्या किमतीत वाढ होत असताना, देशांतर्गत आर्थिक स्थिरता आणि विकासाला पाठिंबा देणे हा या धोरणाचा उद्देश आहे. इतर देशांमधील व्याजदर वाढीच्या (tightening cycles) चक्रांच्या विपरीत, भारत आपल्या अंतर्गत ताकदीवर, विशेषतः ऊर्जा बाजारात, जागतिक धक्क्यांना सामोरे जाण्यास सक्षम आहे, असा विश्वास या भूमिकेतून दिसतो.
मौद्रिक धोरणाचे संतुलन
राम सिंग, जे MPC चे सदस्य आहेत, ते व्याजदर स्थिर ठेवण्याच्या बाजूने आहेत. पश्चिम आशियातील संघर्ष आणि कच्च्या तेलाच्या वाढत्या किमतींसारख्या सततच्या जागतिक अनिश्चिततेमुळे हा दृष्टिकोन अधिक सावध झाला आहे. तथापि, सिंग यांचा विश्वास आहे की भारताची अर्थव्यवस्था तुलनेने स्थिर आहे. मार्च 2026 पर्यंत चलनवाढ RBI च्या 2-6% च्या लक्ष्याच्या जवळपास, म्हणजे सुमारे 5.2% राहण्याचा अंदाज आहे. आर्थिक वर्ष 2027 (मार्चमध्ये संपणारे) साठी वाढीचा अंदाज भू-राजकीय अडथळ्यांमुळे किंचित कमी करून 6.9% करण्यात आला आहे. तरीही, पश्चिम आशियातील संकटामुळे वाढीचा अंदाज 7.5% पेक्षा जास्त असण्याऐवजी, 6.9% असेल, तरीही तो साध्य करण्यायोग्य मानला जातो. भारताने गेल्या चार वर्षांत सतत 7% पेक्षा जास्त दराने वाढ साधली आहे, तीही कमी चलनवाढ राखत. RBI बाजारात पुरेशी रोकड (liquidity) राखण्यावर लक्ष केंद्रित करत आहे. भारतीय रुपयावर (Indian Rupee) अमेरिकन डॉलरच्या तुलनेत सुमारे 83.45 च्या पातळीवर काहीसा दबाव आहे, जी उदयोन्मुख बाजारपेठांसाठी (emerging markets) जागतिक अनिश्चितता आणि विकसित राष्ट्रांच्या व्याजदरातील फरकांमुळे सामान्य आहे.
अस्थिर जगात भारताची धोरणात्मक ताकद
भारत आपल्या आर्थिक सामर्थ्याचा उपयोग जागतिक आव्हानांवर मात करण्यासाठी करत आहे. सिंग यांनी नमूद केले की पश्चिम आशियातील संघर्षाचे सुरुवातीचे परिणाम, जसे की इंधन दरात वाढ, हे सरकारी उपाययोजना आणि पुरवठ्यात सुधारणा करून नियंत्रणात आणले गेले आहेत. भारताची 250 दशलक्ष टन वार्षिक शुद्धीकरण क्षमता (refining capacity) हे एक महत्त्वाचे सामर्थ्य आहे, ज्यामुळे तो शुद्ध इंधनाचा निव्वळ निर्यातदार (net exporter) बनतो. यामुळे आखाती प्रदेशात (Gulf) शुद्धीकरण उत्पादन विस्कळीत झाल्यास, त्याचा व्यापक परिणाम कमी होतो. या संघर्षामुळे भारताच्या 200 GW अक्षय ऊर्जा क्षमतेच्या (renewable energy capacity) समर्थनासह इलेक्ट्रिक इंडक्शनसारख्या देशांतर्गत ऊर्जा वापराला चालना देण्याची संधी देखील मिळते. अनेक उदयोन्मुख बाजारपेठांना चलनवाढ आणि चलनाचे अवमूल्यन (currency drops) यांचा सामना करावा लागत आहे, ज्यामुळे त्यांना व्याजदर वाढवावे लागत आहेत (उदा. ब्राझील 11.75%), अशा वेळी भारताचे स्थिर दर व्याजदराच्या बाबतीत एक फायदा देऊ शकतात.
धोक्याची घंटा: चलनाचे धोके आणि महागाईचा प्रभाव
तथापि, धोके अजूनही मोठे आहेत. पश्चिम आशियातील सततचा संघर्ष आणि सुमारे $102 प्रति बॅरल असलेले कच्चे तेल भारताच्या आर्थिक स्थिरतेसाठी धोकादायक आहेत. संघर्ष वाढल्यास, सध्याच्या अंदाजाच्या विपरीत, चलनवाढ RBI च्या लक्ष्यापेक्षा जास्त वाढू शकते. $100 पेक्षा जास्त दराने तेलाच्या किमती टिकून राहिल्यास GDP वाढीवर 0.5-1.0% चा नकारात्मक परिणाम होऊ शकतो आणि चालू खात्यातील तूट (current account deficit) GDP च्या 1-1.5% ने वाढू शकते. जागतिक अनिश्चितता आणि भांडवली बहिर्गमन (capital outflows) यामुळे भारतीय रुपया असुरक्षित आहे, ज्यामुळे धोरणात्मक संकेत आणि व्याजदराचा फायदा कमी होऊ शकतो. कच्च्या तेलाच्या मागील धक्क्यांमुळे रुपयामध्ये लक्षणीय अवमूल्यन ( 10% पर्यंत) आणि चालू खात्यातील तुटीत वाढ झाली होती. RBI कडून जास्त रोकड (liquidity) पुरवठा, जर त्याचे योग्य व्यवस्थापन झाले नाही, तर ते चलनवाढ आणि रुपयावरील दबाव वाढवू शकते. विश्लेषकांचा इशारा आहे की भारताची दीर्घकालीन वाढ मजबूत असली तरी, अल्पकालीन अस्थिरता अपेक्षित आहे. ऐतिहासिकदृष्ट्या, RBI च्या लवचिक मौद्रिक धोरणासह जागतिक व्याजदरातील वाढीच्या काळात निफ्टी ५० (Nifty 50) च्या कामगिरीत सुरुवातीला तेजी आणि नंतर भांडवली बहिर्गमन व रुपयातील कमजोरीमुळे दबाव दिसून आला आहे.
भविष्यातील वाटचाल
मार्च 2027 मध्ये संपणाऱ्या आर्थिक वर्षासाठी भारताची 6.9% ची अपेक्षित वाढ भू-राजकीय तणाव वाढणार नाही आणि तेलाच्या किमती स्थिर राहतील यावर अवलंबून आहे. मध्यवर्ती बँकेचे (Central Bank) रोकड व्यवस्थापन आणि स्थिर व्याजदर धोरण देशांतर्गत मागणीला समर्थन देते. यासाठी चलनवाढीच्या अपेक्षा आणि चलनाची स्थिरता व्यवस्थापित करणे आवश्यक असेल. विश्लेषकांना भारत एक मजबूत वाढीचे बाजारपेठ (growth market) दिसत आहे, परंतु जागतिक मंदी आणि वस्तूंच्या किमतीतील धक्क्यांना तो अजूनही बळी पडू शकतो. येणारे काही तिमाही हे दर्शवतील की भारताची अंतर्गत ताकद त्याला जागतिक वादळांपासून वाचवू शकते की बाह्य दबाव धोरणात्मक बदल करण्यास भाग पाडेल.