RBI समोर मोठे आव्हान: युद्धामुळे महागाई वाढणार की रुपया गडगडणार?

युद्धामुळे भारतीय अर्थव्यवस्थेवर परिणाम

पश्चिम आशियातील युद्धाच्या परिस्थितीमुळे भारताच्या अर्थव्यवस्थेची शांतता भंग पावली आहे. मुख्य आर्थिक सल्लागार V Anantha Nageswaran यांनी या धोक्याकडे लक्ष वेधले आहे. युद्धाचा भारतावर चार मुख्य मार्गांनी परिणाम होऊ शकतो: तेल, गॅस आणि खतांच्या पुरवठ्यात व्यत्यय, आयात खर्चात वाढ, जहाजांचे भाडे वाढणे आणि आखाती देशांमध्ये काम करणाऱ्या भारतीयांकडून पाठवल्या जाणाऱ्या पैशात घट.

'गोल्डिलॉक्स' काळ संपुष्टात?

ही भू-राजकीय (geopolitical) धक्कादायक घटना अशा वेळी आली आहे, जेव्हा Reserve Bank of India (RBI) चे गव्हर्नर Sanjay Malhotra एका निर्णायक वळणावर उभे आहेत. अलीकडेच, भारताने कमी महागाई (फक्त 2.2%) आणि मजबूत GDP वृद्धी (8% FY25 च्या पहिल्या सहामाहीत) या 'गोल्डिलॉक्स' काळात (Goldilocks Period) समाधान मानले होते. यामुळे बाजारात पुरेशी तरलता (liquidity) आणि कर्जाचे दर सामान्य होते.

रुपया घसरला, RBI बाजारात उतरले

याचा सर्वात मोठा फटका चलनावर बसला आहे. मार्च महिन्यात रुपया 4% पेक्षा जास्त घसरला आणि शुक्रवारी $1 च्या तुलनेत 94.85 या विक्रमी नीचांकी पातळीवर पोहोचला. RBI ने बाजारात वारंवार हस्तक्षेप करूनही ही घसरण थांबलेली नाही. RBI च्या परकीय चलन मालमत्तेत (Foreign Currency Assets) फेब्रुवारी 27 पासून $16 अब्ज ची घट झाली आहे.

RBI चे हस्तक्षेप आणि मर्यादा

RBI बाजारात स्पॉट (spot) आणि फॉरवर्ड (forward) मार्केटमध्ये सक्रियपणे हस्तक्षेप करत आहे. RBI ने रुपयाच्या व्यवहारातील नेट ओपन पोझिशन (Net Open Position) $100 दशलक्ष पर्यंत मर्यादित करण्याचा नवा नियम आणला आहे, ज्यामुळे बँकांना मोठ्या डॉलर पोझिशन्स कमी कराव्या लागतील. हे अल्पकालीन आधार देणारे ठरू शकते. मात्र, तज्ञांचे म्हणणे आहे की जर युद्धाची परिस्थिती अधिक बिघडली, तर डॉलर आणखी मजबूत होऊ शकतो.

पेमेंट बॅलन्सवर वाढता दबाव

देशाच्या एकूण पेमेंट बॅलन्सवर (Balance of Payments) दबाव वाढण्याची अपेक्षा आहे. चालू आर्थिक वर्षाच्या एप्रिल ते डिसेंबर या काळात $30.8 अब्ज चे तूट होती, तर चालू खात्यातील तूट (Current Account Deficit) GDP च्या 1.1% होती. IDFC बँकेच्या मुख्य अर्थशास्त्रज्ञ Gaura Sen Gupta यांनी नमूद केले की, वाढत्या भू-राजकीय जोखमीमुळे (geopolitical risks) चौथ्या तिमाहीतही पेमेंट बॅलन्स तूटीत राहण्याची शक्यता आहे, कारण परकीय पोर्टफोलिओ गुंतवणुकीतून (Foreign Portfolio Investments) अधिक पैसा देशाबाहेर जात आहे.

RBI चे धोरणात्मक समतोल राखण्याचे प्रयत्न

सन 2022 मध्ये युक्रेन युद्धाच्या पार्श्वभूमीवर RBI चा पॉलिसी रेपो रेट (Policy Repo Rate) 4% होता, पण सध्या तो 5.25% आहे. यामुळे RBI च्या चलनविषयक धोरण समितीला (Monetary Policy Committee) युद्धाच्या परिणामांचे मूल्यांकन करण्यासाठी काही प्रमाणात लवचिकता मिळाली आहे. बँक ऑफ बडोदाचे मुख्य अर्थशास्त्रज्ञ Madan Sabnavis यांनी सुचवले आहे की, महागाई आणि एल निनोचा (El Nino) संभाव्य परिणाम यावर लक्ष केंद्रित केले जात असल्याने, सध्या व्याजदर कपात होण्याची शक्यता कमी आहे. Nageswaran यांनी असेही म्हटले आहे की, जर मागणी कमी झाली, तर RBI महागाई ही केवळ पुरवठ्याची तात्पुरती समस्या म्हणून पाहू शकेल. अन्यथा, वाढत्या आयात खर्चाचा व्यापक परिणाम हाताळण्यासाठी RBI ला कठोर पावले उचलावी लागू शकतात.