Whalesbook
व्याजदरांच्या पेचप्रसंगावर RBI
5 जून रोजी होणाऱ्या पतधोरण समितीच्या (Monetary Policy Committee - MPC) बैठकीसाठी भारतीय रिझर्व्ह बँकेची (RBI) तयारी सुरू असताना, व्याजदर वाढीच्या शक्यतेवर जोरदार चर्चा सुरू आहे. जरी अनेकदा चलन स्थिर करण्यासाठी व्याजदर वाढवणे हा एकमेव मार्ग वाटत असला, तरी Morgan Stanley च्या ताज्या विश्लेषणानुसार, अशा कडक धोरणांची गरज नाही.
कंपनीचे म्हणणे आहे की, सद्यस्थितीतील महागाई (Inflation) आणि चालू खात्यातील तूट (Current Account Deficit) पाहता, व्याजदर वाढवण्याऐवजी RBI ने देशात येणाऱ्या भांडवली गुंतवणुकीवर (Capital Inflows) लक्ष केंद्रित करावे. यामुळे रुपयाला (Rupee) आधार मिळेल आणि देशांतर्गत गुंतवणुकीलाही (Domestic Investment) चालना मिळेल. जास्त व्याजदर वाढवल्यास देशाची आर्थिक वाढ मंदावू शकते, जी सध्याच्या जागतिक परिस्थितीसाठी योग्य नाही.
इक्विटी जोखीम प्रीमियम आणि भांडवली प्रवाह
भारताच्या शेअर बाजारासाठी (Equity Market) विदेशी संस्थात्मक गुंतवणूक (Foreign Institutional Investment) अत्यंत महत्त्वाची आहे. मात्र, वाढलेले व्याजदर या गुंतवणुकीवर नकारात्मक परिणाम करू शकतात. जर RBI ने कठोर भूमिका घेतली, तर ज्या आर्थिक वाढीमुळे परदेशी गुंतवणूकदार आकर्षित होतात, तीच मंदावण्याची शक्यता आहे.
Morgan Stanley च्या मते, RBI ने केवळ व्याजदर वाढवण्यावर भर न देता, अशा मार्गांचा अवलंब करावा ज्यामुळे परदेशी गुंतवणूक सुलभ होईल. चलन व्यवस्थापनासाठी (Currency Management) व्याजदर वाढवण्यासारख्या थेट उपायांऐवजी, देशाच्या आर्थिक व्यवहारांमध्ये (Balance of Payments) सुधारणा करण्यावर लक्ष केंद्रित करणे अधिक फायदेशीर ठरू शकते.
देशांतर्गत वाढीचे संरचनात्मक आधार
सध्याच्या जागतिक आव्हानांना तोंड देत असतानाही, भारताचे गुंतवणूक वातावरण मजबूत आहे. याचे मुख्य कारण म्हणजे देशांतर्गत भांडवली खर्च (Capital Expenditure). पुरवठा साखळीचे स्थानिकरण (Localization of Supply Chains) आणि संरक्षण (Defense) तसेच ऊर्जा संक्रमण (Energy Transition) पायाभूत सुविधांवरील मोठे खर्च यामुळे हे शक्य झाले आहे.
इतर आशियाई देशांप्रमाणे भारत केवळ निर्यातीवर अवलंबून नाही, तर देशांतर्गत पायाभूत सुविधांवरील खर्च वाढवून जागतिक अस्थिरतेपासून स्वतःला वाचवत आहे. या देशांतर्गत फोकसमुळे आर्थिक वाढीला आधार मिळण्याची अपेक्षा आहे, जर पतधोरणामुळे (Monetary Policy) खाजगी आणि सार्वजनिक क्षेत्रातील गुंतवणुकीला खीळ बसली नाही तर.
रुपयाचे भविष्य आणि संस्थात्मक जोखीम
देशाचे परकीय व्यवहार आणि वाढती आयात यामुळे रुपयावर दबाव असला तरी, भविष्यात सुधारणा होण्याची शक्यता आहे. जागतिक बाजारात तेलाच्या किमती कमी झाल्यास आणि अमेरिकन डॉलर (US Dollar) कमजोर झाल्यास, रुपयाला आपोआपच आधार मिळेल.
मात्र, जागतिक बाजारात अचानक मोठे बदल झाल्यास किंवा डॉलरमध्ये मोठी वाढ झाल्यास, RBI साठी परिस्थिती आव्हानात्मक ठरू शकते. अमेरिकेच्या फेडरल रिझर्व्हच्या (Federal Reserve) धोरणांशी RBI च्या धोरणांमध्ये फरक राहिल्यास, व्याजदरातील तफावत वाढू शकते, ज्यामुळे देशांतर्गत वाढीचा अंदाज आणि आर्थिक स्थिरतेवर परिणाम होऊ शकतो.