RBI चा मोठा निर्णय: व्याजदर जैसे थे, पण GDP वाढीचा अंदाज घटला; जागतिक तणावाचा फटका

पश्चिम आशियातील तणावामुळे RBI ने दर स्थिर ठेवले

पश्चिम आशियातील भू-राजकीय तणाव आणि तेलाच्या वाढत्या किमतींच्या पार्श्वभूमीवर, भारतीय रिझर्व्ह बँकेच्या (RBI) मौद्रिक धोरण समितीने (Monetary Policy Committee) महत्त्वाचा निर्णय घेतला आहे. त्यांनी प्रमुख रेपो रेट (Repo Rate) 5.25% वर कायम ठेवला आहे आणि धोरण तटस्थ (Neutral Stance) ठेवले आहे. हा निर्णय मागील स्थिर आर्थिक परिस्थितीपासून बदलाचे संकेत देतो. आरबीआयचे गव्हर्नर संजय मल्होत्रा यांनी पश्चिम आशियातील संघर्षामुळे वाढणाऱ्या बाह्य दबावांचा उल्लेख केला.

GDP वाढीचा अंदाज घटला, महागाईचा धोका कायम

दर स्थिर ठेवले असले तरी, आरबीआयच्या सुधारित आर्थिक अंदाजानुसार, आगामी आर्थिक वर्षात (FY27) GDP वाढीचा वेग मंदावण्याची शक्यता आहे. आता GDP वाढीचा अंदाज 6.9% इतका आहे, जो पूर्वीच्या अंदाजापेक्षा कमी आहे. तिमाही आकडेवारीनुसार, Q1 FY27 मध्ये 6.8% आणि Q2 मध्ये 6.7% वाढ अपेक्षित आहे. भू-राजकीय अस्थिरता अर्थव्यवस्थेच्या वाढीला खीळ घालू शकते, असे यातून दिसून येते. आरबीआयने ग्राहक किंमत निर्देशांक (CPI) महागाईचा सरासरी अंदाज FY27 साठी 4.6% ठेवला आहे, मात्र तिमाही आकडेवारी वाढण्याची शक्यता आहे, जी किंमत स्थिरतेसाठी धोक्याचे संकेत देते.

आर्थिक गृहीतकांवर दबाव

आरबीआयच्या अंदाजांची विश्वासार्हता सध्याच्या आर्थिक गृहीतकांवर अवलंबून आहे, ज्यावर मोठे दबाव आहेत. FY27 साठी $85 प्रति बॅरल क्रूड ऑइलची किंमत आणि ₹94 प्रति US डॉलर विनिमय दराचे (Exchange Rate) गृहीतक मांडले आहे. मात्र, सध्याची बाजारातील परिस्थिती यापेक्षा वेगळी आहे. 8 एप्रिल 2026 रोजी ब्रेंट क्रूड ऑइलची किंमत $93.80-$95.00 प्रति बॅरल होती, जी वाढलेलीच आहे. भारतीय रुपया 92.53 प्रति US डॉलर च्या आसपास व्यवहार करत आहे, जो गृहीत धरलेल्या दरापेक्षा मजबूत आहे, पण अस्थिरता दर्शवतो. अर्थतज्ज्ञांना चिंता आहे की ही गृहीतके चुकीची ठरू शकतात, ज्यामुळे वाढ आणि महागाईचा अंदाज बिघडू शकतो. गेल्या चार आठवड्यांत भारताच्या परकीय चलन साठ्यात $40 अब्ज ची घट झाली आहे, जी रुपयाला आधार देण्यासाठी केलेल्या प्रयत्नांना दर्शवते.

बाजारात संमिश्र प्रतिक्रिया, विश्लेषकांचे सावध मत

या धोरणात्मक घोषणेवर बाजारात संमिश्र प्रतिक्रिया उमटल्या आहेत. बेंचमार्क 10 वर्षांच्या भारतीय सरकारी रोख्यांवरील उत्पन्न (Bond Yield) 6.91%-7.04% च्या आसपास आहे. त्याचवेळी, व्याज दर स्वॅप मार्केट (Interest Rate Swap Market) सूचित करते की संभाव्यतः धोरणात्मक कठोरता येऊ शकते, कारण एक वर्षाचा OIS दर 5.93% आहे. बाह्य विश्लेषकांनी आरबीआयच्या अधिकृत अंदाजांपेक्षा अधिक सावध भूमिका घेतली आहे. मूडीज रेटिंग्सने (Moody's Ratings) FY27 साठी भारताचा GDP वाढीचा अंदाज 6.8% वरून 6% पर्यंत कमी केला आहे, पश्चिम आशियातील संघर्षामुळे वाढ मंदावण्याची आणि महागाईचा धोका वाढण्याची शक्यता वर्तवली आहे. ईवाय (EY) च्या अंदाजानुसार, संघर्ष सुरू राहिल्यास GDP मध्ये 1% घट आणि महागाईत 1.5% वाढ होऊ शकते. मॉर्गन स्टॅनली (Morgan Stanley) च्या मते, FY27 मध्ये GDP वाढ 6.2% आणि CPI महागाई 5.1% राहू शकते, विशेषतः जर तेलाच्या किमती वाढल्या तर हे आकडे बिघडू शकतात.

बाह्य धोके आणि संरचनात्मक आव्हाने

पश्चिम आशियातील संघर्षामुळे भारताच्या आर्थिक स्थिरतेवर अनेक धोके निर्माण झाले आहेत. होर्मुझच्या सामुद्रधुनीसारख्या (Strait of Hormuz) प्रमुख सागरी मार्गांमध्ये व्यत्यय आल्याने लिक्विफाइड पेट्रोलियम गॅस (LPG) आणि इतर महत्त्वाच्या वस्तूंच्या आयातीवर परिणाम झाला आहे, ज्यामुळे कापड उद्योगासारख्या क्षेत्रांवर परिणाम झाला आहे. मार्च 2026 मध्ये उत्पादन क्षेत्र (Manufacturing Activity) मागील 45 महिन्यांतील नीचांकी पातळीवर आले, वाढत्या खर्चामुळे आणि संघर्षाशी संबंधित अनिश्चिततेमुळे हे घडले. ऊर्जा आयातीच्या वाढत्या खर्चामुळे आणि संभाव्य पुरवठा साखळीतील समस्यांमुळे FY27 मध्ये भारताचा चालू खात्यातील तूट (Current Account Deficit) GDP च्या 1.7% पर्यंत वाढू शकते (FY26 मध्ये 1% होती), ज्यामुळे रुपयावर दबाव येईल. 3 एप्रिल 2026 पर्यंत आरबीआयकडे $696.1 अब्ज इतका परकीय चलन साठा होता, ज्यात अलीकडील घट रुपयाचे संरक्षण करण्यासाठी केलेल्या प्रयत्नांना अधोरेखित करते.

भविष्यातील वाटचाल: जागतिक अनिश्चिततेतून मार्गक्रमण

व्याजदर स्थिर ठेवल्याने आरबीआयला तरलता (Liquidity) व्यवस्थापित करण्यास आणि चलन अवमूल्यनास (Currency Depreciation) प्रतिबंध करण्यास मदत होईल, परंतु हे बँक बाह्य धक्क्यांना अधिक बळी पडेल. आरबीआय महागाई नियंत्रण आणि वाढीस पाठिंबा यांच्यात समतोल साधण्याचे कठीण काम करत आहे, हे पश्चिम आशियातील संघर्ष कसा उलगडतो आणि जागतिक वस्तूंच्या किमतींवर कसा परिणाम होतो यावर अवलंबून असेल. आरबीआयचे अंदाज आणि आंतरराष्ट्रीय एजन्सीचे अंदाज यातील तफावत पुढील आव्हानात्मक काळाचे संकेत देते, ज्यासाठी लवचिक आणि डेटा-आधारित धोरणात्मक निर्णयांची आवश्यकता असेल.