RBI ची मोठी चाल: रुपयाला तग धरायला परदेशी बॉण्ड्सचा आधार!

रुपयाला का बसतोय फटका?

भारतीय रुपया सध्या मोठ्या दबावाखाली आहे. अलीकडेच तो डॉलरच्या तुलनेत ₹95.33 च्या विक्रमी नीचांकी पातळीवर पोहोचला होता, ज्यामुळे तो आशियातील सर्वात कमजोर चलनांपैकी एक बनला आहे. विश्लेषकांना आणखी दबाव येण्याची शक्यता आहे, कारण रुपया ₹95-100 किंवा आर्थिक वर्ष 2027 च्या अखेरीस ₹96 पर्यंत जाऊ शकतो. हा दबाव वाढत्या व्यापार तूट (Trade Deficit) आणि तेलाच्या वाढत्या किमतींमुळे (Oil Prices) वाढला आहे. ब्रेंट क्रूड (Brent Crude) $100 प्रति बॅरलच्या वर आणि $115 पर्यंत पोहोचले आहे. तेलाच्या किमतीत प्रत्येक $10 ची वाढ भारताच्या वार्षिक आयात बिलावर मोठा भार टाकते. या समस्यांवर परदेशी गुंतवणूकदारांनी मोठी रक्कम काढून घेतल्याने (Outflows) अधिक भर पडली आहे. मार्च आणि एप्रिल 2026 मध्ये इक्विटीमधून $19 अब्ज बाहेर गेले आहेत. यामुळे भारताचे परकीय चलन साठे (Foreign Exchange Reserves) $728 अब्ज पेक्षा जास्त रकमेवरून $698 अब्ज पर्यंत खाली आले आहेत. या पार्श्वभूमीवर, RBI आता स्टेट-ओन्ड बँकांना परदेशी चलनातील बॉण्ड्स जारी करण्याची परवानगी देण्याचा विचार करत आहे, ज्यांची मुदत साधारणपणे पाच वर्षे असू शकते. याचा उद्देश महत्त्वाचे परदेशी भांडवल आकर्षित करणे हा आहे. ही योजना 2000 मध्ये SBI ने सुरू केलेल्या $5.5 अब्ज च्या इंडिया मिलेनियम डिपॉझिट्स (India Millennium Deposits - IMD) सारखीच आहे, जी यशस्वी ठरली होती.

गुंतवणूकदार आणि बाजाराची भूमिका

या प्रस्तावित बॉण्ड्सना अधिक आकर्षक बनवण्यासाठी आणि जारी करणाऱ्या बँकांसाठी चलन जोखीम (Currency Risk) कमी करण्यासाठी, RBI परकीय चलन स्वॅप्स (Foreign-Exchange Swaps) देण्याचा विचार करत आहे. या यंत्रणेमुळे बँकांना त्यांचे एक्सपोजर हेज (Hedge) करता येईल, ज्यामुळे गुंतवणूकदारांना अधिक आकर्षक यील्ड (Yield) देऊ शकतील. ऐतिहासिकदृष्ट्या, IMD सारख्या योजनांनी परकीय चलन साठे वाढविण्यात मदत केली. मात्र, सध्याची आर्थिक परिस्थिती अधिक गुंतागुंतीची आहे. जरी 2026 मध्ये उदयोन्मुख बाजारातील (Emerging Market) कर्जासाठी चांगली परिस्थिती दिसत असली, तरी भू-राजकीय तणाव (Geopolitical Tensions) आणि कमोडिटी किमतीतील धक्के (Commodity Price Shocks) यामुळे मोठी अस्थिरता निर्माण झाली आहे. यामुळे क्रेडिट स्प्रेड (Credit Spreads) वाढू शकतात आणि डॉलर अधिक मजबूत होऊ शकतो, ज्याचा परिणाम उदयोन्मुख बाजार चलनांवर होतो. सध्या भारताचे 10 वर्षांचे सरकारी बॉण्ड यील्ड सुमारे 7.05% आहे, तर सार्वभौम कर्ज यील्ड (Sovereign Debt Yields) सुमारे 2.63% आहे. प्रस्तावित बॉण्ड्सची यशस्वीता गुंतवणूकदारांच्या भावनांवर आणि आंतरराष्ट्रीय स्तरावर भारतीय साधनांमध्ये गुंतवणूक करण्याच्या त्यांच्या तयारीवर अवलंबून असेल. या उपायामुळे हे देखील दिसून येते की थेट परकीय गुंतवणूक (FDI) आकर्षित करण्यात काही अडचणी येत आहेत आणि केवळ बाह्य धक्क्यांना (External Shocks) सामोरे जाण्यासाठी हे एक तात्काळ पाऊल आहे. RBI कडे लिक्विडिटी (Liquidity) व्यवस्थापित करण्यासाठी फॉरेक्स स्वॅप्स सारखी साधने असली तरी, तेलाच्या किमतीतील सततचे धक्के आणि भांडवली प्रवाहातील घट यामुळे त्यांची प्रभावीता तपासली जाईल. तसेच, या उपक्रमासाठी स्टेट-ओन्ड बँकांवर अवलंबून राहणे हे खाजगी क्षेत्राचा कमी आत्मविश्वास दर्शवू शकते. विश्लेषकांच्या मते, रुपयामध्ये अस्थिरता कायम राहील आणि तो ₹95-100 किंवा आर्थिक वर्ष 2027 च्या अखेरीस ₹96 पर्यंत कमकुवत होऊ शकतो. केंद्रीय बँकेचा दृष्टिकोन विशिष्ट विनिमय दर (Exchange Rate) वाचवण्याऐवजी अस्थिरता व्यवस्थापित करण्यावर आहे, ज्यासाठी ते परकीय चलन साठ्याचा वापर करत आहेत. बाह्य दबाव कमी न झाल्यास, रुपया दीर्घकाळ कमकुवत राहू शकतो.