तेलाचा भडका आणि युद्ध: परदेशी गुंतवणूकदार भारतातून काढतायत पाय! बाजाराची चिंता वाढली

परदेशी गुंतवणूकदारांचा पैशांचा ओघ वाढला

मध्य पूर्वेतील चालू असलेल्या भू-राजकीय संघर्षामुळे (Geopolitical conflict) परदेशी गुंतवणूकदारांनी भारतीय शेअर बाजारातून मोठ्या प्रमाणात पैसा काढून घेण्यास सुरुवात केली आहे. या वर्षी आतापर्यंत अंदाजे ₹१.६८ लाख कोटी बाहेर गेले आहेत. मार्च महिन्यात यात मोठी वाढ झाली असून, तब्बल ₹१.१ लाख कोटी बाजारातून बाहेर पडले. या मोठ्या पैशांच्या ओघामागे ऊर्जेच्या बाजारात सुरू असलेले व्यत्यय आणि ब्रेंट क्रूडच्या (Brent crude) $९५ प्रति बॅरल पर्यंत पोहोचलेल्या वाढत्या किमती कारणीभूत आहेत. भारत हा मोठा ऊर्जा आयातदार देश असल्याने, या परिस्थितीमुळे देशाच्या वित्तीय तुटीत (Fiscal deficit) वाढ, महागाईत वाढ आणि आर्थिक विकासात घट होण्याचा धोका आहे. या सर्व कारणांमुळे भारताच्या शेअर बाजाराच्या प्रीमियम मूल्यांकनावर (Premium valuation) प्रश्नचिन्ह निर्माण झाले आहे, जे इतर उदयोन्मुख बाजारपेठांच्या (Emerging markets) तुलनेत जास्त होते.

भारताचे प्रीमियम व्हॅल्युएशन धोक्यात

ऐतिहासिकदृष्ट्या, मजबूत कमाईच्या वाढीच्या अंदाजामुळे (Earnings growth forecasts) भारतीय शेअर्सना प्रीमियम व्हॅल्युएशन मिळत आले आहे. मात्र, आता हा फायदा कमी होत चालला आहे. जरी भारताचे P/E रेशो (Price-to-Earnings ratio) अजूनही जास्त असले, जे इतर उदयोन्मुख बाजारपेठांच्या तुलनेत दुप्पट (सरासरी १२-१४ पट कमाई) आहेत, तरीही भविष्यातील कमाईचा अंदाज (Earnings outlook) आता कमी स्पष्ट दिसतोय. विश्लेषकांच्या मते, FY26 साठी प्रति शेअर कमाईत (Earnings per share) सुमारे १०% वाढ अपेक्षित आहे, जी मागील वर्षांच्या तुलनेत कमी आहे. एवढी वाढ सध्याच्या मूल्यांकनांना योग्य ठरवण्यासाठी पुरेशी नसू शकते, विशेषतः तेलाच्या वाढत्या किमती पाहता. त्यामुळे आता वाढीच्या शक्यतांवरून (Growth prospects) धोका आणि सापेक्ष मूल्यांकनावर (Relative value) लक्ष केंद्रित केले जात आहे. गुंतवणूकदारांच्या वाढत्या सावधगिरीमुळे (Cautious) भारताच्या एकूण बाजार मूल्यामध्ये (Market value) आधीच ₹१०.१ लाख कोटींची घट झाली आहे.

रुपयाची घसरण परदेशी गुंतवणूकदारांना फटका

या सर्व दबावामध्ये, भारतीय रुपयाने अमेरिकन डॉलरच्या तुलनेत यावर्षी ३.५% ची घसरण केली आहे. विशेषतः संघर्ष वाढल्यापासून रुपया २.३% घसरला असून, आता तो ₹९२.९५ प्रति डॉलर च्या जवळ व्यवहार करत आहे. या चलन घसरणीमुळे (Currency decline) परदेशी गुंतवणूकदारांना त्यांच्या शेअर गुंतवणुकीतून मिळणारा परतावा (Returns) लक्षणीयरीत्या कमी होतो, जरी त्यांच्या गुंतवणुकीने चांगली कामगिरी केली तरीही. ऐतिहासिकदृष्ट्या, परदेशी गुंतवणुकीची सातत्यता चलन स्थिरतेवर (Currency stability) आणि शेअर मूल्यांकने तसेच कमाईच्या वाढीतील संतुलनावर अवलंबून असते. दक्षिण कोरियासारख्या (South Korea) इतर बाजारपेठांमध्येही पैसे बाहेर जात असले तरी, उदयोन्मुख बाजारपेठांमध्ये (Emerging markets) भारताची विक्री (selling) विशेष लक्षणीय आहे. परदेशी मालकी (Foreign ownership) आता २० वर्षांतील नीचांकी पातळीवर पोहोचली आहे.

सध्याच्या जागतिक दबावापुढे भारतीय बाजार टिकेल का?

भारतीय बाजारपेठा अनेकदा लवचिक (Resilient) असल्याचे सिद्ध झाले आहे आणि त्यांनी भूतकाळातील भू-राजकीय धक्के (Geopolitical shocks) व तेलाच्या किमतीतील वाढीनंतर उसळी घेतली आहे. तथापि, आजची परिस्थिती अनेक आव्हानात्मक घटकांचे मिश्रण आहे. युक्रेन युद्ध (War in Ukraine) किंवा पाकिस्तानसोबतचे तणाव यांसारख्या पूर्वीच्या संघर्षांमध्ये, लढाई थांबल्यानंतर बाजारपेठा लवकर सावरत असत. परंतु, मध्य पूर्वेतील (Middle East) सध्याचा दीर्घकाळ चाललेला संघर्ष आणि जागतिक ऊर्जा पुरवठ्यावर होणारा त्याचा थेट परिणाम, विशेषतः होर्मुझच्या सामुद्रधुनीतून (Strait of Hormuz) होणारा व्यापार, अधिक टिकाऊ आर्थिक आव्हान निर्माण करत आहे. ही अनिश्चितता बाजाराच्या वर्षाच्या सुरुवातीपासूनच्या कामगिरीत दिसून येत आहे, ज्यात सेन्सेक्स ७.९% आणि निफ्टी ६.८% घसरले आहेत. $९० प्रति बॅरल पेक्षा जास्त असलेल्या ब्रेंट क्रूडच्या (Brent crude) उच्च किमती थेट भारताच्या अर्थव्यवस्थेवर ताण आणतात, ज्यामुळे महागाई आणि वाढीवर परिणाम होतो.

भविष्यातील शक्यता: तेलाचा सततचा खर्च वाढीसाठी आणि मूल्यांकनासाठी धोका

भारतीय शेअर्ससाठी मुख्य धोका म्हणजे तेलाच्या किमती सतत उच्च राहणे, ज्यामुळे FY27 साठी अपेक्षित कमाईतील पुनर्प्राप्ती (Earnings recovery) धोक्यात येऊ शकते. चीन (China), कोरिया (Korea) आणि हॉंगकॉंग (Hong Kong) यांसारख्या उदयोन्मुख बाजारपेठांच्या तुलनेत, जे खूप कमी मूल्यांकनांवर (सरासरी १२-१८ पट कमाई) व्यवहार करत आहेत, भारताचे सध्याचे प्रीमियम व्हॅल्युएशन (Valuation premium) अधिक कठीण वाटत आहे. रुपयाची घसरण यात भर टाकते, ज्यामुळे परदेशी गुंतवणूकदारांना दुहेरी फटका बसतो. मागील परिस्थितींपेक्षा या वेळी एक दीर्घकाळ चाललेला ऊर्जा धक्का (Energy shock) आहे, ज्यावर त्वरित उपाय दिसत नाही. यामुळे बाजारात सावधगिरीचा (Caution) विस्तारित काळ आणि भांडवली प्रवाहातील (Capital inflows) घट होण्याची शक्यता आहे. भारताची अर्थव्यवस्था कंपनीच्या नफ्याला किंवा चलन स्थिरतेला (Currency stability) गंभीरपणे नुकसान न पोहोचवता तेलाच्या किमतीतील आणखी वाढ कशी शोषून घेऊ शकते, ही एक प्रमुख चिंता आहे.