भारतीय शेअर बाजारात 3 ऑगस्ट 2026 पासून F&O-eligible स्टॉक्ससाठी नवीन क्लोजिंग ऑक्शन सेशन (CAS) लागू करण्यात आले आहे. यामुळे दररोजच्या क्लोजिंग प्राईस निश्चित करण्याची पद्धत बदलली आहे. जरी यामुळे प्राईस डिस्कव्हरी सुधारेल अशी अपेक्षा असली तरी, यामुळे शेवटच्या मिनिटांतील ट्रेडिंग व्हॉल्यूम कमी झाला आहे आणि इंडेक्समध्ये अस्थिरता वाढली आहे. नियामकांच्या मते, सध्याची बाजारातील अस्थिरता ही एक तात्पुरती समायोजन अवस्था आहे.
बाजारात आला मोठा बदल!
भारतीय शेअर बाजारात एक महत्त्वाचा कार्यान्वयन बदल झाला आहे. 3 ऑगस्ट 2026 रोजी फ्युचर्स अँड ऑप्शन्स (F&O) साठी पात्र असलेल्या स्टॉक्ससाठी नवीन क्लोजिंग ऑक्शन सेशन (CAS) लागू करण्यात आले आहे. या नवीन प्रणालीमुळे, आता स्टॉक्सची अधिकृत क्लोजिंग प्राईस निश्चित करण्यासाठी पूर्वीची 30-मिनिटांची व्हॉल्यूम-वेटेड ॲव्हरेज पद्धत रद्द करून, एका विशिष्ट ऑक्शन-आधारित यंत्रणेचा वापर केला जात आहे. या बदलाचा भाग म्हणून, इक्विटी डेरिव्हेटिव्ह्जच्या ट्रेडिंगची वेळ 10 मिनिटांनी वाढवण्यात आली असून, आता मार्केट दुपारी 3:40 वाजता बंद होते, जे पूर्वी 3:30 वाजता होते.
ट्रेडिंग व्हॉल्यूम आणि लिक्विडिटीवर परिणाम
या बदलामुळे ट्रेडिंगच्या शेवटच्या मिनिटांतील व्यवहारांच्या पद्धतीत लक्षणीय बदल दिसून आला आहे. बर्नस्टाईनच्या विश्लेषणानुसार, ट्रेडिंग दिवसाच्या शेवटच्या 15 मिनिटांतील ट्रेडिंग व्हॉल्यूममध्ये मोठी घट झाली आहे. हा व्हॉल्यूम एकूण दैनिक टर्नओव्हरच्या केवळ 1.6% ते 2.3% पर्यंत खाली आला आहे, जो ऐतिहासिक सरासरी 10.1% पेक्षा खूपच कमी आहे. या कमी व्यवहारामुळे बाजारात लिक्विडिटी (Liquidity) कमी झाली आहे, ज्यामुळे वैयक्तिक स्टॉक्समध्ये किमतींमध्ये मोठी चढ-उतार दिसून येत आहे.
Nifty 50 आणि Sensex सारख्या प्रमुख निर्देशांकांमध्ये (Indices) F&O-eligible स्टॉक्सचे वजन जास्त असल्याने, क्लोजिंग ऑक्शन दरम्यान होणारे किमतीतील बदल निर्देशांकांमध्ये अनपेक्षित अस्थिरता निर्माण करू शकतात. हे विशेषतः अशा ट्रेडर्ससाठी आव्हानात्मक आहे जे हेजिंग (Hedging) किंवा पोझिशन्स बंद करण्यासाठी क्लोजिंग प्राईसवर अवलंबून असतात, खासकरून ऑप्शन्स कॉन्ट्रॅक्ट्स जे अंतिम बेंचमार्क व्हॅल्यूसाठी संवेदनशील असतात.
मार्केट पार्टिसिपंट्ससाठी आव्हानं
या नवीन प्रणालीमुळे बाजारातील विविध घटकांसाठी अनिश्चिततेचा काळ सुरू झाला आहे. रिटेल आणि प्रोफेशनल ट्रेडर्ससाठी, कमी झालेली लिक्विडिटी म्हणजे किमतीवर परिणाम न करता मोठे ऑर्डर्स एक्झिक्यूट करणे अधिक कठीण झाले आहे. ऑप्शन्स ट्रेडर्सना 'पिनिंग' (Pinning) सारख्या जोखमींनाही सामोरे जावे लागत आहे, जिथे क्लोजिंग ऑक्शनजवळ किमतीतील अस्थिरता एक्सपायरीच्या जवळ असलेल्या कॉन्ट्रॅक्ट्सच्या व्हॅल्यूवर परिणाम करते. याव्यतिरिक्त, पॅसिव्ह फंड्स आणि संस्थात्मक गुंतवणूकदारांना, जे सहसा इंडेक्स रीबॅलेंसिंग किंवा दिवसाच्या शेवटी बेंचमार्कनुसार व्यवहार करतात, त्यांना नवीन ऑक्शन लिक्विडिटीसाठी त्यांच्या एक्झिक्यूशन स्ट्रॅटेजीमध्ये बदल करावे लागले आहेत.
सध्या ब्रोकर्स आणि एक्सचेंज नवीन ऑर्डर-मॅचिंग प्रक्रियेशी जुळवून घेत आहेत. बाजारातील संभाव्य हालचाली आणि ऑक्शनमध्ये प्राईस डिस्कव्हरीच्या विश्वासार्हतेबद्दल चिंता व्यक्त केली जात असली तरी, सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) आणि एक्सचेंज अधिकाऱ्यांनी सध्याच्या बाजारातील वर्तनाला 'सुरुवातीच्या अडचणी' (Teething Issues) म्हणून संबोधले आहे. नियामकांनी या सुधारणेसाठी आपली वचनबद्धता पुन्हा व्यक्त केली आहे आणि सध्या तरी ही प्रणाली मागे घेण्याची कोणतीही योजना नाही.
गुंतवणूकदारांनी काय लक्ष ठेवावे?
गुंतवणूकदार आणि ट्रेडर्स येत्या काही आठवड्यांत क्लोजिंग ऑक्शनमधील लिक्विडिटी कशी विकसित होते यावर लक्ष ठेवू शकतात, कारण बाजारातील सहभागी नवीन यंत्रणेशी अधिक परिचित होतील. मुख्य लक्ष रोजच्या बेंचमार्क अस्थिरतेवरील परिणामावर राहील, विशेषतः इंडेक्स रीबॅलेंसिंग किंवा एक्सपायरीच्या दिवसांमध्ये. नियामकांकडून क्लोजिंग विंडोमधील अस्थिरता कमी करण्यासाठी पुढे येणारे मार्गदर्शन किंवा समायोजन हे देखील बाजारातील सहभागींसाठी एक गंभीर घटक ठरू शकते.