Whalesbook
महागाईचा नवा धोका
आंतरराष्ट्रीय नाणेनिधी (IMF) ने मध्य पूर्वेतील वाढत्या संघर्षावर गंभीर चिंता व्यक्त केली आहे. IMF च्या प्रमुख क्रिस्टालिना जॉर्जिव्हा यांच्या मते, जर तेलाच्या किमतीत 10% वाढ कायम राहिली, तर जागतिक महागाई 40 bps ने वाढू शकते. इतकेच नाही, तर यामुळे जागतिक आर्थिक उत्पादनात 0.1% ते 0.2% पर्यंत घट होण्याची शक्यता आहे. सध्या ब्रेंट क्रूड (Brent crude) तेल $80 प्रति बॅरलच्या पुढे गेले आहे आणि तज्ञांचा अंदाज आहे की जर पुरवठ्यात अडथळे कायम राहिले, तर ते $100 चा टप्पाही ओलांडू शकते. जागतिक ऊर्जेच्या वाहतुकीसाठी अत्यंत महत्त्वाच्या असलेल्या होरमुझ सामुद्रधुनीतील (Strait of Hormuz) वाहतूक 90% ने घसरल्याने पुरवठ्यावर मोठा परिणाम झाला आहे. ही परिस्थिती मागील तेल दरवाढीच्या आठवणी ताज्या करत असून, जागतिक अर्थव्यवस्थेसाठी 'स्टॅगफ्लेशन'चा (Stagflation) धोका वाढवत आहे.
विकसनशील देशांच्या सेंट्रल बँकांसमोर कठीण परीक्षा
मध्य पूर्वेतील या भू-राजकीय तेल संकटाने विकसनशील आशियाई मध्यवर्ती बँकांसमोर (Emerging Asian Central Banks) एक जटिल धोरणात्मक कोडे उभे केले आहे. त्यांना एका नाजूक स्थितीतून मार्ग काढावा लागत आहे: एकीकडे, व्याजदर कमी ठेवून आर्थिक वाढीला चालना देणे महागाई वाढवू शकते आणि अमेरिकन डॉलर मजबूत झाल्याने भांडवल बाहेर पडून चलन कमजोर करू शकते. दुसरीकडे, महागाईला आळा घालण्यासाठी व्याजदर वाढवल्यास नाजूक आर्थिक रिकव्हरीला (economic recovery) धक्का लागू शकतो. सूत्रांनुसार, भारतीय रिझर्व्ह बँक (RBI) जी आर्थिक वाढीला पाठिंबा देण्याचा प्रयत्न करत आहे, तिला रुपया डॉलरसमोर स्थिर ठेवण्यासाठी हस्तक्षेप करावा लागू शकतो. त्याचप्रमाणे, थायलंड आणि फिलिपिन्स सारख्या देशांच्या मध्यवर्ती बँकांना, वाढत्या इंधन किमतींचा सामना करत असतानाही, आपल्या मवाळ धोरणांना (dovish stances) सोडून द्यावे लागू शकते. ऐतिहासिकदृष्ट्या, तेलाच्या किमतीतील वाढीमुळे विकसनशील बाजारातील चलनांवर (EM currencies) दबाव येतो आणि डॉलरसारख्या सुरक्षित मालमत्तांकडे (safe-haven assets) गुंतवणूक वळते, ज्यामुळे या समस्या अधिकच वाढतात.
चलनाचे अवमूल्यन आणि वित्तीय ताण
या परिस्थितीचा परिणाम म्हणून, विकसनशील देशांच्या चलनांमध्ये आणि इक्विटीमध्ये मोठी घसरण दिसून येत आहे. कोविड-19 साथीच्या रोगापासून इतकी मोठी घट यापूर्वी कधीही नव्हती. कमी तेल साठा आणि जास्त कर्ज असलेल्या भारतासारखे देश पुरवठा व्यत्ययांना अधिक बळी पडू शकतात. थायलंड, दक्षिण कोरिया, व्हिएतनाम, तैवान आणि फिलिपिन्स हे देश ऊर्जेच्या वाढत्या किमतींचा सामना करण्यास विशेषतः असुरक्षित असल्याचे दिसून येते. मागील संकटांमध्ये अनेक प्रगत अर्थव्यवस्थांनी धोरणात्मक मदत देऊ शकल्या होत्या, परंतु आज अनेक देशांकडे 'फिस्कल बफर्स' (fiscal buffers) कमी झाले आहेत, ज्यामुळे त्यांच्या हस्तक्षेप करण्याच्या क्षमतेवर मर्यादा आल्या आहेत. जपानसारख्या देशांनाही आयात केलेल्या ऊर्जेवरील अवलंबित्व असल्याने फटका बसू शकतो.
ऐतिहासिक संदर्भ आणि भविष्यातील अंदाज
तेलाच्या पुरवठ्यातील धक्क्यांच्या ऐतिहासिक अभ्यासात एक गोष्ट दिसून येते की, अमेरिकन डॉलर आणि कॅनेडियन डॉलर सहसा मजबूत होतात, तर ऊर्जा आयात करणाऱ्या देशांची चलने कमकुवत होतात. सध्या तेलाच्या किमतींवर भू-राजकीय प्रीमियम (geopolitical premium) वाढत असून, WTI फ्युचर्स (futures) $90 प्रति बॅरलच्या वर गेले आहेत. IMF ने जागतिक विकासाचा अंदाज 2026 साठी 3.3% आणि 2027 साठी 3.2% ठेवला आहे, परंतु हा अंदाज आता धोक्यात आहे. मध्य पूर्वेतील संघर्षाची तीव्रता आणि तो किती काळ टिकतो, यावर जागतिक महागाई, आर्थिक वाढ आणि चलन बाजारावरील परिणाम अवलंबून असेल. धोरणकर्त्यांना 'अकल्पित' परिस्थितीसाठी तयार राहण्याचा सल्ला दिला जात आहे.