Whalesbook
RBI चा 'जैसे थे' निर्णय: स्थिरता आणि वाढीचा समतोल
भारतीय रिझर्व्ह बँकेच्या (RBI) चलनविषयक धोरण समितीने (MPC) आपल्या फेब्रुवारी 2026 मधील बैठकीत रेपो रेट 5.25% वर कायम ठेवण्याचा सर्वानुमत निर्णय घेतला आहे. हे चार महिन्यांतील तिसरे असे होल्ड आहे, जे या वर्षीच्या सुरुवातीला झालेल्या 125 बेसिस पॉइंट्सच्या कपातीच्या चक्रानंतर झाले आहे. समितीने आपली 'न्यूट्रल' (Neutral) म्हणजेच तटस्थ धोरण भूमिका कायम ठेवली आहे.
गव्हर्नर संजय मल्होत्रा यांच्या मते, सध्याची व्याजदर धोरण भारतातील मजबूत वाढीचा कल (buoyant growth) आणि नियंत्रणात असलेल्या महागाईच्या पार्श्वभूमीवर योग्य आहे. या स्थिरतेमुळे व्यवसाय आणि कर्जदारांसाठी एक निश्चितता येते, जी जागतिक स्तरावर वाढलेल्या भू-राजकीय तणावामुळे आणि गुंतवणूकदारांमधील चिंतेमुळे निर्माण झालेल्या आर्थिक बाजारांतील अस्थिरतेच्या काळात अत्यंत महत्त्वाची आहे. या निर्णयाचे बाजारात अपेक्षित स्वागत झाले, कारण बहुतांश तज्ज्ञांना याच निर्णयाची अपेक्षा होती.
वाढीचा वेग कायम, परदेशी व्यापारामुळे नवी ऊर्जा
भारताचा आर्थिक दृष्टिकोन सध्या अत्यंत मजबूत दिसत आहे. FY26 (वित्तीय वर्ष 2026) साठी वास्तविक जीडीपी वाढीचा अंदाज 7.4% ठेवण्यात आला आहे. देशांतर्गत मागणीतील वाढ आणि उत्पादन (manufacturing) तसेच सेवा क्षेत्रातील (services) सातत्यपूर्ण गती याला पाठबळ देत आहे. विशेषतः, अमेरिका आणि युरोपियन युनियनसोबत (EU) नुकत्याच झालेल्या व्यापार करारांमुळे (trade deals) परदेशी क्षेत्राची (external sector) दिशा लक्षणीयरीत्या उजळली आहे. या करारामुळे गुंतवणूक आणि निर्यातीत वाढ अपेक्षित आहे.
गोल्डमन सॅक्ससारख्या (Goldman Sachs) विश्लेषकांच्या मते, 2026 मध्ये भारताची जीडीपी वाढ 6.9% राहण्याची शक्यता आहे. आगामी काळात भारत ₹1 ट्रिलियन निर्यातीचा टप्पा गाठू शकतो, असा अंदाज आहे. जानेवारी 2026 मध्ये अंतिम रूप मिळालेला EU-India फ्री ट्रेड एग्रीमेंट (FTA) द्विपक्षीय व्यापार वाढवण्यासाठी महत्त्वाकांक्षी आहे.
महागाई नियंत्रणात, पण डोळे सतावर
सध्या महागाई (inflation) RBI च्या लक्ष्यापेक्षा खाली आहे. FY26 साठी महागाई 2.1% राहण्याचा अंदाज आहे. डिसेंबर 2025 मध्ये महागाई 1.33% होती, जी नवीन सिरीजनुसार जानेवारी 2026 मध्ये 2.75% पर्यंत वाढली. या नवीन सिरीजमध्ये घरगुती खर्चाचे वजन वाढल्याने कोअर इन्फ्लेशन (core inflation) घटकांचे महत्त्व वाढले आहे.
अन्न आणि इंधन वगळता, कोअर इन्फ्लेशन सुमारे 2.3% ते 2.4% आहे. मात्र, सोन्या-चांदीसारख्या मौल्यवान धातूंच्या वाढत्या किमतींमुळे कोअर इन्फ्लेशन डिसेंबर 2025 मध्ये 4.8% पर्यंत वाढले. 2026 साठी महागाईचा अंदाज 3.9% ते 4.3% दरम्यान आहे, जो RBI च्या 4% च्या मध्यम-मुदतीच्या लक्ष्याकडे वाटचाल करत आहे.
धोरणात्मक लवचिकता आणि बाजारातील स्थिती
RBI ची 'न्यूट्रल' भूमिका धोरणात्मक लवचिकता (flexibility) देते. उदयोन्मुख बाजारपेठेतील इक्विटी (emerging market equities) 2026 साठी चांगल्या स्थितीत असल्याचे मानले जात आहे, परंतु RBI सद्यस्थितीत सावध भूमिका घेत आहे. RBI बँकिंग प्रणालीमध्ये पुरेशी तरलता (liquidity) राखण्यासाठी ओपन मार्केट ऑपरेशन्स (OMO) आणि फॉरेक्स स्वॅप्स (forex swaps) सारख्या उपायांचा वापर करत आहे. 2025 च्या सुरुवातीपासून रेपो रेटमध्ये झालेल्या 125 bps च्या कपातीमुळे कर्ज दरात (lending rates) घट झाली आहे, ज्यामुळे पतपुरवठा (credit transmission) सुलभ झाला आहे.
जागतिक धोके आणि भविष्यातील आव्हाने
भारताची अंतर्गत आर्थिक स्थिती मजबूत असली तरी, जागतिक स्तरावर अनेक धोके कायम आहेत. वाढती भू-राजकीय तणाव, विशेषतः अमेरिका आणि इराणमधील संघर्ष, जागतिक वस्तूंच्या किमती वाढवू शकतो आणि भारताच्या महागाईवर अतिरिक्त दबाव आणू शकतो. पुरवठा साखळीतील (supply chain) व्यत्यय देखील एक चिंताजनक बाब आहे. सोन्या-चांदीसारख्या वस्तूंच्या किमतीतील वाढीमुळे कोअर इन्फ्लेशनवर लक्ष ठेवणे आवश्यक आहे.
धोरण समितीतील एका सदस्याने, प्रोफेसर राम सिंग यांनी, 'अकोमोडेटिव्ह' (accommodative) म्हणजेच सुलभ धोरणाचा पुरस्कार केला, ज्यामुळे सर्वांचे एकमत नव्हते हे दिसून येते. तसेच, एका सदस्याने 'महागाई वाढण्याचे धोके वाढत आहेत' असा इशाराही दिला आहे.
भविष्यातील वाटचाल
पुढील काळात, भारत जागतिक सरासरीपेक्षा जास्त वाढ साधण्यासाठी सज्ज आहे. 2026 साठी 6.9% आणि FY27 साठी 6.8% ते 7.2% पर्यंत वाढीचा अंदाज वर्तवला जात आहे. जागतिक बाजारातील अनिश्चितता पाहता, RBI ची 'न्यूट्रल' आणि सावध भूमिका भारतीय अर्थव्यवस्थेला जागतिक अर्थव्यवस्थेतील बदलत्या परिस्थितीशी जुळवून घेण्यास मदत करेल.