Whalesbook
गेल्या काही काळापासून बँकिंग प्रणालीमध्ये रोख रकमेचा (Liquidity) अतिरिक्त साठा वाढला होता, जो अंदाजे ₹4.5 लाख कोटी इतका होता. या अतिरिक्त रोख रकमेमुळे अल्पकालीन व्याजदर (Short-term interest rates) पॉलिसी रेपो रेटच्या खाली जात होते, ज्यामुळे रिझर्व्ह बँकेच्या मॉनेटरी पॉलिसीचे (Monetary Policy) प्रसारण (transmission) कमकुवत होत होते.
यावर उपाय म्हणून, RBI ने ₹2 लाख कोटी रकमेचे 7-दिवसीय VRRR ऑक्शन घेतले. या मोठ्या कारवाईमुळे बाजारातील उपलब्ध अतिरिक्त रोख रकमेचा मोठा भाग शोषून घेण्यात आला. याचा तात्काळ परिणाम म्हणून, बेंचमार्क 10-वर्षांच्या सरकारी बाँड यील्डमध्ये (Government bond yield) अंदाजे 3-5 बेसिस पॉईंट्सची वाढ होऊन तो 7% च्या आसपास पोहोचला. हे नजीकच्या काळातील रोख रकमेची उपलब्धता कमी होण्याची अपेक्षा दर्शवते.
RBI चा मुख्य उद्देश अल्पकालीन व्याजदर पॉलिसी रेपो रेटच्या जवळ आणणे हा आहे. यामुळे मॉनेटरी पॉलिसीचे योग्य प्रकारे प्रसारण होईल आणि RBI च्या धोरणांचा अर्थव्यवस्थेतील कर्ज खर्चावर अपेक्षित परिणाम होईल. हे चलनवाढ (Inflation) नियंत्रणात ठेवण्यासाठी आणि आर्थिक क्रियाकलाप (Economic activity) सांभाळण्यासाठी महत्त्वाचे आहे.
सध्या पश्चिम आशियातील तणावपूर्ण परिस्थितीसारखे (Geopolitical tensions) जागतिक घटक अर्थव्यवस्थेसाठी धोके निर्माण करत आहेत. RBI ने FY2026-27 साठी GDP वाढीचा दर 6.9% आणि महागाई 4.6% राहण्याचा अंदाज व्यक्त केला आहे. तसेच FY2025-26 साठी 7.5%-7.8% आणि FY2026-27 साठी 6.6%-6.9% दरम्यान वाढीचे लक्ष्य ठेवले आहे.
तथापि, RBI ची ही रोख रक्कम काढून घेण्याची आक्रमक पद्धत काही धोके निर्माण करू शकते. जर रोख रक्कम शोषून घेण्याचे प्रमाण किंवा कालावधी चुकीचा ठरला, तर यामुळे अल्पकालीन कर्ज खर्च वाढू शकतो आणि जागतिक भू-राजकीय जोखीम व अस्थिर कमोडिटी किमतींचा सामना करणाऱ्या व्यवसायांवर ताण येऊ शकतो. बाजाराची संवेदनशीलता बाँड यील्डमधील तात्काळ वाढीवरून दिसून आली. ही अतिरिक्त रोख रक्कम जर दीर्घकालीन (structural) स्वरूपाची असेल, तर RBI ला अधिक काळ आणि मोठ्या प्रमाणात रोख रक्कम शोषून घेण्याची योजना आखावी लागेल, ज्यामुळे क्रेडिट ग्रोथ आणि गुंतवणुकीवर परिणाम होऊ शकतो. रिझर्व्ह बँक रुपयाला आधार देण्यासाठी काही उपाययोजना करत आहे, ज्यामुळे स्थानिक चलनाची रोख रक्कम कमी होऊ शकते, ज्यामुळे एक दुहेरी आव्हान उभे राहिले आहे.
भविष्यात, RBI अल्पकालीन रोख रकमेचे व्यवस्थापन करण्यासाठी VRRR ऑक्शनचा वापर करत राहील अशी अपेक्षा आहे. RBI ने किंमत स्थिरता आणि वाढीसाठी आपली वचनबद्धता पुन्हा व्यक्त केली आहे.